高速公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、車流量及展望分析

2023年以來高速公路行業(yè)車流量恢復(fù)增長，2025年公 路貨運(yùn)需求有望恢復(fù)。

1.高速公路行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟期，行業(yè)總體規(guī)模持續(xù)增長

我國高速公路發(fā)展階段進(jìn)入成熟期。我國自20世紀(jì)80年代開始大規(guī)模修建高速公路以來， 全國高速公路規(guī)模發(fā)展迅速，高速公路里程逐年上升。截至 2023 年底，全國高速公路里 程為 18.36 萬公里，占全國公路里程的 3.4%。1988-2000 年，我國高速公路發(fā)展處于起 步期，里程增長較快，CAGR 為 53%。2001-2016 年，我國高速公路發(fā)展處于發(fā)展期， 里程增長 CAGR 為 14%。2016-2023 年，我國高速公路總體發(fā)展趨于成熟，CAGR 為 5%。 我們認(rèn)為高速公路行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長階段。

根據(jù)《公路“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，到 2025 年，高速公路通達(dá)城區(qū)人口 10 萬以上市縣，基 本實(shí)現(xiàn)“71118”國家高速公路主線貫通，普通國道等外及待貫通路段基本消除，東中部地 區(qū)普通國道基本達(dá)到二級及以上公路標(biāo)準(zhǔn)，西部地區(qū)普通國道二級及以上公路比重達(dá) 70%， 沿邊沿海國道技術(shù)等級結(jié)構(gòu)顯著改善，鄉(xiāng)鎮(zhèn)通三級及以上公路、較大人口規(guī)模自然村（組） 通硬化路比例均達(dá)到 85%以上，路網(wǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，網(wǎng)絡(luò)覆蓋更加廣泛。

2. 2023年以來高速公路行業(yè)車流量恢復(fù)增長，高速貨運(yùn)量呈恢復(fù)態(tài)勢

2023 年以來，高速公路行業(yè)車流量恢復(fù)增長。根據(jù)交通運(yùn)輸部規(guī)劃研究院的數(shù)據(jù)，截至 2024 年 6 月，全國路網(wǎng)交通量為 9308 輛/日，同比-2%。其中，普通公路交通量增幅為 0%，高速公路交通量增幅為-3%。

從 2024 年 1-6 月的總體趨勢看，高速公路客運(yùn)車流量恢復(fù)情況好于貨運(yùn)。旅客出行意愿 提升推動(dòng)客運(yùn)車流量恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱導(dǎo)致貨運(yùn)車流量增速較慢。根據(jù)交通運(yùn)輸部 規(guī)劃研究院的數(shù)據(jù)，截至 2024 年 6 月，高速公路車流量同比-3%，其中，客車交通量同 比-3%，貨車交通量同比-3%。

高速公路貨運(yùn)量呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢。2024 年 10 月，全國高速公路貨運(yùn)量為 21 億噸，同比增 長 2.4%，其中 1-2 型貨車貨運(yùn)量同比增長 8.9%，6 型貨車貨運(yùn)量同比上升 1.7%。

3. 2025年展望：公路貨運(yùn)需求有望恢復(fù)

公路承擔(dān)大宗貨物運(yùn)輸中長距離運(yùn)輸。從交通運(yùn)輸部 2019 年披露的道路貨運(yùn)量構(gòu)成來看， 礦建材料及水泥占比 21.9%、煤炭及制品占比 18.2%、金屬礦石占比 7.9%，三者合計(jì)占 比約 48%。

公路貨運(yùn)景氣度受制造業(yè)、基建和地產(chǎn)的運(yùn)輸需求影響。根據(jù)西部宏觀預(yù)測，2025 年固 定資產(chǎn)投資同比+4.0%，增速同比+0.6pct；其中，制造業(yè)同比+9.0%；基建同比+9.0%； 房地產(chǎn)同比-8.0%，跌幅收窄。同時(shí)，2025 年國內(nèi) PPI 跌幅收窄，同比-1.6%，增速同比 +0.6pct，或有利于投資增速提升。我們認(rèn)為，2025 年制造業(yè)、基建和地產(chǎn)的增長有望帶 動(dòng)公路貨運(yùn)需求的恢復(fù)。