九洲集團(tuán)發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及營收情況如何？

專注于“智能配電網(wǎng)”和“新能源”的電力和能源基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。

公司創(chuàng)立于 1993 年，早期業(yè)務(wù)主要為鉛酸蓄電池生產(chǎn)；2003年，公司收購哈爾濱電控設(shè)備廠，新增高低壓成套設(shè)備業(yè)務(wù)，2010 年1 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市；2015 年，公司啟動新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并購沈陽昊誠電氣99.93%股權(quán)，進(jìn)入固體絕緣網(wǎng)柜市場和國家電網(wǎng)領(lǐng)域，并通過多次股權(quán)收購及股權(quán)合作方式，加大光伏、風(fēng)電、儲能、生物質(zhì)項目投資運營；公司致力于建設(shè)以智慧裝備與技術(shù)為基礎(chǔ)，新能源為大力發(fā)展方向，以建立安全、高效的綜合智慧能源體系為目標(biāo)。依托三十年積累的電氣領(lǐng)域核心技術(shù)與經(jīng)驗，公司由單純設(shè)備供應(yīng)商向“制造業(yè)+服務(wù)” 方向發(fā)展，逐漸形成“產(chǎn)品+工程設(shè)計+建設(shè)總包+金融服務(wù)+運營維護(hù)”等現(xiàn)代智能制造新模式。

公司聚焦主業(yè)，三大核心業(yè)務(wù)共同推進(jìn)。公司提供廣泛的產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)，涵蓋發(fā)電、輸電、配電，以及充電、儲能、多能轉(zhuǎn)化等整個電力和能源工業(yè)應(yīng)用價值鏈。包括新能源技術(shù)，如風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電、地?zé)崮埽约半娏﹄娮雍烷_關(guān)與變壓器成套產(chǎn)品，形成了智能配電網(wǎng)、新能源和綜合能源服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。公司控股股東為李寅先生，即公司董事長；實際控制人為李寅、 趙曉紅夫婦，截至 2024 年半年報，分別持股15.54%和12.9%；此外，上海牧鑫私募基金管理有限公司－牧鑫天澤匯3 號私募證券投資基金持有公司 1.18%的股份，趙曉紅為牧鑫基金的唯一權(quán)益所有人，李寅和牧鑫基金簽署《一致行動協(xié)議》，約定牧鑫基金在上市公司股東大會的議案、相關(guān)決策機(jī)制上與李寅保持一致行動，三者合計股權(quán)比例為30.25%，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

公司營收已重新進(jìn)入增長通道。公司 2021 年-2023 年營收和利潤有所下滑，但 2024 年后已有所轉(zhuǎn)好： 2022 年：公司戰(zhàn)略性收縮 EPC 業(yè)務(wù)，營業(yè)收入同比略有下降； 2023 年：2023 年，公司持續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，部分新能源自持項目與國央企合作出售 51%股權(quán)，智能裝配訂單波動，商譽減值計提的資產(chǎn)減值損失增加及綜合智慧能源業(yè)務(wù)發(fā)電毛利減少，整體業(yè)績有所下滑； 2024 年 Q1-Q3：公司業(yè)績逐步轉(zhuǎn)好，營收同比增長21.1%，歸母凈利潤同比增長 0.3%，主要為富裕生物質(zhì)運營拉動綜合智慧能源業(yè)務(wù)營收增長，以及智能制造產(chǎn)品收入增長所致。公司目前新能源項目儲備充足，重點聚焦分散式風(fēng)電項目，待項目建成并網(wǎng)發(fā)電后會為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的收入及業(yè)績。

公司綜合智慧能源業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。從營收結(jié)構(gòu)來看： 綜合智慧能源業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，營收從2020 年的0.88億元快速提升至2023年的2.99億元，2024年上半年實現(xiàn)2.66億元，同比增加66.5%，營收占比從 2020 年的 6.9%提升至 2024 年上半年的35.8%；新能源業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，營收從 2020 年的1.66 億元提升至2023年的 4.25 億元，2024 年上半年實現(xiàn) 1.93 億元，同比增加1009.9%，營收占比從 2020 年的 13.0%提升至 2024 年上半年的26%。

公司費用率穩(wěn)步下降，盈利能力已有改善。 期間費用率方面：公司 2022 年以來期間費用率呈下降趨勢，成本控制能力逐步增強，主要由于財務(wù)費用率和研發(fā)費用率有所下行；盈利能力方面：公司毛利率從 2020 年底的28.5%增長至2022年的39.3%，凈利率由 2020 年的 6.03%增長值2022 年的12.39%，主要原因為毛利率較高的新能源發(fā)電業(yè)務(wù)收入占比提升；2023年盈利能力下降主要由于生物質(zhì)電站并網(wǎng)調(diào)試期運營不穩(wěn)定，導(dǎo)致整體毛利率下降，疊加商譽減值，凈利率也有所下滑。2024 年前三季度，由于新能源電站投資收益增加，疊加公司成本控制和精細(xì)化管理，公司銷售毛利率、凈利率較 2023 年提升，盈利能力增強。 后續(xù)隨著公司費用管控逐步精細(xì)化，費用率有進(jìn)一步下降的空間，疊加短期影響因素消除，預(yù)計公司的盈利能力將持續(xù)改善。

新能源發(fā)電貢獻(xiàn)公司主要利潤。分業(yè)務(wù)來看， 新能源發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率較高，隨著營收占比的提升，已經(jīng)成為公司貢獻(xiàn)毛利的主要業(yè)務(wù)，2024 年上半年實現(xiàn)毛利1.33 億元，占同期毛利的比例達(dá) 56.6%； 智能裝配制造業(yè)務(wù)毛利率維持在 20%上下，略有波動，但整體營收占比逐步減少，2024 年上半年實現(xiàn)毛利0.48 億元，占同期毛利的比例以為 20.6%； 新能源工程業(yè)務(wù) 2023 年及以前毛利率約20%上下，但2024年毛利率大幅提升至 98%以上，此業(yè)務(wù)也是公司毛利貢獻(xiàn)的主要來源，2024年上半年實現(xiàn)毛利 0.69 億元，占同期毛利的比例為29.4%。 綜合智慧能源業(yè)務(wù)毛利率近年均為負(fù)，主要原因為熱電聯(lián)產(chǎn)項目影響，2024 年上半年毛利率有所修復(fù)，主要原因為公司通過精細(xì)化運營管理、控制燃料成本、增加非電收入等方式使綜合智慧能源業(yè)務(wù)盈利能力有所改善。