兆威機電發展歷程、主要產品及營收分析

微型傳動龍頭企業，前瞻布局多個高景氣市場。

1.深耕微型傳動系統二十余載，不斷開拓下游領域

公司專注于微型傳動領域二十余載，是國內微型傳動系統龍頭。公司專注于微型傳動系 統、精密注塑件及精密模具的設計和制造，多數產品為定制化開發，因此對仿真設計、 產品開發、模具制造、快速響應等能力要求較高。

2001-2008 年：創業初期。2001 年 4 月 19 日，兆威機電正式成立。成立之初，確立 了“精密微小超薄”技術路線，并為日本松下、尼康等公司提供精密齒輪和馬達零部 件。2008 年成為德國博世 BOSCH 汽車 ADS 安全部件亞太地區認證供應商，正式進 軍汽車領域。

2009-2017 年：快速發展期。公司擁有了屬于自己的產業園，并實現規范的企業管理 體系。2010 年制定了以微型傳動系統為主的發展策略，業務橫向發展，布局汽車電 子、智慧醫療、智能家居、消費電子、工業裝備五大領域。

2018-2024 年：持續拓展。2018 年成立電控團隊，以微型傳動系統及精密注塑件為 主的產品結構搭建完成，從單一核心零部件升級為全方案解決，并成功研發出爆款 產品手機攝像頭升降模組。2020 年 12 月 4 日，兆威機電在深交所上市。目前公司 下游行業主要為汽車電子、醫療和個人護理、工業自動化、智能消費、通信行業， 同時公司積極拓展下游應用，包括 XR、人形機器人等新興產業。當前公司已成為品 類豐富、能夠服務于諸多下游客戶的龍頭供應商之一。

公司 2024H1 營業收入達到了 6.45 億元，下游應用領域分為智能消費、通信行業、汽車 電子、醫療和個人護理、其他，占比分別為 24%、14%、53%、2%、8%。 2024H1 按照產品分類，主營業務分為微型傳動系統、精密注塑件、精密模具及其他，占 比分別為 64%、32%、4%。公司產品、業務布局呈現多元化和垂直一體化的特點。

微型傳動系統：由“齒輪箱+控制+電機”三部分組成，通過控制算法將指令傳達 至機械傳動機構，將微型電機的動能轉化為適配產品需要的運動模式，從而實 現終端產品的有效運動控制。與傳統傳動系統相比，公司以工程塑料、金屬粉 末為主要材料，采用模具成型工藝制造，具有精密控制、微型化、輕量化等優 勢，下游涵蓋通信設備、智能手機、汽車電子、智能家居、服務機器人、個人 護理、醫療器械等領域。

精密模具：主要用于為客戶定制化開發和生產新產品，不單獨對外銷售。按模 具成型工藝，公司精密模具可分為塑料注射模、金屬粉末注射模、粉末冶金壓 制模等，可用于制作注塑件、齒輪等傳動系統零部件。

精密注塑件：主要用于通信設備、汽車電子等領域，具有應用領域廣、應用場 景多、細分產品差異大等特點，具體包括用于汽車發動機節氣門執行器中的耐 高溫齒輪零部、汽車 ABS 剎車系統高精密部件、4G 通訊基站高精密組、5G 通 訊基站振子塑膠組件、光纖通訊的高精密連接器部件以及各類微型傳動系統的 齒輪、蝸桿、齒輪箱箱體等部件。 微型傳動應用領域逐漸拓展，推出整體解決方案，提升價值量。公司以微型傳動系統為 主，不斷推出系列整體解決方案，在汽車電子、智慧醫療、工業設備、智能家居、消費電 子五大領域，圍繞行業及客戶需求，打造“齒輪箱+電機+控制”的行業解決方案，形成快 速協同能力。現階段，公司產品向驅動執行器方向發展，在齒輪箱中加入馬達驅動控制、嵌入式軟件設計及智能硬件設計，聚焦微型傳動及電機驅動控制，實施縱向一體化戰略。 未來公司將繼續深耕微型傳動、驅動行業并進行多方位布局，推動公司由單一產品的供 應商發展成為多層次、多產品、多領域的定制化系統性方案供應商。

汽車電子行業收入增長突出。汽車電子收入從 21 年的 2.85 億增長至 6.33 億，增幅 122%； 同期通信行業收入從 2.93 億降至 1.23 億，降幅 58%。正是公司大力拓展汽車電子領域， 彌補了手機領域的收入下降，汽車電子也成為公司收入的第一大來源。

2.公司股權較為集中，優秀管理層掌舵發展

股權集中穩定，實控人持股 66.21%。實際控制人為李海周和謝燕玲夫婦，二人通過控股 三家公司間接持股兆威機電，同時李海周直接持有公司 18.27%的股份，夫妻二人合計持 股比例為 66.21%。謝偉群為謝燕玲弟弟，持股比例為 0.38%。

管理層人員擁有豐富經驗。公司董事長李海周以西鄉鎮兆威塑料制品廠起家，核心管理 層穩定，普遍擁有多年相關的工作經歷。

3.營收企穩回升，核心產品由智能消費和通訊業務轉變為汽車電子業務

公司營收大致分為三個階段：2019 年之前：營業收入及利潤高速增長。2018 年下半年，公司積極把握市場機會， 加大技術創新和研發投入，成功開發了用于智能手機攝像頭升降模組的微型傳動系 統，并在業內率先實現大規模生產。2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司用于 智能手機攝像頭升降模組的微型傳動系統業務分別實現銷售收入 1.31 億元、10.78 億元和 1.34 億元，占當期營業收入的比例分別為 17.35%、60.48%和 24.41%，成為 公司主要業務之一，帶動了公司 2018 年和 2019 年經營業績大幅增長。

2020 年：通訊行業升降式攝像頭方案遇冷，整體營收承壓。受智能手機出貨量下降 和采用升降式攝像頭方案的智能手機新品有所減少等因素影響，公司 2020 微型傳動 系統品種類銷售量、生產量、庫存量分別為 0.32 億件/0.31 億件/0.02 億件，該品類 銷售量、生產量、庫存量，同比-30.72%/-37.77%/-51.95%，公司 2020 年經營業績受 到較大影響。2020 年后公司行業營收重心逐步調整至汽車電子領域。

2021 年至今：通訊及手機行業、智能消費相關業務有明顯下降，而汽車電子領域相 關業務上升明顯，2021 年至 2023 年公司汽車電子領域營業收入分別為 2.85/4.74/6.33 億元，2022 至 2023 年汽車電子營收增速分別為 66.20%/33.43%，彌補了通訊和智能 消費領域 2022 年以來的下滑頹勢，順應汽車電子領域中新能源汽車市場擴大，公司 加快布局汽車電子行業的速度，搶抓汽車自主品牌和新能源汽車發展機遇，緩解了 其他行業的下滑壓力。

微型傳動產品技術扎實，公司遭遇行業沖擊仍有較強穩定性。公司核心產品為微型傳動 系統，2020 年受下游通訊行業業務影響，微型傳動系統產品收入下跌明顯，隨著公司汽 車電子行業收入比重增大，目前公司各產品業務營收比重趨于穩定，2020 年以來公司微 型傳動系統、精密注塑件、精密模具占營收份額穩定，凈利潤從 2021 年開始逐步上漲， 公司在經歷營收業績下跌后成功找到對應產品切入點，完成業務轉型。

公司專注于高毛利產品，持續高研發投入。2019~2023 年公司平均毛利率為 31.0%，平均 凈利率為 16.3%。24H1 毛利率為 31.23%，凈利率為 14.54%。2019 年后公司不斷加大研 發投入，2021 年至今研發費用率基本維持在 10%左右。公司產品以定制化為主，下游產 品種類較多，若下游單品放量，有助公司攤薄費用。