越南地理人文及宏觀經濟情況如何？

越南總人口位列東南亞第三，近年來城鎮化率快速提升。

1. 地理人文概況：勞動力資源豐富，奉行“竹子外交”政 策

1.1. 越南資源稟賦：勞動力人口規模龐大，農作物、礦藏資源豐富

越南位于中 南半島東部，北與中國接壤，西與老撾、柬埔寨交界，東面和南面臨 南海。截止 2023 年，越南總人口為 1.03 億，東南亞位列第三，僅次于 印度尼西亞和菲律賓，在世界排名第 15。2017 年越南的城市化率為 35.2%，2022 年末為 38.8%，相當于我國 2002 年的水平（39.1%），近 年來呈快速提升的趨勢。雖當前遠低于地區和世界平均水平（發達國 家的城市化率往往在 80%以上），但城鎮化率的快速提升將帶來大量的 投資機會。 越南農作物、礦藏資源豐富，種類多樣。越南的農產品資源豐富，包 括大米、玉米、橡膠、椰子、胡椒、腰果、咖啡和水果等，森林面積 約 1000 萬公頃。礦藏資源分為能源類、金屬類和非金屬類等 50 多種礦 產資源，能源礦藏主要有煤、石油和天然氣，金屬礦主要有鐵鉻、鋁、 銅、鎳、鉛、欽礦等，非金屬礦藏主有磷灰石、硫化礦、高嶺土等。

1.2. 越南政治體制：“四駕馬車”相互制衡

越南國家權力機構的“四駕馬車”相互制衡。越南國家權力的代表是 由黨的總書記、國家主席、政府總理和國會主席組成的“四駕馬車”。 中央委員會總書記（阮富仲）是越南的最高領導人。國家主席（武文 賞）由國會投票選舉產生，任期與國會任期相同。國家主席任武裝部 隊司令，統帥全國武裝力量。中央政府（總理范明政）是越南國家最 高行政機關，向國會負責，在國會閉會期間向國會常務委員會負責。 國會（主席王庭惠）是《憲法》規定的最高權力機關，有修憲、立法、 批準政府預算、監督政府成員等權力，任期 5 年。

1.3. 越南國際關系與外交政策：奉行“竹子外交”政策

越南是東盟、聯合國和 WTO 的成員國，奉行“竹子外交”政策。越 南 1995 年加入東盟，是東盟國家中人口數量多、經濟發展較快、綜合 實力較強的成員國。越南還是聯合國安理會非常任理事國以及世界貿 易組織（WTO）成員。越南積極主動地融入國際社會，保持與周邊鄰 邦的傳統友好關系，重點發展與中國、美國、俄羅斯、日本、印度和 歐盟等經濟體以及世界銀行、亞洲開發銀行等國際組織的關系。越南 總書記阮富仲在 2016 年 8 月提出了竹子外交的理念，主張越南的外交 應該像竹子一樣堅固，并且能夠在風中柔韌地擺動。正是竹子外交的 理念推動，讓越南與中美兩國都保持著良好的關系。 近年來中越經貿關系發展迅速，中國成為越南重要貿易伙伴。2011 年 10 月，兩國簽署《中越經貿合作五年發展規劃》。2013 年 10 月，雙方 簽署《關于建設發展跨境經濟合作區的諒解備忘錄》。2016 年 9 月，中 越雙方簽署《中越經貿合作五年發展規劃補充和延期協定》，并重簽 《中越邊境貿易協定》。2017 年 11 月，雙方簽署“一帶一路”倡議與 “兩廊一圈”規劃發展戰略對接協議，并就電子商務、基礎設施合作、 跨境合作區談判等簽署相關協議，制定五年規劃重點項目清單。

2. 宏觀經濟發展情況：全球產業鏈外溢的受益國，對外貿 易是其經濟支柱

2.1. 地緣政治緊張，越南成為全球產業鏈外溢的受益國

逆全球化背景下，越南、墨西哥等“連接國”從中受益。國際貨幣基 金組織（IMF）表示，全球外國直接投資（FDI）正在沿著地緣政治的 邊界出現分化。美中之間的直接聯系正在被間接聯系所取代。在美國 進口占比中上升最多的國家（如墨西哥和越南）在中國出口占比中的 上升也更多。這些國家也是中國 FDI 的主要接受國。越來越多的個案 證據表明，一系列“連接國”的獨特地位使得它們能夠從美國對華 “去風險”戰略中受益。這緣于它們的地理位置、自然稟賦以及與中 美雙方的自由貿易協定等因素。例如，由于美國對中國商品征收關稅， 大型電子產品制造商加快了將生產從中國外溢至越南的步伐。然而， 越南的大部分投入品來自中國，而其大部分出口則流向美國。

與上世紀 80 年代的中國相似，越南正享受著全球產業鏈外溢的紅利。 20 世紀 80 年代年代初，歐美日等發達國家和亞洲“四小龍”等新興工 業化國家，把勞動密集型產業和低技術高消耗產業向發展中國家外溢， 于是，30 多年來中國逐漸成為全球產業外溢的最大承接地和受益者。 正如彼時的中國，此時的越南也正享受著大國局勢緊張而形成的全球 產業鏈外溢帶來的紅利。美國收緊對商品原產地控制的背景下，許多 企業選擇向成本比較低的國家外溢。龐大的勞動力人口及日益改善的 營商環境，使得全球制造商在考慮將業務轉移到海外時，越南往往是 布局東南亞的首選。

2.2. 成功實現轉型后經濟迅速增長

越南實現經濟轉型，成為世界新興制造中心。二十多年來，以市場為 導向的經濟改革支持越南從以農業為主的經濟轉變為以外國直接投資 為主導的制造業的現代經濟，將其從世界上最貧窮的國家之一轉變為 中等收入國家。2007 年，越南在加入世界貿易組織后，因政策優惠、 勞動力資源充足，吸引大量海外資本投資于加工制造業，迅速成為世 界新興的消費性電子產品、紡織品及服裝的制造中心。 越南經濟迅速增長，GDP 增速于 2022 年創下歷史新高。2022 年，越 南 GDP 總值為 9513.3 萬億越南盾，約合 4090 億美元，增長率為 8.12%， 創下了 25 年來的最快增速。對應 9950 萬的總人口，越南人均 GDP 提 升至 9560 萬越盾(約 4110 美元）。無論是 GDP 總量還是人均 GDP，越 南都在 2022 年創出了歷史最高。而更為重要的是，伴隨著經濟總量放 大的還有經濟增長質量的大幅提升。

2023 年受出口下降影響，越南 GDP 增速較 2022 年大幅回落，但下半 年逐步開始復蘇。2023 年，越南 GDP 規模初步估算為 10222 萬億越南 盾，約合 4284 億美元，實際同比增長 5.05%。2023 年，越南貨物進出 口總額達 6830 億美元（2022 年同期為 7325 億美元），同比下降 6.6%進 出口的下降對越南經濟產生了不利影響，全年 GDP 增速較 2022 年大幅 下滑，但下半年開始逐步復蘇，越南強勁內需維持了貿易和旅游業的 高速增長勢頭。具體來看，2023 年四個季度的增速呈逐季加快的趨勢， 四個季度 GDP 同比增速分別為 3.3%/4.1%/5.5%/6.7%。與二十年前的中 國相比，2000 至 2010 年中國的 GDP 增速中樞約為 10.4%，越南近十年 GDP 增速中樞為 6%，仍有較大的提升空間。

2.3. GDP 結構中服務業貢獻度占比最高，工業和建筑業增長最快

越南 GDP 結構中服務業貢獻度最高，工業和建筑業增長最快，農林牧 漁占比逐年下滑。越南全國有 58 個省和 5 個直轄市，63 個省級行政區 中，有 59 個 GDP 增速超過 6.5%，區域發展總體較為平衡。2023 年全 年農林牧漁業增長 3.83%，為整個經濟體的增長貢獻 12%；工業和建筑 業估計增長 3.74%，貢獻 37%；服務業增長 6.82%，貢獻 43%。產業配 置結構中，服務業貢獻占比最高，顯示越南經濟結構呈現多元化。工 業和建筑業貢獻度增長較大，由 1990 年的 23%升至 2023 年的 37%。 越南農業資源稟賦豐富，糧食產量一直較為穩定，但農林漁業整體 GDP 占比呈下滑趨勢，由 1990 年的 39%降至 2023 年的 12%。

產業鏈外溢受益明顯，越南固定資本形成占比較高。2016-2022 年越南 GDP 按支出結構劃分，私人消費、政府消費、固定資本形成和凈出口 分別平均占比 57%、10%、32%和 3%。受益于全球產業鏈外溢，外資 紛紛于越南投資建廠，固定資本形成占比相對較高，政府消費和投資 水平處于中等偏低的位置。

越南消費和旅游業復蘇是 2023 年 GDP 增長的主要動力。根據國泰君 安越南研究部，2023 年越南消費品和服務零售總額同比增長 9.6%。旅 游業的復蘇，特別是國際游客的回歸，是拉動 2023 年消費增長的重要 因素。2023 年國際游客估計達到 1260 萬人次，達到文化體育旅游部調 整的目標 ，即為 1250 至 1300 萬人次。

公共投資是越南經濟增長的催化劑。據國泰君安越南研究部，從 2023 年初至 2023 年 12 月 31 日，越南公共投資到位資金達近 580 萬億越盾， 完成越南總理下達計劃的 81.87%。越南政府將在 2024 年繼續維持計劃， 公共投資預計仍將是 GDP 增長的動力。在 2023 年消費和出口放緩的背 景下，公共投資到位率的積極成果已經為推動經濟復蘇做出了重要貢獻。2023 年，基建的同比增長達到顯著的 7.06%，年內新開通的高速 公路里程數達 475 公里，創下了新的紀錄。在越南境內，北南高速公路 第一期工程等 14 個重大交通項目順利完工，整體提升了越南全國高速 公路總里程至 1892 公里。

新注冊外國直接投資蓬勃發展。據國泰君安越南研究部，2023 年 12 個 月累計注冊的 FDI 達 366.1 億美元，同比增長 32.1%。由于越南在供應 鏈多元化的戰略定位，未來將繼續成為吸引外國直接投資（FDI）流入 的目的地。越南擁有地理、政治、宏觀經濟和人口優勢。此外，擁有 世界第二大稀土儲量也增強了其吸引力，特別是對于專注于生產半導 體芯片和高科技產品的外國直接投資項目。在 111 個對越投資的國家和 地區中，新加坡以投資總額 68 億美元排名第一，其次是日本、中國香 港地區、中國和韓國。 外資對越投資主要集中在加工制造業和房地產業。從行業上來看， 2023 年外商投資覆蓋 21 個國民經濟產業中的 18 個，其中加工制造業 以 235 億美元領先，占全國外資注冊資金額 64.2%，同比增長 39.9%； 房地產業第二，吸引外資 46.7 億美元，占全國外資注冊資金額 12.7%， 同比增長 4.8%；發電和輸配電及金融業分居第三和第四。

2.4. 越南內需增速較前十年有所放緩，疫后內需復蘇較快

越南內需增速中樞較前十年有所下降，疫后整體內需復蘇較快。相較 于前十年超過 20%的零售額增速中樞（2004-2014 年），近十年越南內 需增速有所放緩，增速中樞回落至 9%左右。受疫情沖擊，2019 至 2021 年內需零售低迷，但自 2022 年開始內需逐步復蘇。2024 年 3 月越 南社會消費品和服務零售總額環比增長 0.5%，比 2023 年同期增長 9.2%。一季度消費品和服務零售總額同比增長 12.3%，剔除價格因素后 增長 8.2%。一季度越南消費者價格指數上漲 3.8%，疫后越南內需恢復 速度較快。

2.5. 對外貿易是越南的經濟支柱

越南是一個出口導向的經濟體。越南的對外貿易依存度較高，加入世 貿組織以來對外貿易發展迅速，已成為經濟支柱。2022 年，越南貨物 貿易進出口總額 7302 億美元，同比增長 9.1%，其中出口 3713 億美元， 同比增長了 10.5%；進口 3589 億美元進口額同比增長了 7.8%，2022 年 越南全國貿易順差約 124 億美元。2022 年越南出口額 10 億美元以上的 商品有 36 種，占出口總額的 94%（其中百億美元以上的商品有 8 種， 占 70.1%）；進口額達 10 億美元以上的商品有 46 種，占進口總額的 93.3%（出口額達 100 億美元以上的商品有 6 種，占 52.1%）。

越南對外貿易持續擴張，出口升級帶動經濟增長。從 2022 年進出口數 據來看，中國、美國和韓國為越南前三大貿易伙伴。中國是越南最大 的進口國家（32.7%），越南主要從中國內地進口機電類產品及零部件、 紡織原料及紡織制品、賤金屬及其制品等，向中國內地出口機電類產品及零部件、紡織品、塑料、橡膠及其制品等。美國是越南最大的出 口國家（29.4%），越南主要向美國出口機械設備、紡織服裝、計算機 和電子產品及其配件、電話、鞋類等產品。主要從美國進口計算機和 電子產品及其零配件，以及棉花等生產原料。

越南出口商品種類繁多，主要商品為電子產品、紡織品和機械設備。 從出口商品的角度來看，據哈佛 Growth Lab 的統計數據，越南的電子 產品和紡織品呈較快的增長趨勢，當前出口總額占比排名前兩位，分 別為 41.1%/21.3%。電子產品中，無線電、電話和電視傳輸設備的出口 占比位列第一，且呈不斷上升的趨勢，截至 2021 年占出口總額的 13.5% 。紡織品 中， 鞋類 、家具 占比 靠前 ，2021 年占 比分 別為 5.5%/4.4%。占比第三的則是機械設備，其中工業機械設備為主要出口 產品，占比 7.7%。

2.6. 越南經濟發展戰略規劃

越南 2024 年 GDP 增速目標為 6-6.5%。越南國會主席王廷惠簽署了關 于 2024 年經濟社會發展計劃的決議。決議中明確總體目標為繼續優先 促進增長與鞏固和著力穩定宏觀經濟大盤，控制通貨膨脹、保持經濟 運行在合理區間齊頭并進。決議中也設定了各項主要指標。具體來看， 國內生產總值（GDP）增速為 6%-6.5%，人均 GDP 達 4700-4730 美元。 加工制造業在 GDP 中占比 23.1%-24.2%，消費者物價指數（CPI）平均 增長 4%-4.5%，社會勞動生產率平均增長 4.8%-5.3%。 工業優先發展加工制造業和化工業、電子通信業、新能源和再生能源。 工業發展規劃方面，總體目標是有效調動國內外各種經濟成分來發展 經濟；按照現代化方向進行工業結構調整；注重技術和技能人才及創 造性人才的培養；優先發展加工制造業和化工業、電子通信業、新能 源和再生能源。2025-2035 年的發展目標是，越南工業的大部分行業具 有先進技術，產品質量達到國際標準，完全融入全球價值鏈，節能高 效，平等參與國際競爭；具有一支有紀律好、效率高的研究、設計、 制造專業人才隊伍。