瑞華技術(shù)未來看點在哪？

募投項目完善產(chǎn)品矩陣，前瞻布局可降解塑料業(yè)務。

1. 工藝包業(yè)務帶來較高毛利，募投項目完善公司產(chǎn)品矩陣

公司圍繞化工工藝包技術(shù)，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，業(yè)務協(xié)同效應顯著。瑞華技術(shù)以提 供化工工藝包技術(shù)為業(yè)務核心，同時配套生產(chǎn)和銷售化工設備以及催化劑產(chǎn)品，持續(xù)豐 富自身產(chǎn)品矩陣，鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位。1）化工工藝包：自主研發(fā)形成乙苯/苯乙烯成套 技術(shù)、環(huán)氧丙烷/苯乙烯聯(lián)產(chǎn)成套技術(shù)、正丁烷制順酐成套技術(shù)、聚苯乙烯成套技術(shù)等多 套化工工藝包，在低能耗、低物耗及裝置運行穩(wěn)定性方面位居國內(nèi)領(lǐng)先地位。2）化工設 備：設立全資子公司瑞凱裝備作為制造主體，設備具有較高的物料轉(zhuǎn)化率和較好的產(chǎn)物 選擇性，同時充分回收利用反應熱能，有效地節(jié)能降耗，在降低物料及產(chǎn)物的熱裂解率 等方面效果顯著；設備“三廢”排放量低，具有明顯的經(jīng)濟效益和環(huán)保效益。3）催化劑： 圍繞自身工藝包技術(shù)布局加氫催化劑、脫水催化劑、保護催化劑和環(huán)氧化催化劑四大體 系，具有較高活性，能在不同的反應條件下保持產(chǎn)物高選擇性，副產(chǎn)物生成量少，還具 有使用壽命長、清潔環(huán)保的特點，可保證工藝完整性、實施效果和生產(chǎn)效率。

工藝包技術(shù)稀缺優(yōu)勢顯著，毛利率穩(wěn)定在 95%以上，市占率國內(nèi)領(lǐng)先。公司乙苯/ 苯乙烯成套技術(shù)成熟穩(wěn)定，能耗、物耗處于行業(yè)領(lǐng)先水平；環(huán)氧丙烷/苯乙烯聯(lián)產(chǎn)成套技 術(shù)實現(xiàn)了對荷蘭殼牌、利安德巴賽爾、雷普索爾等國際巨頭的國產(chǎn)替代，是公司核心競 爭優(yōu)勢的體現(xiàn)；正丁烷制順酐成套技術(shù)采用具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的 “丁烷氧化+溶劑吸收” 工藝，不僅能耗、物耗低，且產(chǎn)氣量大，在國內(nèi)已有許多成功的工業(yè)化裝置運行。公司 工藝包專業(yè)性與技術(shù)含量較高，2021-2023 年毛利率分別為 97.54%/95.56%/96.98%。根 據(jù)第三方咨詢機構(gòu)北京中經(jīng)視野信息咨詢有限公司統(tǒng)計，2021 年度公司乙苯/苯乙烯成套技術(shù)服務（20 萬噸/年以上）和正丁烷制順酐成套技術(shù)服務的市場占有率分別為 61.5% 和 46.2%，均排在國內(nèi)市場首位。

募投拓展業(yè)務鏈條，補足公司催化劑生產(chǎn)能力短板，完善“工藝包、設備、催化劑” 完善的產(chǎn)品矩陣。公司現(xiàn)階段尚未開展催化劑的自主生產(chǎn)，由于催化劑業(yè)務發(fā)展時間較 短，體量相對較小，委外加工可靈活快速面對客戶需求，但隨著需求增加，委外加工的 形式逐漸無法滿足當下需求。由此，募投項目“12000 噸/年催化劑項目”自建催化劑生 產(chǎn)基地，可以補足公司的催化劑生產(chǎn)能力短板，構(gòu)建“工藝包、設備、催化劑”完善的 產(chǎn)品矩陣，為客戶提供綜合解決方案。該募投項目的實施有利于提高公司催化劑的生產(chǎn) 效率，縮短生產(chǎn)周期，擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而提高公司催化劑的市場占有率，進而支撐公 司工藝包、設備業(yè)務的進一步拓展，三種業(yè)務互為犄角、相輔相成，增強公司核心競爭 力。本次募投項目催化劑產(chǎn)品已簽署及意向訂單需求量可觀，為產(chǎn)品需求提供市場保障。

2.注重技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，募投前瞻拓展可降解塑料新業(yè)務

公司注重持續(xù)創(chuàng)新，通過技術(shù)創(chuàng)新豐富自身專業(yè)技術(shù)儲備，驅(qū)動硬實力不斷提升。 截至 2023 年，公司擁有專利 60 項，較去年增加 16 項，其中發(fā)明專利 36 項，較去年增 加 13 項。此外，公司與華東理工大學、北京化工大學常州先進材料研究院等高校和科 研院所建立了產(chǎn)學研合作關(guān)系，旨在持續(xù)優(yōu)化公司業(yè)務技術(shù)內(nèi)核，并同步在技術(shù)外沿層 面尋求突破該項目能夠增強公司產(chǎn)品差異化競爭力，促進公司的可持續(xù)發(fā)展。

公司已有可降解塑料相關(guān)技術(shù)儲備，募投項目前瞻布局可降解塑料。公司作為專業(yè) 的化工工藝包技術(shù)提供商，已經(jīng)掌握了從正丁烷到順酐再到丁二酸酐、BDO 最終到 PBS、PBAT、PBT 的全流程工藝技術(shù)路線，具有較強的技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，公司判斷 可降解塑料未來需求的增長，該技術(shù)路線具有很高的經(jīng)濟價值和社會價值，遂擬通過自 主投資實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，規(guī)劃了募投項目“10 萬噸/年可降解塑料項目”，將公司的主營 業(yè)務向下游終端產(chǎn)品、新材料領(lǐng)域延伸，進一步豐富公司的產(chǎn)品矩陣。此外，國內(nèi)外限 塑禁塑令的陸續(xù)頒布與實施意味著傳統(tǒng)塑料行業(yè)必將逐漸走向衰退，而作為其首選替代 品的可降解塑料行業(yè)已步入高速發(fā)展階段，未來前景廣闊。PBS、PBAT 作為典型的可 完全生物降解聚合物材料，力學性能優(yōu)異，耐熱性能好，是國內(nèi)外在生物降解塑料研發(fā) 方面的重點，因而用途廣泛，市場需求旺盛。

3.擁有優(yōu)質(zhì)客戶群體，同步布局海外打開成長空間

公司擁有優(yōu)質(zhì)客戶群體，積極布局海外市場。依托于技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)量過硬的產(chǎn)品和 服務，公司逐步開拓并形成了石油化工領(lǐng)域各類大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)為主的客戶群體，并與 其保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司技術(shù)及產(chǎn)品成功服務于中石油、中信國安、浙石化等 眾多大型國有及民營石油化工企業(yè)，并與霍尼韋爾 UOP、科萊恩、瑞士 Sulzer、中國寰 球等上下游國內(nèi)外知名專利商、設計院建立良好的合作關(guān)系。在海外市場方面，由于其 對于新裝置的需求較大以及國際環(huán)境限制，俄羅斯和中東市場相對歐美市場更具發(fā)展?jié)?力。公司放眼國際市場，已在俄羅斯、伊朗等國家開展了乙苯/苯乙烯技術(shù)服務業(yè)務，未 來將持續(xù)拓展國外市場，打開業(yè)績成長空間。