蘭花科創煤炭產能、產量、銷量、售價和成本分析

山西省優質無煙煤龍頭 有望量增價穩。

1. 產能：現有產能 1990 萬噸，其中在產控股 1410 萬噸

公司現有煤炭在產控股產能 1410 萬噸、參股產能 400 萬噸（權益比例 41%）、 在建產能 180 萬噸，隨著在建礦井逐步投產，權益產能增幅達 8%。截至 2023 年上半 年，公司現有各類礦井 13 個，年設計能力 1990 萬噸。其中生產礦井 10 個，年煤炭生 產能力 1410 萬噸；參股 41%的亞美大寧年生產能力 400 萬噸。在建礦井 2 座，合計核 定產能 180 萬噸、權益產能 92 萬噸/年，2 礦投產后預計公司核定產能增長至 1590 萬 噸/年，權益產能增長至 1262 萬噸/年，權益產能增幅達 7.8%。隨著在建煤礦的陸續投 產，公司生產規模有望進一步擴大。

2. 產量：產量穩步提升 智能化水平高

產量方面，資源整合礦井項目投產后產量穩步提升，2023 年/2024 年第一季度產量 同比增長 20%/7%。2023 年公司實現同寶煤業、沁裕煤礦兩個資源整合礦井項目投入 聯合試運轉和轉入生產礦井。2023 年末公司總產能為 1410 萬噸/年，實現煤炭產量 1380 萬噸，同比增長 20.46%，產能利用率達到 98%。2024 年 1-3 月，公司實現煤炭產量 312 萬噸，同比增長 6.96%。

組建智能化運維團隊，積極推進煤礦智能化建設，玉溪煤礦樹立煤礦智能轉型新典 范。公司積極與華為煤礦軍團等研發機構開展深度合作，全面推進智能化礦山建設。截 至 2023 年末，煤炭生產采掘機械化程度達 95%以上。 玉溪煤礦是晉城市核定生產能力最大的市屬礦井，可直接采用最新的 5G 技術建設 高可靠性的泛在高速網絡，為打造智能礦山的標桿奠定堅實基礎，已達到中級智能化水 平。截至 2023 年 12 月，玉溪煤礦共通過了中級智能化礦山驗收、1301 中級智能化綜 采工作面驗收、1303 回風順槽初級智能化掘進工作面驗收及 1304II 巷初級智能化掘進 工作面驗收，智能化建設成果獲得權威認可。

3. 銷量：自用煤快速增加 無煙煤占比約 70%

銷量方面，2023 年煤炭銷量 1299 萬噸，同比增加 12%。2023 年受益于煤炭行業 所處上行周期，疊加公司新投產煤礦進一步釋放產能，公司煤炭業務產銷量增長 11.65%。2021 年由于化工產銷量相對高位，公司自用煤炭量有所增加，煤炭自用量 252 萬噸，同比+58.4%，占比達到 24.6%。

銷售結構上，無煙煤占比約 75%，銷售客戶相對穩定。公司所產的“蘭花牌”優 質無煙煤具有發熱量高、機械強度高、含碳量高、低灰、低硫等優點，屬于清潔煤炭資 源。無煙煤是優質化工煤，在化肥原料煤市場上占有重要地位，在化工行業、建材行業、 民用市場具有較強的競爭優勢。公司煤炭產品銷售客戶主要以化工、電力、建材、民用 等大用戶為主，主要銷往河南、湖北、浙江、山東、安徽、河北等地，占銷售總量的 90%左右。公司與客戶多為長期合作關系，良好的客戶關系保證了公司煤炭銷量的穩定。 銷售結構上， 2023 年無煙煤 / 焦 煤 / 動 力 煤 銷 量 為 970/95/234 萬 噸 ， 同 比 +17.8%/+3.5%/-5.8%，占比分別為 74.7%/7.3%/18.0%。總體來看，下游客戶相對穩定， 煤炭產品市場競爭力強，附加值高，消費結構合理。

4.售價和成本：售價快速增長 成本保持平穩

售價方面，2023 年以來煤價有所下降，23 年/24Q1 平均售價 740/631 元/噸。2023 年平均售價 740 元/噸，同比-22%；24Q1 平均售價 631 元/噸，同比-30%。2021-2022 年受行業景氣度提升、煤價大幅上漲影響，售價明顯上升，2023 年和 24Q1 煤價有所 回落，但仍處于歷史較高水平。 成本方面，開采成本較低，18-23 年穩定在 250~290 元/噸左右。2018-2022 年公 司單位生產成本穩定在 250 元/噸左右，2023 年單位生產成本 289 元/噸，同比增長 6%。 低成本主要由于 1）所屬煤礦采煤機械化程度高，規模化優勢明顯；2）距離消費地較 近，公司生產煤炭主要通過鐵路運輸的方式對外銷售，各生產礦井周邊交通運輸便捷， 主力生產礦井均建有鐵路專用線，運輸費用低；3）主力礦區煤炭資源具有煤層多、單 層厚、煤層穩定、傾角平緩、涌水量不大等地質特點，煤層埋藏較淺，開采技術條件簡 單，開采成本較低。

職工薪酬和攤提折舊為主要煤炭生產成本，2023 年約占總生產成本的 70%。2023 年公司原材料、職工薪酬成本、攤提折舊成本和其他成本分別為 53/110/98/27 元/噸， 分別占單位生產成本的 18%/38%/34%/9%。伴隨著近年公司煤炭銷售價格的上漲，公 司噸煤成本亦波動上漲，2023 年上升至 289 元/噸，主要系攤提折舊上漲所致。