嘉友國際經營看點在哪？

由跨境多式聯運業務拓展至供應鏈貿易業務。

一．聚焦一帶一路政策指引，中亞業務進入加速期

完成霍爾果斯口岸布局，加速拓展中亞業務。中國與哈薩克斯坦邊境接壤的霍爾果 斯口岸在我國“一帶一路”建設中具有重要意義，可同時輻射歐洲地區、中亞和西 亞等，是暢通中亞等國家貨物運輸的關鍵節點。而公司自2020年開始持續推進在中 亞跨境運輸市場的戰略布局，目前投資的霍爾果斯口岸嘉友恒信國際物流公司海關 監管場所建設已經完成并投入運營，預計可實現年作業量230萬噸，對中國與中亞 國家貿易將起到關鍵作用。 以點為基，串聯拓展更多地區業務。公司一直以來跟隨國家“一帶一路”政策進行 關鍵物流節點布局，并將中蒙模式復制到中亞地區，未來或持續在中巴經濟走廊等 關鍵節點進行前瞻性布局，把握政策性機遇。

“一帶一路”相關貿易在中國對外貿易占比中持續提升。隨著“一帶一路”建設持 續發力，我國與“一帶一路”沿線國家的相關貿易快速增長。根據中國海關數據， 2021年中國與“一帶一路”沿線國家雙邊貿易總額達到1.8萬億美元，同比增長 32.6%，比2021年中國對外貿易整體增速高2.6個百分點。其中中國對“一帶一路” 沿線國家出口1.02萬億美元， 同比增長30.1%；從“一帶一路”沿線國家進口0.78 萬億美元，同比增長35.99%。在對外貿易總規模中，2021年“一帶一路”貿易占 比達到29.7%，較2020年占比提升0.6%，同時超過2019年占比29.3%的水平。自 2013年“一帶一路”倡議提出來以后，中國與“一帶一路”沿線國家的貿易規模不 斷提升。

我國與中亞貿易互補性強，中亞跨境物流業務前景可期。由于中亞地區農業、采礦 業機械化水平較低，對中國機械設備的進口需求仍然較大，同時中亞地區礦產資源 較為豐富，可與中國形成較好的貿易互補。中亞五國中的核心國家哈薩克斯坦出口 貿易多年來持續繁榮，主要依賴于國內礦產資源的出口。在“一帶一路”建設的帶 動下，哈薩克斯坦與中國的雙邊貿易持續增長，根據中國海關統計顯示，雙邊貨物 進出口總額由2015年的143億美元增長至2021年的253億美元。 霍爾果斯口岸過貨量逐年增長。伴隨“一帶一路”建設的推進，中歐班列經霍爾果 斯口岸通行量加大，口岸進出口過貨量不斷增加，帶來公司遠期業務增長機會，據 統計，2021年經霍爾果斯口岸通行的中歐班列達到6362列，同比增長34.7%，口岸 進出口過貨量由2016年的2600萬噸增長至2021年的3961萬噸，進出口貿易額由 2016年的860億元增長至2021年的2839億元，口岸過貨量快速增長，我國向西開放 動力十足，利于公司利用關鍵物流節點優勢拓展陸鎖國跨境運輸業務。

公司復制中蒙模式，中亞業務進入加速拓展期。公司較早鎖定核心客戶，早于2013 年即開始與哈薩克礦業的長期合作關系，為其旗下柏莎庫銅礦和阿克陶蓋銅礦提供 跨境綜合物流總包服務，在2018年6月，嘉友國際中標成為阿克陶蓋第二選礦廠工 程擴建項目的國際物流運輸承包商，合同金額達到1700萬美元，并且在2019年和 2021年期間，公司還將為柏莎庫和阿克陶蓋兩個銅礦項目提供生產銅精粉所用部分 耗材和設備的全程國際物流服務，包括易耗材料研磨球、襯板，及其他運營生產設 備。哈薩克礦業作為哈薩克斯坦最大的銅生產商之一，2021年銅產量達到299千噸， 銅銷量達到253千噸，中國是公司產品的主要市場，公司銅精礦產品主要銷往中國， 剩余少部分在該國國內加工成陰極銅，與其有合作的部分承包商、服務和生產材料 也來自中國。

三．非洲項目將完成試運營，跨境物流業務如虎添翼

中國長期穩居非洲主要貿易伙伴國地位。回顧中國與非洲雙邊貨物進出口總額情況， 由2015年的1790億美元增長至2021年的2540億美元，2020年受到新冠疫情沖擊雙 邊貨物進出口有所下滑，2021年顯著回升，同比增速達到35.8%。細分來看，截至 2021年，我國自非洲進口貿易額達到1059億美元，同比增長45.7%，對非洲出口貿 易額達到1481億美元，同比增長29.6%。從中國與非洲地區貿易分布來看，非洲十 國占總貿易額比達到68.9%，其中剛果（金）占總貿易額比達到5.9%，居于前位。 非洲作為尚待開發的藍海市場，不斷吸引外部投資，截至2020年中國對非洲全行業 直接投資額達到29.6億美元，同比增長9.5%，對非洲投資存量已經超過434億美元。 未來隨著非洲地區潛力不斷被發掘，公司在非的布局將凸顯優勢。

非洲礦產資源豐富，但路網基礎設施發展不足。非洲礦產豐富，吸引較多中資礦企 紛紛布局，但由于路網基礎設施發展不足，現有的公路和鐵路線通車效率低下且路 況較差，導致物流成本居高不下，非洲運輸和分銷商品的平均成本相當于商品價值 的320% ，相比之下，東亞和北美洲僅為140%。并且政府僅關注升級邊境內的基礎 設施，非洲核心物流樞紐均集中在邊境區域，剛果（金）境內礦產資源豐富的銅鈷 礦帶區域即面臨缺少主要物流樞紐的問題，主要道路存在路況差、運輸效率低的情 況，運輸需求與運輸條件不匹配。 非洲項目將極大的提升中資礦企開采設備等物資的運輸效率。公司于2019年與剛果 （金）政府簽署《特許授權協議》，主導修建卡松巴萊薩-薩卡尼亞150公里路段和 兩個陸港，預計通車后顯著降低銅鈷礦帶進出口通道運輸成本，推動當地礦產品出 口和貿易經濟發展。

非洲項目已進入收費試運營階段，長期利潤貢獻可期。卡薩項目對公司在非洲的布 局具有非凡的戰略意義。地理位置上，大部分中資礦業開采的礦產資源均通過卡松 巴萊薩口岸過境贊比亞，再到南非的德班港和坦桑尼亞的達累斯薩拉姆港，通過大 西洋、印度洋，以海運的方式運輸至包括中國在內的其他國家。2021 年1月非洲項 目中150公里公路已投入試運營，同年7月兩個陸港也進入全面試運營階段，預計 2023年項目將進入正式運營階段，通車量增長將達到30%以上，長期利潤貢獻可期。 核心礦企客戶紫金礦業在非洲布局將與公司長期業務發展產生較好協同。紫金礦業 全球第二大銅礦資源剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦與公司剛果（金）卡松巴萊薩薩卡尼亞道路和口岸項目屬于同一區域，二期已于2022年3月投產，其一期和二期 選廠年產銅超40萬噸，預計隨技改完成，年產銅將達到45萬噸。三期工程前期工作 推進順利，預計 2024 年投產后，最高年產銅量將達到約80多萬噸，成為全球第二 大產銅礦山。長期來看紫金在非布局將與公司業務產生較好協同。