蘭花科創發展歷史、股權結構及經營情況如何？

煤炭化工一體化的山西省無煙煤龍頭。

1.煤炭化肥化工為主導

公司由山西蘭花煤炭實業集團有限公司作為獨家發起人，投入其下屬“六礦一廠” 為主要生產經營性凈資產（折合 1.5 億股），以募集方式設立而成的股份有限公司。 1998 年：由山西蘭花煤炭實業集團有限公司作為獨家發起人，成立并上市。 2000 年：配股募集資金建設一化分公司 20 萬噸尿素工程。 2004 年：與母公司的控股子公司山西蘭花莒山煤礦有限公司共同投資玉溪煤 礦（240 萬噸/年），權益占比 95%；與母公司的控股子公司山西蘭花陽城化 肥共同投資田悅化肥，投資建設年產 18 萬噸合成氨 30 萬噸尿素項目。 2006 年：出資建設 20 萬噸甲醇 10 萬噸二甲醚項目（2008 年投入試生產）， 與山西光彩實業有限公司、華陽集團（香港）有限公司共同組建山西蘭花清潔 能源有限責任公司，分別持股 50%、25%、25%，之后于 2007 年、2011 年 完成對光彩實業和華陽集團各自股份的收購。 2007 年：收購蘭花煤化工 70%股權（尿素 30 萬噸/年）；收購陽城化肥，成 立陽化分公司，2022 年關停。 2008 年：收購口前煤業；成立蘭花焦煤公司；增資丹峰化工（51%股權）。 2010 年：收購整合永勝煤業、萬鑫煤業、滿貞煤業，組建新公司并建設 120 萬噸/年的礦井；同年蘭花焦煤公司整合收購山西藍盟科技開發公司玉生煤礦， 組建新公司寶欣煤業（產能 90 萬噸/年、權益占比 55%）。 2011 年：將王報煤業、寶塔煤業、百勝煤業三個煤礦整合為百盛煤業，產能 為 90 萬噸/年；并出資對古寨煤業等 7 家進行資源整合，組建同寶煤業（產能 為 90 萬噸/年、權益占比 51%）。 2012 年：成立蘭興煤業；收購蘆河煤業、沁裕煤業；投資建立 20 萬己內酰 胺項目（一期 10 萬噸 2016 年投產，二期轉為 14 萬噸 2020 年投產）。

實控人為晉城市國資委。據公司 2023 年報告，截至 2023 年末，公司控股股東山西 蘭花煤炭實業集團有限公司持股 45.11%，實控人為晉城市國資委。

2.分產品營收：煤炭占比約 60%-70%

分產品營收看，煤炭業務占比最高，長期保持在 60%-70%。自 2018 年以來，煤 炭業務營收占比始終保持在 50%以上并不斷增加，2021/2022/2023 年占比分別為 64%/78%/72%。2021 年隨著疫情好轉導致供應趨緊，全球能源供需矛盾不斷加劇，煤 炭價格大幅反彈并高位運行，公司營業收入顯著增長。 2023 年，公司煤炭/尿素/二甲醚/己內酰胺營收為 96.00/21.97/0.12/11.04 億元，同 比-12.63%/+0.09%/-79.38%/-26.03%，占總營收比重 72.3%/16.5%/0.1%/8.3%。公司 業績下滑主因煤炭、尿素等主要產品價格下降。

分產品毛利來看，煤炭為公司最主要的利潤來源，2018-2023 年占比基本均超 90%。 2023 年煤炭產量/銷量 1380/1299 萬噸，同比增長 20.46%/11.65%；毛利 56.17 億元， 同比減少 25.41%。2018-2023 年煤炭毛利平均占比 94.93%。 2023 年公司煤炭/尿素/二甲醚/己內酰胺毛利為 56.17/2.54/-0.02/-0.53 億元，同比 -32.93%/-9.75%/-58.95%/-44.39%，占總毛利比重 95.3%/6.1%/-0.05%/-1.3%。

2020 年后公司營收及利潤不斷回升，2022 年歸母凈利創新高，2023 年歸母凈利 略有下降。2022 年公司克服地質條件復雜、化工化肥企業環保限產等不利因素，科學 合理組織生產，大力拓展市場銷售，全年實現營收/歸母凈利為 141.56/32.24 億元，同 比增長 9.66%/36.52%，各項主要經營指標均創歷史最好水平。2023 年公司實現營收/ 歸母凈利為 132.84/20.98 億元，同比-6.2%/-34.9%。 2020 年后各項費用總體呈現下降趨勢，ROE2022 年實現躍升、2023 年有所回落。 公司推進內部管控體制改革，按照公司“六定”改革工作的統一部署，推進公司機構設 臵大幅精簡。管理費用受職工薪酬、修理費等增加而有所增長，財務費用因利息費用減 少、利息收入增加而同比減少，銷售費用因裝車及勞務費和鐵路專用線費用下降而同比 下降，2022 年 ROE 躍升至 20.8%、2023 年回落至 12.6%，公司盈利能力略有下降。