租賃公司資產(chǎn)規(guī)模、投向及質(zhì)量情況如何？

國有行金租規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。

融資租賃資產(chǎn)規(guī)模占主導(dǎo)，但經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)擴(kuò)張速度更快，反 應(yīng)金租公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整中。截至 2023 年末，樣本金租公司租賃資產(chǎn)凈額中位數(shù)為 1098.23 億元，分屬性看，國有行金租受益于經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)的布局，2023 年末租賃資產(chǎn)規(guī) 模凈額中位數(shù)為 2541.66 億元，明顯高于其他銀行系、非銀金融和非金融企業(yè)系金租，其 中交銀金租、國銀金租 2023 年末租賃資產(chǎn)凈額在 3000 億元以上。結(jié)構(gòu)上看，樣本金租公 司融資租賃資產(chǎn)凈額中位數(shù)為 941.07 億元，遠(yuǎn)高于經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)。不過，從同比變動(dòng)來看， 2023 年多數(shù)主體經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)增速高于融資租賃資產(chǎn)增速。例如，華夏金租 2023 年經(jīng)營(yíng) 租賃資產(chǎn)凈額同比增長(zhǎng) 141.71%，經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)占比上升至 29.07%，而融資租賃資產(chǎn)凈額 同比下滑 3.98%，主因公司加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大了對(duì)戶用光伏、船舶資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)租賃 的投放。隨著監(jiān)管引導(dǎo)金租公司回歸租賃本源，股東背景和資本實(shí)力較強(qiáng)的金融租賃公司， 或?qū)⒓涌煺{(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，加大對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃、直接租賃的布局。

商租公司租賃資產(chǎn)規(guī)模整體低于金租，內(nèi)部分化明顯。截至 2023 年末，樣本商業(yè)租賃公司 的融資租賃資產(chǎn)凈額為 251.39 億元。遠(yuǎn)東租賃融資租賃資產(chǎn)凈額最高為 2324.45 億元，國 網(wǎng)租賃、平安租賃、中航租賃融資租賃資產(chǎn)金額在 1000-2000 億元區(qū)間。安吉租賃、徐工 租賃等 9 家主體租賃資產(chǎn)凈額在 100 億元以下。從同比變動(dòng)來看，國能租賃、易鑫租賃 23 年末融資租賃資產(chǎn)凈額同比增速較高。國能租賃以國家能源集團(tuán)下屬各電廠為主要客戶， 融資租賃資產(chǎn)擴(kuò)張主要源于公司加大了對(duì)火電、光伏項(xiàng)目的投放。易鑫租賃以汽車融資租 賃為主，在細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，2023 年公司新車投放大幅增加，推動(dòng)租賃資產(chǎn)擴(kuò)張。此 外，部分商租公司 2023 年末融資租賃資產(chǎn)凈額同比下滑超過 15%，降幅高于金租公司， 關(guān)注商租業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中新增投放下滑、租賃資產(chǎn)收縮的風(fēng)險(xiǎn)。

金融公司主要投向行業(yè)有交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng) 業(yè)，和制造業(yè)。截至 2023 年末，以交通運(yùn)輸為第一大投向，且占比超過 50%的有昆侖租 賃、工銀金租、農(nóng)銀金租、交銀金租、建信金租。其中，昆侖租賃交通運(yùn)輸板塊租賃資產(chǎn) 占比最高，達(dá)到 81.10%，主要投向道路運(yùn)輸業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè)。工銀金租、交銀金租、建信 金租以航空航運(yùn)租賃為主，農(nóng)銀金租重點(diǎn)布局高鐵、軌道交通、地鐵及飛機(jī)等領(lǐng)域。電力、 熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占比較高的有江蘇金租、山東匯通金租、農(nóng)銀金租等，主 要投向光伏、風(fēng)電等新能源或城市公用設(shè)施租賃。制造業(yè)占比較高的有民生金租、永贏金 租、浙銀金租等。

在城投類新增租賃受限的背景下，金租公司一方面壓降存量構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)，另一方面加 大對(duì)制造業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色租賃、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的投放力度。例如，光大金 租、華夏金租、江蘇金租 2023 年末租賃業(yè)務(wù)中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的占比下降較 多，制造業(yè)的占比上升，且行業(yè)集中度有所下降。

商租公司也主要投向交通運(yùn)輸、能源、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，行業(yè)集中度較高。以交通運(yùn)輸為主 要投向的有中飛租、獅橋租賃、東航租賃、易鑫租賃、安吉租賃等。以能源為主要投向的 有國網(wǎng)租賃、電建租賃、融和租賃、中核租賃、華潤(rùn)租賃等。以基礎(chǔ)設(shè)施為主要投向的有 華寶租賃、茅臺(tái)租賃、國泰租賃、國新租賃等。截至 2023 年末，樣本商租公司前三大行業(yè) 占比中位數(shù)為 84%，行業(yè)集中度較高的有中飛租、獅橋租賃、國網(wǎng)租賃、東航租賃、易鑫 租賃，2023 年末租賃業(yè)務(wù)第一大行業(yè)占比在 80%以上。行業(yè)投向相對(duì)分散的有國泰租賃、 海通恒信、青島城投租賃，2023 年末租賃業(yè)務(wù)第一大行業(yè)占比低于 25%。

平臺(tái)類商租與當(dāng)?shù)爻峭镀脚_(tái)聯(lián)系密切，展業(yè)區(qū)域性較強(qiáng)，截至 2023 年末，樣本商租公司租 賃業(yè)務(wù)前三大區(qū)域占比中位數(shù)為 69%，而平臺(tái)類商租公司前三大區(qū)域占比中位數(shù)為 82%。 其中，興泰租賃展業(yè)集中在安徽，租賃業(yè)務(wù)占比達(dá)到 88.36%。銀海租賃、杭州金投租賃、 浙商租賃在股東所處區(qū)域的租賃業(yè)務(wù)占比超過 60%。關(guān)注區(qū)域化債置換對(duì)平臺(tái)類商租存量 城投租賃的影響，債務(wù)壓力可控、騰挪空間較大的區(qū)域，高息非標(biāo)置換的推進(jìn)可能更快。

整體來看，2023 年金租公司和商租公司不良率上升，關(guān)注租賃資產(chǎn)質(zhì)量下沉風(fēng)險(xiǎn)。截至 2023 年末，樣本金租公司租賃資產(chǎn)不良率中位數(shù)為 1.03%，較 22 年上行 0.11 個(gè)百分點(diǎn)。樣本 商租公司租賃資產(chǎn)不良率的中位數(shù)為 0.92%，較 22 年上行 0.05 個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合關(guān)注類資 產(chǎn)來看，金租公司關(guān)注類資產(chǎn)占比中位數(shù)較 22 年下行 0.24 個(gè)百分點(diǎn)，一部分關(guān)注類資產(chǎn) 或已向下遷移至不良資產(chǎn)。商租公司關(guān)注類資產(chǎn)占比中位數(shù)較 22 年上行 0.4 個(gè)百分點(diǎn)至 1.53%，部分主體關(guān)注類資產(chǎn)占比明顯偏高，潛在不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升。對(duì)于不良率和關(guān)注類 資產(chǎn)占比較高、上升較快的租賃公司，關(guān)注風(fēng)控管理、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置和撥備計(jì)提充足性。

撥備計(jì)提方面，金租公司整體優(yōu)于商租公司，商租公司部分主體 2023 年末撥備覆蓋率臨近 100%。2024 年 9 月《金融租賃公司管理辦法》正式稿落地，維持征求意見稿中撥備覆蓋 率不低于 100%的監(jiān)管要求。截至 2023 年末，樣本金租公司的撥備覆蓋率普遍高于 150%， 符合監(jiān)管要求，撥備覆蓋率中位數(shù)為 393%，永贏金租撥備覆蓋率最高，超過 1500%。商 租公司撥備計(jì)提水平整體低于金租，內(nèi)部分化明顯，截至 2023 年末，樣本商租公司的撥備 覆蓋率中位數(shù)為 236.61%，華潤(rùn)租賃、中交租賃、中廣核租賃、電建租賃撥備覆蓋率超過 1000%，個(gè)別主體撥備覆蓋率臨近 100%，租賃資產(chǎn)損失準(zhǔn)備金對(duì)不良資產(chǎn)預(yù)期損失的補(bǔ)償 能力偏弱，關(guān)注未來撥備計(jì)提壓力。