新興市場(chǎng)投資專題：越南，產(chǎn)業(yè)鏈外溢受益國(guó)，東南亞投資綠洲.pdf

新興市場(chǎng)投資專題：越南，產(chǎn)業(yè)鏈外溢受益國(guó)，東南亞投資綠洲。越南：全球產(chǎn)業(yè)鏈外溢的受益國(guó)，逐步成為新興的全球制造中心。 2023 年越南總?cè)丝跒?1.03 億，東南亞位列第三，勞動(dòng)力資源豐富， 且近年來城鎮(zhèn)化率快速提升。以市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)改革支持越南從農(nóng) 業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變外國(guó)直接投資主導(dǎo)的制造業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)。與上世紀(jì) 80 年 代的中國(guó)相似，越南正享受著全球產(chǎn)業(yè)鏈外溢的紅利。越南在加入世 界貿(mào)易組織后，因政策優(yōu)惠、勞動(dòng)力資源充足，吸引大量海外資本投 資加工制造業(yè)，并迅速成為世界新興的消費(fèi)性電子產(chǎn)品、紡織品及服 裝的制造中心。越南經(jīng)濟(jì)近年迅速增長(zhǎng)，2022 年越南 GDP 總值為 4090 億美元，增長(zhǎng)率為 8.02%，創(chuàng)下了 25 年來的最快增速。其中， 出口和投資是越南中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。

營(yíng)商環(huán)境持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)自由度大幅提升。自 2007 年越南加入世界 貿(mào)易組織后，其對(duì)外貿(mào)易取得了更多的進(jìn)展。截至 2022 年 1 月，越 南已簽署了 15 個(gè)自由貿(mào)易條約，為越南參與全球產(chǎn)業(yè)鏈分工創(chuàng)造了 良好環(huán)境，與此同時(shí)越南的市場(chǎng)自由化程度不斷加深。越南最新的五 年計(jì)劃提出要建立建造型、發(fā)展、廉政與行動(dòng)型的國(guó)家。當(dāng)前越南政 府的政策持續(xù)聚焦在市場(chǎng)自由化上，并且致力于降低政府對(duì)經(jīng)濟(jì)整體 上的干預(yù)。雖然 2022 年越南反腐行動(dòng)在一定程度上沖擊了金融和房 地產(chǎn)市場(chǎng)，但如今余波已基本消退。世界銀行公布的《2020 年?duì)I商 環(huán)境報(bào)告》顯示，越南營(yíng)商環(huán)境在全球排名第 70 位，在東盟十國(guó)中 排名第 5 位，且自 2016 年以來營(yíng)商環(huán)境持續(xù)改善。

越南資本市場(chǎng)：股市規(guī)模迅速擴(kuò)大，在全球新興市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼。 越南三大主要的證券交易所包括胡志明交易所、河內(nèi)交易所以及 UpCoM 交易所。截至 2022 年底，越南上市公司總市值為 1701.5 億 美元。越南證券市場(chǎng)已經(jīng)成為東南亞地區(qū)增速最快的 5 大證券市場(chǎng)之 一。2024 年以來越南內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的顯著改善，出口貿(mào)易和制造 業(yè)的表現(xiàn)強(qiáng)勁，疊加投資信心上漲，使得越南股市年初以來持續(xù)震蕩 上揚(yáng)，一季度在全球主要股指中排名靠前。越南股市估值 2024 年以 來持續(xù)修復(fù)，當(dāng)前位于歷史均值附近。

中國(guó)企業(yè)在越投資機(jī)會(huì)：出口鏈（機(jī)械電子設(shè)備/紡織）/基建（電 力、鐵路）/光伏半導(dǎo)體。1）出口鏈：機(jī)械電子設(shè)備：全球產(chǎn)業(yè)鏈外 溢的受益者；紡織服裝：政策支持紡織行業(yè)，發(fā)展前景廣闊。2）基 礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：中國(guó)企業(yè)助力越南電力、鐵路等方面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)； 3）光伏、半導(dǎo)體：光伏：中越在光伏產(chǎn)業(yè)方面的投資和貿(mào)易合作熱 度持續(xù)不減，越來越多的中企進(jìn)入越南布局光伏生產(chǎn)；半導(dǎo)體：政策 明確半導(dǎo)體發(fā)展目標(biāo)，多家大型半導(dǎo)體企業(yè)在越開展投資。