奧飛數據發展歷程、主要業務與收入分析

積極發展 AIDC，算力業務打開新增長點。

1、 國內頭部第三方 AIDC 服務商，緊抓智算機遇

國內 AIDC 領軍企業，積極拓展算力業務。奧飛數據是國內領先的互聯網云計 算與大數據基礎服務綜合解決方案提供商，主要為客戶提供 IDC 服務及其他互聯網 綜合服務。公司成立于 2014 年，成立伊始便開始自建數據中心，從華南地區逐漸擴 展至全國多個核心城市，逐步實現從基礎設施建設到云計算服務的全面布局。公司 在 2018 年 A 股上市，于 2019 年切入北京市場開展業務，通過收購先后取得北京 M8 數據中心和亦莊數據中心并對其進行改造，持續推進全國核心城市布局。 截至 2024 年 12 月末，公司在北京、廣州、深圳、廊坊、天津、成都、?？?、 南昌、南寧擁有 14 個自建自營的數據中心，規劃機柜規模超 10 萬架，運營機柜按 標準機柜折算超 4.3 萬架。隨著以人工智能為代表的新一輪科技革命和產業變革持續 推進，公司也抓住機遇推進業務向智算轉型，探索算力相關業務新增長點。

從 IDC 服務商到互聯網云計算與大數據基礎服務綜合解決方案提供商。公司主 要擁有三大業務：（1）IDC 服務主要是通過自建或租用標準化電信資源，為客戶服 務器搭建網絡運行環境；（2）互聯網綜合服務主要是為客戶提供網絡接入、數據同 步、網絡數據分析、網絡入侵檢測、網絡安全防護、智能 DNS、數據存儲和備份以 及算力租賃和算力設備銷售等專業服務，其中算力租賃服務是指公司采購算力設備 后通過自研管理平臺和運維團隊，搭建算力集群提供高性能算力服務；（3）公司從 自身業務需求拓展新能源業務板塊，選取自建數據中心作為戰略試點，有序開展分 布式光伏發電項目的簽約和建設，包括數據中心光伏電站的建設、調試、運營和維 護。公司于 2024 年 11 月 29 日以人民幣 1.3 億元的交易對價出售四川華拓 70%股權， 退出光模塊銷售業務。隨著人工智能以及人工智能應用的高速發展，公司以提供優 質的算力基礎服務作為目標，不斷提升服務和交付標準，有序規劃智算中心建造并 積極開拓算力相關業務。

公司股權結構穩定。截至 2025 年 3 月 31 日，公司實控人為董事長馮康先生， 通過廣州市昊盟計算機科技有限公司間接持有公司 24.84%的股份。整體股權結構穩 定，治理結構完善。公司高管團隊及骨干銷售人員多來自基礎電信運營商或互聯網 企業，具有深厚的行業經驗和資源。IDC 行業具有互聯網和電信行業雙重屬性，公 司核心高管團隊擁有多年基礎電信運營商及互聯網行業從業經驗，對行業發展趨勢 有深刻見解，能夠引領公司緊跟行業發展趨勢。

2、 數據中心穩步交付，收入穩健增長

數據中心穩步交付，運營機柜數快速增長，營收增長穩健。2020-2024 年，公司 營業收入由 8.41 億元增長到 21.65 億元，復合增速為 26.68%，2020 年自建數據中心 總機柜數約 16000 個，2024 年運營機柜按標準機柜折算超過 43000 個，復合增速 28.04%，2024 年公司積極推進廊坊固安、天津武清、張家口懷來、廣州南沙、成都 雙流等大型數據中心以及高功率機柜智算中心項目的建設與交付工作。公司近年來 歸母凈利潤有所下滑，一方面由于新增固定資產和負債大幅增加了折舊攤銷及財務 費用，另一方面公司就部分數據中心改造停運和客戶經營問題計提了資產減值準備， 2024 年 EBITDA 為 8.2 億元，同比增長 34.16%，得益于該年度廊坊固安、天津武清 和廣州南沙數據中心順利交付運營，公司計劃在 2025 年持續交付廊坊固安、天津武 清和河北定興數據中心，河北懷來數據中心土建環節仍在推進，預計 2025 年底或 2026 年初交付首期項目。 2025 年第一季度公司實現營收 5.36 億元，同比增長 40.62%，實現歸母凈利潤 0.52 億元，同比增長 2.47%。2025 年 4 月，據公司公告定增募集資金不超過 17.5 億 元，用于建設廊坊固安數據中心 F 棟、G 棟、H 棟、I 棟、J 棟機房，在核心區域已 經具有一定的規模優勢。隨著新的數據中心和智算中心持續交付，已交付機柜上架 率提升，其他互聯網綜合服務收入規模增長，或將促進公司整體收入持續增長。

IDC 業務有望重回快增速，算力及光伏業務打開新增長點。分業務來看，2024 年，公司 IDC 業務實現營收 13.87 億元，同比增長 24.14%，在總收入中占比達到 64.05%，同比下降 19.63 個百分點；其他互聯網綜合服務實現營收 5.59 億元，同比 增長 264.22%，在總收入中占比 25.83%，同比提升了 14.33 個百分點，收入規模增 長來源于算力相關業務，主要得益于下游算力租賃客戶的大量積累，公司結合自身 資源優勢，從確定性更高的設備銷售、網絡架構的搭建、運維等方面切入，完善產 品矩陣；分布式光伏節能服務實現營收 0.88 億元，同比增長 106.48%，在總收入中 占比 4.07%，同比增長 0.87 個百分點，在完成對廊坊訊云數據中心等自有數據中心 項目的分布式光伏發電項目投資建設的同時，公司也有序開展其他外部分布式光伏 發電項目的簽約和建設，截至 2024 年 12 月 31 日，奧飛新能源累計實現并網發電項 目 238 個，累計并網約 214MW；光模塊銷售業務實現營收 1.31 億元，在總收入中占 比 6.05%，該業務是公司于 2024 年 4 月收購四川華拓光通信股份有限公司新拓展， 后于 2024 年 11 月 29 日出售相關子公司退出。

公司綜合毛利率水平穩定。2020-2024 年，公司 IDC 業務毛利率總體保持在 26% 以上，2021-2022 年公司其他互聯網綜合服務毛利率呈現下降趨勢，主要是外部環境 變化導致該時期成本上升。分業務來看，2024 年，公司 IDC 業務實現毛利率 29.70%， 同比增長 2.13 個百分點，其他互聯網綜合服務業務實現毛利率 16.15%，同比增長 0.69 個百分點，分布式光伏節能服務實現毛利率 66.64%，同比下降 2.87 個百分點，仍維 持較高水平。公司在自有數據中心建設分布式光伏發電項目的基礎上，有序開展外 部分布式光伏發電項目的簽約和建設，伴隨數據中心改造及新交付機柜快速上架， 有望逐漸拉動綜合毛利率提升。2025 年第一季度，公司實現綜合毛利率 31.58%，同 比增長 0.50 個百分點，實現凈利率 9.70%。

公司費控能力強，重視研發投入。2024 年，公司財務費用率 10.37%，同比下降 0.07 個百分點，管理費用率 2.88%，同比下降 0.30 個百分點，銷售費用率 1.27%， 同比下降 0.08 個百分點。公司財務費用率自 2021 年逐年上升，2021 年主要是執行 的新租賃準則財務費用有所增加，后續財務費用率呈現上升趨勢系融資規模擴大較 快增加利息支出所致。2025 年第一季度，公司實現銷售費用率 1.51%，同比上升 0.05 個百分點，實現管理費用率 2.40%，同比下降 0.74 個百分點，實現財務費用率為 12.42%，同比上升 1.39 個百分點。2020-2024 年，公司研發費用由 0.22 億元增長到 0.67億元，年復合增長率達到32.65%。2025年第一季度公司實現研發費用0.15億元， 同比增長 105.41%，實現研發投入費用率 2.72%，重點加強數據中心節能、云存儲、 工業互聯網應用等方向的研發投入，保證技術領先水平。