富達投資的產品體系是什么樣的？

以共同基金為基礎 ETF 和保險為補充.

1、共同基金：形成涵蓋全品類的基金產品線

規模口徑來看股票類產品是富達基金的主要產品構成。截止至 2022年6月 30日， 富達投資旗下共有 289 只共同基金，總規模為 2.44 萬億美元；按照主要投資類型 可以分為美國股票、貨幣市場、混合類、應稅債券、國際股票、行業股票和市政 債券七個類別，資產管理規模分別為 8356、7908、3992、1860、1151、847 和 317 億美元，規模占比分別為 34.2%、32.4%、16.3%、7.6%、4.7%、3.5%和 1.3%，其 中以美國股票+混合類+國際股票+行業股票為主的權益類產品規模合計為 14,346 億美元，占公司整體規模的半數以上。

從單品來看，指數基金和貨幣基金的單品規模相對較大。在富達投資管理規模前 十大產品中，有 4 只美國股票產品，4 只貨幣市場產品，1 只應稅債券產品，1 只 混合型產品；截止至 2022 年 6 月 30 日，富達 500 指數基金（Fidelity 500 Index Fund）規模最大，達到 3399 億美元，占到公司整體管理規模接近八分之一，該產 品主要跟蹤標普 500 指數，其余規模超過千億的均為貨幣市場產品，除此之外， 富達全市場指數基金（Fidelity Total Market Index Fund）管理規模也高達 617 億美 元，以主動管理為主的富達逆向基金（Fidelity Contra fund）和富達藍籌股成長基 金（Fidelity Blue Chip Growth Fund）管理規模分別為 970，364 億美元。

2、ETF：以行業和 Smart Beta 為差異化競爭

從時間線來看，富達投資在 ETF 布局過晚，此時市場格局已經形成，目前公司的 ETF 規模尚小。自 1993 年道富發行第一支 ETF 后，市場慢慢演化為 iShares、 Vanguard、State Street 三頭壟斷格局。而富達投資 2003 年發行第一支 ETF——富 達納斯達克綜合指數 ETF 后，時隔 10 年才發行富達第二支 ETF——富達 MSCI非必需消費品 ETF，之后 10 年中共發行了 49 只 ETF，但此時 ETF 市場格局已經 形成，截止 2022 年 11 月 21 日，富達 ETF 總規模僅有 278.30 億美元，與行業巨 頭貝萊德、先鋒和道富的規模有明顯差距。 富達投資在行業 ETF 和 smart beta ETF 等方面尋找新增長點。從產品類型來看， 富達的 ETF 分為股票型 ETF 和債券型 ETF，規模占比分別為 96%和 4%。從跟蹤 標的來看，由于寬基指數市場同質化嚴重，集中度高，產品先發優勢強，而富達 進入 ETF 市場落后市場領跑者道富十年，所以富達選擇避開寬基指數 ETF 的競 爭，將產品側重點放在行業和 smart beta ETF 上。目前，富達投資僅有一只寬基 ETF——納斯達克綜合指數；在行業 ETF 方面，富達投資已發行 11 只行業產品， 覆蓋科技、房地產、醫療、金融、工業、消費、能源等主要行業；在 Smart Beta ETF 方面，富達投資已發行 13 只產品，既有價值型、質量型、動量型、低波型單因子 產品，也有美國市場、國際市場、新興市場等不同細分市場的多因子產品，產品 種類較為全面。除此之外富達投資還發行了策略和主題類的股票 ETF。

從前十大 ETF 產品規模來看，被動管理的股票 ETF 占主要地位。富達投資前十 大 ETF 均為被動管理型的股票 ETF，且多為行業 ETF。規模第一的是 MSCI 信息 技術 ETF，基于 MSCI 信息技術行業指數進行投資；規模排名第二的是納斯達克 綜合指數 ETF，這也是富達投資唯一一只寬基 ETF，是富達投資最早發行的 ETF， 主要追蹤蘋果，微軟，亞馬遜等大型公司，過去 5 年期年化收益率達到 11.46%， 發行以來年化收益率達到 10.77%；規模排名第八的是富達高股息 ETF，是前十大 基金中唯一一只 smart beta ETF，以富達投資自己編制的高股息指數（Fidelity HighDividend Index）為依據，至少將 80%資金投到該指數的對應公司中，過去 5 年期 年化收益率達到 9.84%，發行以來年化收益率達到 10.24%。

為了更好吸引客戶投資行業 ETF，富達投資以低費率作為主要戰略。富達行業 ETF 系列和先鋒行業 ETF 系列都跟蹤 MSCI 行業指數，但富達的費率僅為 0.084%，低 于先鋒的 0.1%。

富達投資利用主動共同基金的優勢，切入主動管理型 ETF 領域。主動基金經理能 夠更好地應對市場變動、創造 alpha 收益，這使得主動型 ETF 相對被動型 ETF 擁 有獨特的優勢，但 ETF 每日披露申贖清單，對于主動型 ETF 來說，容易暴露自己 的持倉，產生“搭便車”問題。針對這個問題，富達投資推出自己的不透明主動 ETF，每日只需要披露一個和真實持倉有重合的虛擬持倉，真實持倉月度披露。富 達投資目前共推出九只不透明主動 ETF，其中 7 只在共同基金中都能找到使用相 同策略的基金。

以規模最大的富達藍籌股成長 ETF 為例，在共同基金中有一只使用相同投資策略 的基金——富達藍籌股成長基金，兩只基金持倉前十相同，比重相似，基金經理 都為索努· 卡拉（Sonu Kalra），一定程度上共享投資策略。富達投資復制主動 共同基金策略建立主動 ETF 的方法，可以利用自己在主動共同基金已有的優勢， 快速切入 ETF 領域。

3、養老目標基金：與養老賬戶體系互為補充

除了通過各類養老賬戶幫助客戶制定退休儲蓄計劃，富達投資的子公司 FMR 還 直接發行和管理了養老類投資產品。截止 2022 上半年，養老類投資產品管理資產 總規模已達 3164 億美元，主要分為目標日期基金和目標風險基金。目標日期基金 中，針對還未退休，希望退休儲蓄持續增加的投資者，富達投資根據主被動投資 風格設計了富達自由、富達自由指數、富達自由混合三個系列產品；針對已經退 休且希望獲得收入的投資者，富達投資根據投資者年齡不同設計了富達退休管理 和富達簡單系列。目標風險基金主要由富達資產管家系列組成，系列中共有 7 只 基金，對股權和債券的資產配置比例各不相同。

作為養老業務巨頭，富達投資在目標日期基金上有完整成熟的投資策略，適應不 同年齡階段的客戶資產配置需求。以規模最大的富達自由系列為例，目標客戶為 2005-2065 年的退休人員，每隔五年設計一個子基金，同時再設計一個最終版的富 達自由收入基金（Fidelity Freedom Income Fund），共 14 個子基金。投資者可以 根據預期退休日期選擇不同年份的子基金，這些基金都是包含美國股票基金、國 際股票基金、債券基金和短期基金的投資組合，但其資產配置策略會隨著時間的 推移進行調整，直到退休年份后大約 10 至 19 年內達到類似于富達自由收入基金 （Fidelity Freedom Income Fund）的配置，該資產配置策略被稱為下滑曲線（Glide Path），非常適合需要為退休進行長期投資但資產配置知識不足的非專業人員。

富達投資的目標風險基金由富達資產管家系列構成，投資策略更穩定，不隨時間 改變資產配置策略。資產管家系列中的每只基金都按照固定比例投資股票、長期 債券、短期債券和貨幣市場基金，根據投資資產中股票所占比例不同而設計了 7 只基金。從股票比重 20%開始，股票比重每升高 10%便設計一只目標風險基金， 最后再設計一只股票比重 85%的超高風險基金。以資產管家 70%基金為例，它的資產配置策略不會隨著時間改變而變化，一直保持 70%股票資產、25%長期債券、 5%短期債券和貨幣市場基金的中性投資組合。該系列的基金靈活性沒有目標日期 基金高，適合了解自身風險偏好且愿意保持固定投資策略的投資者。

4、保險產品：定期人壽保險為主要產品布局

富達投資的子公司富達人壽保險投資公司(FILI)可以提供定期人壽保險，通常為客 戶承保特定時間，一次性賠付受益人。同時，富達投資也代為分銷馬薩諸塞互惠 人壽保險公司 (Mass Mutual)的萬能壽險和包含長期護理政策的混合人壽保險，前 者是一種永久性人壽保險，后者可以幫助客戶支付長期護理需求。