奧飛數據發展歷程、主營業務、股權結構及財務分析

華南 IDC 黑馬，全國機柜穩步交付。

1、從租賃到自建，華南 IDC 黑馬規模持續擴張

奧飛數據是國內領先的互聯網云計算與大數據基礎服務綜合解決方案提供商。奧飛數據是一家專業從事互聯網數據中 心（Internet Data Center，IDC）運營的互聯網綜合服務提供商，業務已覆蓋國內 30 多個城市及全球 10 多個國家和 地區。

公司創立于 2004 年，早期核心業務為寬帶租用服務。2015 年公司掛牌新三板，并于同年獲得工信部頒發的 IDC、 ICP 經營許可證，逐漸將資源傾斜至自建數據中心，同年 11 月，奧飛國際正式成立，公司開始拓展海外 IDC 業 務及其他互聯網綜合服務。2017 年公司獲得 CDN 牌照。2018 年公司成功登錄 A 股創業板，收購了北京云基時 代網絡科技有限公司，并與北京德昇簽訂了價值 3.5 億元的合同以建設一個規模約 3,200 個機柜的數據中心，開 始了北京市場的布局。2021 年公司組建了新能源團隊并投資設立控股子公司廣東奧飛新能源有限公司，通過建 設分布式光伏發電系統為數據中心提供綠色電力。截至 2022 年 6 月，奧飛數據業務覆蓋中國 30 多個城市及全 球 10 多個國家和地區，在全國 6 地擁有 13 個自建數據中心，總機柜數約 22,000 個。

公司主要為客戶提供高品質互聯網基礎設施及云計算大數據技術綜合服務。公司主營業務為 IDC 服務、其他互聯網 綜合服務、系統集成服務以及分布式光伏節能服務：

IDC 服務：通過自建或租用標準化電信級專業機房、互聯網帶寬、IP 地址等電信資源，為客戶服務器搭建穩定、 高速、安全的網絡運行環境主要包括機柜租用、帶寬租用、代理運維等服務。

其他互聯網綜合服務：為客戶提供網絡接入、數據同步、網絡數據分析、網絡入侵檢測、網絡安全防護、智能 DNS、 數據存儲和備份等專業服務以及向客戶銷售服務器等設備，主要服務包括數據同步服務、網絡接入服務、網絡安 全防護以及設備銷售。

系統集成服務：以系統集成總承包的形式為客戶建設數據中心等工程項目，為客戶提供數據中心建設項目規劃咨 詢、標準化實施以及設備采購安裝等服務，幫助客戶高效的完成電信級專業數據中心的建設并降低建設成本。

分布式光伏節能服務：以子公司廣東奧飛新能源有限公司為經營主體，以投資運營分布式光伏發電項目為主要經 營方向，逐步有序開展外部商業分布式光伏發電項目的簽約和建設。

高速擴建數據中心，布局核心地區機柜資源。2014 年 4 月，公司第一個自建數據中心“廣州金發數據中心”開始投 建，2015 年全面達產，拉開自建 IDC 業務的帷幕。截至 2017 年底，公司在廣州、深圳擁有三個自建 IDC 機房，可 用機柜接近 1,500 個；2018 年，隨著廣州科學城神舟機房擴容項目和海南海口金鹿機房建設項目的竣工，公司自建 機柜達到 2,950 個；2019 年，公司完成對北京云基時代網絡科技有限公司的并購，在北京共實現了約 4,300 個機柜 的交付，總機柜數達 7,200 個；2020 年，公司已在全國 6 地擁有 9 個自建數據中心，自建數據中心總機柜數數量約 16,000 個；2021 年，公司完成了廊坊訊云數據中心的項目擴容項目、廣州阿里項目二期等項目的建設，使自建自營 數據中心數量上升至 12 個，總機柜數增加至約 19,900 個； 2022 年，在疫情的挑戰下，廣州南沙數據中心首期于上 半年成功交付，公司總機柜數擴容至約 22,000 個，預計下半年廊坊固安數據中心、天津武清數據中心等項目將如期 交付。

IDC 業務經驗深厚，構建優質客戶群體。公司在 IDC 業務深耕多年，在業內已形成一定影響力，行業經驗與資源深 厚，通過穩定的網絡質量和完善服務體系獲得下游客戶廣泛認可，目前，公司和百度、快手、阿里、歡聚時代、優視、 搜狐、網易等一眾知名互聯網企業均有合作，2017-2021 年公司前 5 大客戶平均占總營收比例超 50%，下游客戶集 中度高。

2、核心管理層行業背景深厚，股權激勵彰顯發展信心

公司董事長兼實際控制人馮康通過其持有 90%股份的廣州市昊盟計算機科技有限公司間接持有了公司 32.8%的股份， 截至 2022 年第三季度，公司共有 15 家全資子公司以及 3 家控股子公司，其中，奧飛數據國際有限公司擁有 SBO（香 港網絡信息服務）、UCL（綜合傳送者服務）牌照，可以為全球客戶提供全方位的通信解決方案。

管理層行業背景深厚、經驗豐富。公司的核心管理團隊擁有多年基礎電信運營商及互聯網行業從業經驗，對行業發展 趨勢有深刻見解，能夠引領公司緊跟行業發展趨勢。公司屬于現代高技術服務業，行業下游客戶專業化程度高，對服 務質量要求嚴格，良好的客戶體驗依賴于營銷、技術、客服等部門的通力配合。經過多年發展，公司在技術、市場、 管理、運維各個領域積累了一批擁有豐富經驗的骨干力量。

股權激勵綁定核心人員利益。2021 年 6 月，公司發布限制性股票激勵計劃，擬授予董事、高管、核心技術人員等 145 名激勵對象共 1296.00 萬股限制性股票，約占激勵計劃公告時公司股本總額的 1.89%，其中 80%為首次授予部分， 剩余20%為預留部分，授予價格為5.78元/股，股權激勵將合計產生7,624.41萬元攤銷限制性股票費用，2021/22/23/24 年分別計入 2,016.71/3,644.84/1,488.71/474.15 萬元。激勵計劃將公司凈利潤作為考核指標，以 2020 年歸母扣非凈 利潤為基準，首次授予部分要求 2021/22/23 年凈利潤同比增速達到 30%/60%/90%，預留部分要求 2022/23 年凈利 潤同比增速達到 60%/90%，對應 2021/22/23 年公司凈利潤為 1.55/1.91/2.27 億元。股權激勵彰顯公司長期發展信心， 團隊積極性有望進一步提升。股權激勵方案覆蓋大量研發人員，有利于公司保持長久創新與競爭力。

3、財務分析：IDC 業務復合增速超 50%，毛利率持續上升

近年公司收入穩步增長，2017-2021 年營收 CAGR 為 52.54%，歸母凈利潤 CAGR 為-3.89%。2019 年公司實現營收 8.83 億元，同比上升 114.79%，歸母凈利潤為 1.04 億元，同比上升 79.71%。收入和利潤增長來自建數據中心逐步 運行和系統集成業務項目的交付，并且海外板塊業務發展保持較高增長。此外，公司近年重點布局的以北京、廊坊為 主的華北區域業務收入超過 6 個億，成為公司業績增長的主要驅動力。

2020 年公司實現營收 8.41 億元，同比下降 4.79%，原因是 2020 年公司承接的系統集成項目均未完工交付，收 入同比下降 100%；分地區看華南和華北業務分別下降 14.05%和 14.10%。2020 年公司歸母凈利潤為 1.57 億元， 同比上升 50.88%，公司已交付自建數據中心業務釋放利潤持續增長。

2021 年公司實現營收 12.05 億元，同比上升 43.35%，原因是存量自建數據中心上架率持續提升，IDC 業務收入 同比增加 37.45%。2021 年公司歸母凈利潤為 1.45 億元，同比下降 7.67%，主要系海外業務受到較大沖擊。

分業務來看公司主要包括 IDC 服務、其他互聯網綜合服務、分布式光伏節能服務和系統集成項目四項主營業務。截 止 2021 年末公司四項業務占比分別為 85.63%、11.31%、0.01%、3.05%。

IDC 服務 2017-2021 年收入持續增長，2021 年收入達到 10.32 億元，同比增長 37.45%。2017-2021 年末公司 機柜規模分別 1500、2950、7200、 16000、19900。2018-2021 年末上架率分別為 54.68%、66.32%、63.80%、 70.21%。

其他互聯網綜合服務 2017-2021 年收入穩步提升，2021 年收入為 1.36 億元同比增長 51.72%。

分布式光伏節能服務是公司 2021 年新拓展業務，收入為 0.0014 億元。在國家雙碳戰略指導下，公司從自身業 務需求拓展出新能源業務板塊。截至 2021 年底，奧飛新能源在廣東、廣西、江西等多個省份合計簽約開發項目 已達 35 個，簽約總體裝機容量規模接近 100MW。

系統集成項目在 2019 和 2021 年交付，收入分別為 3.27 億元和 0.37 億元。

受到疫情影響，21-22 年國際業務交付放緩，整體毛利率和凈利率有所下滑。2022Q3 公司毛利率為 28.91%，同比 下降 1.79%。凈利率為 13.29%，同比上升 0.16%。2021 年毛利率和凈利率分別為 29.25%和 11.90%，分別下降 0.26% 和 6.91%，源于新冠疫情和周邊地緣政治、經濟形勢影響，公司海外全資子公司奧飛國際業務受到了較大影響；并且 公司碳中和及新能源戰略的制定和實施，包括實現自建數據中心的歷史碳中和、新能源公司的設立和投資、運營，增 加了相應的成本和費用。此外，公司 2019 年毛利率和凈利率分別為 20.64%和 11.83%，分別下降 5.91%和 2.26%， 因為 IDC 服務毛利率下降 2.78%，分地區看其他地區和廣西地區毛利率分別下降 41.09%和 9.47%。

公司主要業務 IDC 服務毛利率保持穩步上升，2017-2021 年毛利率分別為 28.27%、27.41%、24.63%、 27.76% 和 30.87%，利潤提升來源于公司機柜數量擴大和存量數據中心上架率提升，并且隨著自建機房增加租賃費用同比降低 77.38%。2021 年互聯網綜合服務毛利率明顯下降，2017-2020 年其他互聯網綜合服務毛利率提升至 44.11%，而 2021 年下降到 22.12%，受到海外業務減少和公司碳中戰略實施運營成本增加 111.44%導致毛利率下降。2021 年分布式 光伏節能服務毛利率為 72.97%。2019 年和 2021 年系統集成項目毛利率分別為 10.26%和 9.81%。