樂鑫科技主要產品、股權結構及營收分析

全球領先的 AIoT 解決方案平臺。

樂鑫科技成立于 2008 年，是物聯網領域的專業芯片設計企業及整體解決方案供應商，公司以“連接+處理”為方向，為用戶提供 AIoT SoC 及其軟件。樂鑫憑借自研芯片、操作系統、工具鏈、開發框架等，構建豐富的應用場景和解決方案，致力于為世界開啟智能生活，用技術共享推動萬物智聯。公司的產品廣泛應用于物聯網相關智能產品，現已發布 ESP8266、ESP32、ESP32-S、ESP32-C和ESP32-H系列芯片、模組和開發板，成為物聯網應用的理想選擇。2013 年，樂鑫發布第一款產品ESP8089 Wi-Fi 芯片，應用于平板以及機頂盒；2017 年，樂鑫的產品已成功支持多個平臺，包括百度 DuerOS、華為 HiLink、微軟 Azure、Amazon AWS、小米平臺、京東 Joylink 等；2019 年 7 月，樂鑫在上交所科創板首批掛牌上市；截至2023年9月，樂鑫 IoT 芯片全球出貨量已經突破 10 億顆，奠定了自身在物聯網無線通信領域的領導地位。

公司產品目標客戶定位明確，提供完整豐富的硬件及軟件方案。公司對客戶需求畫像進行了詳盡的分析，將其大致分為了側重處理性能的高性能芯片需求客戶與側重連接功能的高性價比客戶，并為其提供相應產品。同時，為進一步滿足客戶需求，公司提供了多樣的軟件方案。公司云產品 ESP RainMaker 已形成一個完整的AIoT平臺，集成芯片硬件、云后端軟件、設備固件 SDK、手機APP、設備管理后臺和語音助手技能等，成為了支撐眾多客戶開發者的互聯網商業平臺，極大開拓了下游市場。

經驗公司股權結構相對集中，TEO SWEE ANN 為實際控制人。截至24Q1，公司主要股東中，樂鑫投資持股 40.91%，是持股最多的股東，董事長TEOSWEEANN持有樂鑫投資 100%股份，通過該公司間接持有樂鑫科技40.91%股份，為公司實際控制人。樂鲀投資管理作為員工持股平臺，持有公司 1.29%股份。

公司管理層具有相應的專業背景以及研發經歷。董事長TEOSWEEANN（張瑞安）先生，本科及碩士均畢業于新加坡國立大學電子工程專業，曾擔任TransilicaSingapore Pte Ltd.設計工程師、Marvell Semiconductor Inc 高級設計工程師、瀾起科技（上海）有限公司技術總監等相關技術類職位。獨立董事KOH CHUANKOON先生，本科畢業于新加坡國立大學信息系統專業，碩士畢業于新加坡國立大學計算機專業。獨立董事 LEE SZE CHIN 先生，本科畢業于法國格勒諾布爾綜合理工學院電子工程專業，碩士畢業于美國斯坦福大學電子工程（神經網絡）專業。主曾擔任新加坡資訊通信發展管理局處長、新加坡駐上?？傤I事館信息產業處副領事、新加坡駐上海總領事館信息產業處領事、Applied Mesh Pte Ltd.首席運營官兼首席技術官等技術相關崗位。

2022 年受宏觀因素影響業績下行，2023 順應市場發展企業重綻活力。由于全球宏觀經濟受多種因素影響導致消費類市場需求較淡，公司2022 年公司營業總收入、歸母凈利潤以及凈利率與 2021 相比均有所下降。此外，得益于公司產品在非消費領域有進一步增長，對消費領域下行起到一定緩沖作用，因此2022 年營收下降幅度較小。 2023 年得益于次新類的高性價比產品 ESP32-C3 和高性能產品線ESP32-S3順利進入了快速增長階段，整體營收實現增長。 2023 年公司營業收入相比上年同比增長 12.74%，達到 14.33 億元，歸母凈利潤增加 0.39 億元，凈利率增長至9.50%；24Q1公司凈利率持續復蘇，達到 13.92%，有望于 2024 年繼續保持業績增長趨勢。

產品矩陣不斷拓展，近三年營收結構保持穩定。自2019 年上市以來，公司的營收組成主要包括三部分，一是直接的芯片銷售收入，二是芯片構成模組的銷售收入，三是其他來源的收入。芯片和模組產品都是面向物聯網行業客戶，整體收入增長得益于智能家居和消費電子領域不斷拓展新客戶和新應用。公司營收的組成結構相對穩定，模組銷售組成了公司營業收入的主要部分，約占收入的60%，相比之下芯片銷售占比不到 40%。2024 年公司有望繼續維持穩定的營收結構，保證收入增長的穩定。

重點投入產品研發，研發費用率穩步上升。公司重視核心技術自研，大量投入底層技術研發，在過去幾年大量投入研發的基礎上不斷增加研發費用。2023年，公司選擇積極吸收市場優秀人才，為長期發展建立人力資源儲備，研發人員薪酬增長，致使研發費用達到 4.04 億元，同比增長 19.75%，研發費用率總體也在過去五年內整體呈現上升趨勢，截至 2023 年報已達 28.17%。與可比公司相比，公司研發費用率近年來保持相對穩定的增長趨勢，總體位于行業前列。

積極面對多重挑戰，公司盈利能力重新復蘇。2019-2022 年，受到地緣政治不確定性以及疫情的諸多因素的影響，公司毛利率出現下降。2023 年，公司毛利率達到40.56%，24Q1 公司毛利率達到 41.94%，有望保持持續增長趨勢。與可比公司相比，公司毛利率位于行業前列，展現出較好的成本控制水平。