富達投資形成了怎樣的業務模式？

作為全球最大的投資管理服務公司之一，富達投資經過多年發展，逐漸形成養老、 投顧、經紀服務三大業務模式，能夠全方位滿足客戶的投資需求。

1、養老業務：依托先發優勢成就行業的領先地位

富達投資是最早涉及養老業務的資產管理公司之一，針對不同主體特點開發不同 類型的養老賬戶，目前市場份額超過 30%。1975 年，富達投資已經開始提供個人 退休賬戶（IRA），幫助人們在 IRA 中節省稅前資金；1978 年和 1982 年，富達投 資又相繼推出非營利組織退休儲蓄 403b 計劃和企業退休儲蓄 401k 計劃；截止 2021 年末，富達投資是美國企業退休儲蓄計劃的第一供應商，占有 30.3%的市場 份額。 針對個人，富達投資提供個人退休賬戶（IRA）供客戶投資。截止 2022 上半年， 富達個人退休賬戶有 1280 萬個，這些賬戶根據客戶的納稅方式差異可以分為三 類，分別為傳統 IRA、羅斯 IRA 和 Turnover IRA，其中：1）傳統 IRA 的投入資 金可在客戶繳納個人所得稅時作為費用扣除，賬戶獲得的投資收益可以遞延納稅， 直到客戶退休提取時才需要繳納稅收，適合認為未來稅率會降低的客戶；2）羅斯 IRA 的投入資金不能在客戶繳納個人所得稅時扣除，屬于應納稅所得額的一部分， 但賬戶獲得的投資收益完全免稅，適合認為未來稅率會升高的客戶；3）Turnover IRA 可以讓客戶合并原有的 401(k)賬戶和其他工作場所退休賬戶中的資金，且無 需支付任何稅款或罰款，讓養老投資更加靈活簡便。對于這三種個人賬戶中的資 金，客戶可以使用富達投資提供的經紀服務自行管理和投資，或者由富達投資代 為管理，使用投顧服務中的富達 Go 服務進行投資，這種業務嵌套結構能讓各業 務之間實現無縫銜接，為客戶養老提供一站式解決方案。

在企業服務方面，富達投資同樣根據客戶的差異化特征，制定了不同的賬戶體系 為客戶提供服務。針對私營企業和非營利組織，富達投資分別推出退休儲蓄 401k 計劃和 401b 計劃。截止 2022 上半年，有 2.4 萬家公司共計 2170 萬客戶參與了富 達投資的 401k 計劃，有 1.03 萬非營利組織共 760 萬客戶參與了富達投資的 403b 計劃，在美國市場具備顯著的領先優勢。除了傳統的 401k 計劃，富達投資還提供 了針對小型企業的四個特色退休儲蓄計劃，根據計劃覆蓋范圍分為自雇人士 401k、 SEP IRA、富達優勢 401k、簡化 IRA 四種類型，能夠滿足 100 人以內小型企業的 退休投資需求。四個特色退休儲蓄計劃的區別主要在于員工人數和保障對象：1） 自雇人士 401k 只針對雇主及其配偶提供，沒有員工；2）SEP IRA 針對個體戶提 供，包括雇主及其配偶，1~5 個員工；3）富達優勢 401k 可以為 5~100 位員工提 供退休計劃；4）簡化 IRA 針對員工人數在 1~100 人之間的企業或個體戶提供。

除了 IRA 賬戶，富達投資還為想投資更多退休儲蓄產品的客戶提供了年金產品。 相對于 IRA 賬戶，年金的投資額度沒有上限，可作為客戶養老計劃的有效補充。 年金產品共有四類，適用于不同場景：1）富達個人退休年金（Fidelity Personal Retirement Annuity），可以遞延納稅，使用稅前的資金進行投資，從長期看來可 以避免稅收損失，有效擴大儲蓄資金，適合客戶為未來的退休生活進行儲蓄；2） 遞延固定年金（Deferred Fixed Annuities），承諾 3-10 年內年金的回報率是一個固 定值，提供了一種低風險的投資選擇，為客戶減少市場波動帶來的損失，適合即 將退休或者已經退休的客戶；3）即時固定收益年金（Immediate fixed income annuities），在客戶一次性支付一筆投資后，該年金會在 12 個月向客戶支付一次 固定金額，并持續數年，客戶可以用這部分收入支付整個退休期間的基本開支， 適合即將退休的客戶；4）遞延收入年金（Deferred income annuities），允許客戶 支付一筆一次性投資后，從投資后的 1 年-40 年中的某一個時間點開始獲得固定 支付的收入，適合為退休生活做儲蓄但還在工作的客戶。

2、投顧業務：針對不同目標客戶建立差異化服務

投顧業務方面，富達投資針對零售和高凈值客戶建立差異化賬戶體系。富達投資 的投顧服務一般由其子公司 Fidelity Personal and Workplace Advisors LLC (FPWA) 提供托管賬戶進行展業，該類賬戶可細分為 6 種：富達 Go（Fidelity Go）、富達 線上管理賬戶（Fidelity Managed FidFolios）、獨立管理賬戶 SMA (
SeparatelyManaged-Accounts)、咨詢服務（Advisory Services）、富達財富管理（Fidelity Wealth Management）和富達私人財富管理（Fidelity Private Wealth Management），客戶 可以根據資產規模和偏好選擇不同的投資策略。

富達 Go（Fidelity Go）的賬戶采用了機器人顧問+真人顧問的方式提供投資咨詢。當客戶投資額低于 2.5 萬美元時，一般只由機器人顧問提供服務，它根據投資者 的年齡、家庭收入、投資原因、投資的金額、投資資金的時間以及風險承受能力， 通過算法幫助投資者選擇不同的資產配置策略，不收取咨詢費。當客戶投資額達 到 2.5 萬美元及以上，除機器人顧問外，客戶還可通過電話獲得真人顧問一對一 財務規劃和指導，每年收取 0.35%的費用。但富達 Go 的賬戶不允許客戶自主買賣 投資產品，只能持有 Fidelity Flex 系列的共同基金，Fidelity Flex 共同基金一般投 資于國內外股票和債券，該產品不征收管理費，僅向使用富達 go 的賬戶開放。

富達線上管理賬戶（Fidelity Managed FidFolios）是一種提供線上服務的獨立管 理賬戶，其特點在于只能對股票指數進行投資。該賬戶有專業團隊對股票投資組 合進行管理，有三種投資策略可以選擇：美國大盤股指數，國際指數，環保焦點， 例如，環保焦點策略的目標是建立一個能夠減少環境污染的投資組合，投資業績 類似富達美國大型股指數，并希望通過節稅投資技術提高稅后收益率。富達線上 管理賬戶不會提供顧問服務，所有投資選擇均在線上進行，相應的準入門檻也較 低，只需要 0.5 萬美元，總顧問費率僅為 0.4%。 獨立管理賬戶 SMA (
Separately-Managed-Accounts) 的投資風格是圍繞特定投資 策略構建股票或債券投資組合，只能單一持有股票或債券，不能對兩種資產進行 混合配置。該賬戶的投資咨詢服務由富達投資子公司 FPWA 委托其附屬公司 Strategic Advisers LLC 提供，費率從 0.20%到 1.50%之間不等。相較于共同基金或 ETF，獨立管理賬戶 SMA 可以提供節稅投資策略，持有資產實時透明，能根據客 戶資產能力進行個性化管理。目前獨立管理賬戶共有 9 種，除了常規的專門投資 股票或債券的賬戶，如美國大盤股策略，核心債券策略等，還有一個特殊賬戶為 貝萊德多元化收入組合（Blackrock Diversified Income Portfolio），該賬戶由貝萊 德的分析師提供投資組合模型，富達投資的顧問再對其進行修改，完成投資策略 的制定，該賬戶是富達投資與貝萊德建立戰略聯盟的成果。

富達財富服務（Fidelity Wealth Services）提供三類托管賬戶，分別為咨詢服務 （Advisory Services）、富達財富管理（Fidelity Wealth Management）和富達私 人財富管理（Fidelity Private Wealth Management）。三類賬戶的準入門檻和顧 問性質區別較大，其中咨詢服務只能通過電話與投顧交流，并不是專屬顧問，準 入門檻為 5 萬美元；富達財富管理提供專屬顧問，準入門檻為 25 萬美元；富達私 人財富管理提供專屬顧問團隊，客戶需要擁有 1000 萬美元及以上的總可投資資 產，并且其中至少 200 萬美元需要轉移到該賬戶中。這三類托管賬戶的顧問可以 根據客戶的風險偏好、投資時間范圍和整體財務狀況建議適合的資產配置策略， 幫助客戶實現退休儲蓄或財富保值增值等目標。

3、經紀業務：成為基金產品分銷渠道的重要補充

富達經紀業務可以免傭金為個人和機構提供多種金融產品的交易服務。富達投資 的經紀服務由子公司 Fidelity Brokerage Services LLC (FBS) 提供，客戶能以 0 美 元的傭金在線交易美國股票、交易所交易基金 (ETF) 和期權，還可以投資于共同 基金、債券、大額存單 CDs 和貴金屬等一系列產品。對于 ETF，富達投資的經紀 賬戶不僅能投資公司管理的產品，也可以免傭金投資貝萊德發行的 ETF，同時貝 萊德也在其官網推薦了富達投資的交易平臺，跨機構合作不僅豐富了投資者的選 擇，還提升了富達投資交易平臺的知名度和吸引力。 除了一般的經紀賬戶服務，富達投資還創新地推出了基于美元的零散股份投資 （Dollar-based investing with fractional shares）。零散股份投資服務讓客戶可以 基于美元進行投資，而不用考慮美元數額是否能購買完整的股票或 ETF。假設客 戶有 20,000 美元想要投資一只交易價格為 130 美元的股票，以前客戶只能購買 153 股整股（$130 x 153 = $19,890），但啟用零散股份服務后，客戶可以購買 153.8 股。該服務適用于股票和 ETF，使投資變得更容易。 基于零散股份投資服務，富達投資又衍生出 Fidelity Solo FidFolios 服務。客戶可 以選擇富達投資提供的投資主題或者自己自定義創建主題，添加和刪除股票，形 成自己的自定義指數，然后一鍵交易整個一籃子股票，每只股票最低只需投資 1.00 美元。該服務同樣無需交易費用，只需要每月支付 4.99 美元作為注冊費。

4、其他業務：529 計劃等多元金融服務逐步形成

除了養老、經紀和投顧服務，富達投資還為各類客戶提供了多樣化的金融服務， 如 529 計劃，現金解決方案、富達慈善捐贈賬戶、健康儲蓄賬戶（HAS）、信托 賬戶、遺產賬戶等解決方案，還能為客戶的更多需求推薦供應商。

其中，529 儲蓄計劃是專為教育儲蓄而設計的靈活的稅收優惠賬戶。客戶可以從 529 計劃中提款，以支付從小學到高中或大學及更高級別的教育費用。在本科或 研究生階段，來自 529 計劃的資金可用于支付全日制學生的學費、雜費以及書籍、 生活用品、學習設備以及食宿等方面的費用。富達投資提供的 529 計劃可以根據 客戶住所和管理偏好選擇不同的計劃。 從管理偏好來說，富達投資既能提供基于年齡的專業管理投資組合，也能讓客戶 自己定制投資組合。前者會根據客戶的受益人年齡自動調整資產分配——離上大 學的時間越近，權益類投資占比越低，固收類投資占比越高，從而使組合風險越 低；其次，還給客戶提供了三種投資策略的選擇：主動管理型基金、低成本指數 基金、兩者的結合。如果客戶希望自己制定投資組合，529 儲蓄計劃允許客戶將資金分配三種類型的投資組合，分配的最小單位為資金的 5%。三種投資組合分別為 靜態組合、個人基金組合和基于年齡的專業管理投資組合，其中，靜態組合為股 票、固定收益和現金的組合，隨著時間的推移保持不變；個人基金組合投資標的 為股票、固定收益、貨幣市場和銀行存款；基于年齡的專業管理投資組合是包含 股票、固定收益和現金的組合，隨著時間的推移自動調整。

富達投資還成立富達數字資產（Fidelity Digital Assets）子公司，提供數字資產的 投資服務。富達投資于 2014 年開始研究比特幣和開發區塊鏈解決方案，2018 年 成立子公司，在日益數字化的金融世界中進行創新。目前，富達投資已經為全球 數百家機構提供比特幣和以太幣的管理、托管、交易服務。

5、研發平臺：驅動公司創新的動力源泉

富達實驗室（Fidelity Labs）作為研發平臺，一直專注于尋求新的商機，為富達投 資、客戶和行業塑造未來。富達實驗室于 2005 年成立，是富達投資的子公司之一， 專門負責研發創新，實驗室一般將新業務的開發分為三步：1）識別客戶需求；2） 與客戶一起設計解決方案并測試，以求找到最佳方案；3）通過開發一項新業務或 者創立一家獨立子公司實施最佳方案。目前，富達實驗室已經成功孵化多個新業 務，從減輕遺產規劃負擔、優化近期儲蓄目標、簡化學生債務償還方法、加速無 紙化辦公、為青少年提供投資實踐和幫助投資顧問實現 ESG 等方面出發，加快了 富達投資的創新速度。 作為富達實驗室的一部分，富達應用技術中心 FACT（Fidelity Center for Applied Technology）將前沿理念與產品、服務和工具相結合。富達應用技術中心的業務 內容包括：1）評估和跟蹤技術和人口的重要趨勢，并確定未來 5 年對富達投資最 重要的趨勢；2）測試和驗證新興技術；3）構建能支持數百萬個人和機構客戶使 用的工具和系統。目前，富達應用技術中心已經成功孵化數字資產管理公司—— Fidelity Digital Assets，并開始研究元宇宙。