北路智控發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品體系及業(yè)績分析

深耕智慧礦山行業(yè)十余載，業(yè)績保持穩(wěn)步增長。

1.“專精特新”的智慧礦山小巨人企業(yè)

公司是深耕智慧礦山十余載的“專精特新”小巨人企業(yè)。公司自 2007 年成立以來， 一直深耕礦山礦山信息化和智能化，專業(yè)從事智能礦山相關(guān)信息系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn) 與銷售，為下游客戶提供“軟硬件一體”的信息化、智能化綜合解決方案，包括整 體方案設(shè)計、軟硬件產(chǎn)品開發(fā)、信息系統(tǒng)集成及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。

經(jīng)過多年的技術(shù) 延伸及產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司目前已經(jīng)形成了包含智能礦山通信、監(jiān)控、集控及裝備配套 四大類系統(tǒng)的較完善產(chǎn)品體系，具體包括煤礦井下一體化通信系統(tǒng)、全礦井圖像監(jiān) 控系統(tǒng)、礦用煤流智能集控系統(tǒng)、采煤工作面智能化配套等。公司在細分市場中享 有較好的市場口碑，公司是江蘇省“專精特新” 小巨人企業(yè)，曾憑借煤礦井下一體 化通信、定位、監(jiān)視和監(jiān)控系統(tǒng)及基于機器視覺的井下鉆桿自動計數(shù)系統(tǒng)分別于 2018、 2019 年獲得由中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭學(xué)會聯(lián)合授予的“中國煤炭工 業(yè)科學(xué)技術(shù)獎二等獎” ，相應(yīng)系統(tǒng)產(chǎn)品亦被列入了國家煤監(jiān)局發(fā)布的《煤礦安全生 產(chǎn)先進適用技術(shù)裝備推廣目錄（第四批）》。

公司處于智能礦山產(chǎn)業(yè)鏈中游，提供各種智能礦山信息系統(tǒng)產(chǎn)品。主要產(chǎn)品為專業(yè) 運用于各類煤礦生產(chǎn)作業(yè)場景的智能礦山信息系統(tǒng)，如礦用無線通信系統(tǒng)、人員精 確定位系統(tǒng)、礦用煤流智能集控系統(tǒng)等。鑒于礦山生產(chǎn)應(yīng)用環(huán)境復(fù)雜、定制化程度 高、資質(zhì)要求嚴格等特點，進入發(fā)行人所處細分行業(yè)需要較為豐富的生產(chǎn)技術(shù)積淀 以及較為優(yōu)異的產(chǎn)品研發(fā)能力、生產(chǎn)協(xié)調(diào)能力，因此產(chǎn)業(yè)鏈上游及下游企業(yè)進入產(chǎn) 業(yè)鏈中游成為智能礦山信息系統(tǒng)供應(yīng)商的壁壘較高。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，實際控制人合計直接持有公司 44.97%的股份。截至 2022 年 9 月 10 日，王云蘭女士、于勝利先生、金勇先生分別直接持有公司 18.15%、13.53%、 13.29%的股份，合計直接持有公司 44.97%的股份，三人為公司的實際控制人。

2.掌握智能礦山信息系統(tǒng)核心技術(shù)，主營四大類產(chǎn)品

產(chǎn)品覆蓋范圍廣，可適應(yīng)于煤礦全場景工作。公司產(chǎn)品廣泛運用于采煤、掘進、運 輸、通風(fēng)、排水等多種煤礦生產(chǎn)作業(yè)場景，能夠有效滿足煤礦生產(chǎn)過程中諸如井下 信息高可靠傳輸交互、煤礦工作全場景可視化監(jiān)控及智能分析、煤礦生產(chǎn)設(shè)備智能 集中控制、采掘工作面智能化升級等需求，從而有效提升煤礦生產(chǎn)的自動化、信息 化、智能化水平，實現(xiàn)少人化乃至無人化作業(yè)，最終達成煤礦生產(chǎn)安全提升、減員 增效、節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)升級目標。主營四大類產(chǎn)品包括：智能礦山通信系統(tǒng)、智能 礦山監(jiān)控系統(tǒng)、智能礦山集控系統(tǒng)和智能礦山裝備配套。

2.1.智能礦山通信系統(tǒng)

公司智能礦山通信系統(tǒng)產(chǎn)品主要是基于通信技術(shù)、計算機技術(shù)及電氣防爆技術(shù)等， 針對煤礦生產(chǎn)工作環(huán)境的特殊性，向下游客戶提供高抗擾性、高安全可靠性的信息 傳輸、語音通信、交互聯(lián)動等，為煤礦信息化、智能化建設(shè)提供基礎(chǔ)性支撐。①主 要原理：通過在礦井下設(shè)置基站，實現(xiàn)對控制器發(fā)出信息的有效采集，及時將采集 的信息通過通信網(wǎng)絡(luò)進行傳遞；②實現(xiàn)的功能：實現(xiàn)了井下的通信無障礙，有力避 免井下作業(yè)的通信隱患，大幅提高了煤礦生產(chǎn)安全系數(shù)。并且通過提高設(shè)備集成度， 有效降低了相關(guān)信息系統(tǒng)的建設(shè)、維護成本；③優(yōu)勢：該系統(tǒng)既可以整體部署，也 可根據(jù)煤礦用戶對礦山通信的個性化需求，獨立提供其中礦用無線通信系統(tǒng)、礦用 廣播通訊系統(tǒng)等礦山通信子系統(tǒng)。

2.2.智能礦山監(jiān)控系統(tǒng)

公司智能礦山監(jiān)控系統(tǒng)產(chǎn)品主要是基于傳感器技術(shù)、通信技術(shù)、計算機技術(shù)、視頻 技術(shù)及電氣防爆技術(shù)等，實現(xiàn)對復(fù)雜的煤礦工作環(huán)境中人員位置/環(huán)境參數(shù)/設(shè)備狀 態(tài)/圖像信息等進行實時全面感知、對安全隱患進行風(fēng)險預(yù)警以及對相關(guān)設(shè)備進行聯(lián) 動控制，通過對礦山各類信息的分析為生產(chǎn)安全管理決策提供依據(jù)。①主要原理： 通過在礦井重點區(qū)域及給井下人員、關(guān)鍵設(shè)備設(shè)置信息采集器，基于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技 術(shù)能夠及時準確的接收傳感設(shè)備傳遞的各類信息；②實現(xiàn)的功能：實現(xiàn)對井下環(huán)境、 人員活動、設(shè)備狀態(tài)的全方位可視化實時監(jiān)測，有效提升了煤礦生產(chǎn)工作的信息展 示維度；③子產(chǎn)品：包括人員精確定位系統(tǒng)、煤礦安全監(jiān)控系統(tǒng)、全礦井圖像監(jiān)控 系統(tǒng)、智能輔助運輸監(jiān)控系統(tǒng)、礦用打鉆管理系統(tǒng)等。

2.3.智能礦山集控系統(tǒng)

公司智能礦山集控系統(tǒng)產(chǎn)品主要采用分布式實時控制技術(shù)，同時融合礦井通信、 實 時監(jiān)控、視頻分析等技術(shù)，通過集控平臺進行遠程控制，能夠?qū)崿F(xiàn)煤流運輸、井下 排水、巷道通風(fēng)等場景的智能控制，從而達到煤礦生產(chǎn)少人化乃至無人化的目標。 ①主要原理：通過結(jié)合工控技術(shù)，同時融合礦井通信、實時監(jiān)控、視頻分析等技術(shù)， 通過集控平臺進行遠程控制；②實現(xiàn)的功能：實現(xiàn)遠程控制乃至自適應(yīng)控制，從而 達到安全提升、減員增效、節(jié)能降耗的目的；③子產(chǎn)品：包括礦用煤流智能集控系 統(tǒng)、礦用排水智能集控系統(tǒng)、礦用通風(fēng)機智能集控系統(tǒng)等。

2.4.智能礦山裝備配套

公司智能礦山裝備配套產(chǎn)品主要與國內(nèi)大型煤礦裝備廠家的采/掘裝備相結(jié)合，比如 鄭煤機。①主要原理：采用通信、監(jiān)測、控制、智能分析等技術(shù)，輔助礦山裝備企 業(yè)實現(xiàn)煤礦采/掘工作面可視化遠程控制；②實現(xiàn)的功能：提升采/掘工作面自動化、 智能化程度，實現(xiàn)少人化乃至無人化作業(yè)，有效降低工人勞動強度、提高整體安全 系數(shù)和生產(chǎn)效率；③子產(chǎn)品：包括采煤工作面智能化配套和掘進工作面智能化配套 等。

3.公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，盈利能力逐年提升

公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，2018-2021 年公司營收 CAGR 達 41.1%。2021 年，公司實 現(xiàn)營業(yè)收入 578 百萬元，同比+33%，2018-2021 年營收 CAGR 達 41.1%，2022 年 H1 公司營收 325 億元，同比+36%；2021 年實現(xiàn)歸母凈利 147 百萬元，同比+38%，2022 年 H1 實現(xiàn)歸母凈利 81 百萬元，同比+44%；

智能礦山通訊和監(jiān)控系統(tǒng)在公司的主營業(yè)務(wù)占比均超 30%，凈利率水平逐年提升。 ①主營業(yè)務(wù)方面：公司主營業(yè)務(wù)為智能礦山通信系統(tǒng)、智能礦山監(jiān)控系統(tǒng)、智能礦 山集控系統(tǒng)等，2022H1 分別占比為 35.8%、34.1%、7.9%，其他主營業(yè)務(wù)包括智能 礦山裝備配套等，近年來占比逐漸提升，2022H1 占比為 22.3%。②盈利能力方面： 2018-2021 年，公司綜合毛利率分別為 65.2%、59.5%、56.3%和 52.2%，呈下降趨勢， 主因上游原材料價格變動影響以及 2020 年起公司執(zhí)行新收入準則，將與合同訂單 相關(guān)的銷售服務(wù)費納入營業(yè)成本核算。但自 2018 年以來，公司的凈利率水平逐年提 升，2018-2021 年公司凈利率分別為 18.7%、20.9%、24.5%和 25.5%，主因公司期間 費用率逐年減少，成本控制得當(dāng)。

公司期間費用率和資產(chǎn)負債率均逐年下降。2018-2021 年公司的期間費用率分別為 45.2%、40.1%、28.1%、25.0%，呈下降趨勢，未來隨著公司規(guī)模擴大，期間費用率 有望進一步下降。此外，2022 年上半年公司的資產(chǎn)負債率 37.8%，相比 2021 年末 下降 2.8pct。

4.自主開發(fā)掌握軟硬件一體化核心工藝，產(chǎn)品銷量逐年增長

公司主要為下游客戶提供智能礦山相關(guān)信息系統(tǒng)產(chǎn)品，其產(chǎn)品形態(tài)體現(xiàn)為將自主開 發(fā)的軟件（包括系統(tǒng)級軟件及嵌入式軟件） 集成至自主開發(fā)的硬件后形成的軟硬件 一體化系統(tǒng)產(chǎn)品， 生產(chǎn)及交付流程主要包括系統(tǒng)軟件（如智能礦山管控一體化軟件 平臺等）開發(fā)、核心設(shè)備（如礦用融合基站等） 生產(chǎn)以及方案實施交付三個環(huán)節(jié)， 而其中核心設(shè)備生產(chǎn)環(huán)節(jié)又包含結(jié)構(gòu)件（如防爆外殼等）的開發(fā)及生產(chǎn)、核心硬件 （如本安電源等）的開發(fā)及生產(chǎn)、嵌入式軟件（如電源管理軟件等）的開發(fā)三部分。

公司產(chǎn)品中的核心軟硬件主要為自主開發(fā)，在結(jié)構(gòu)件開發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，公司主要進 行結(jié)構(gòu)件的設(shè)計開發(fā)工作而將結(jié)構(gòu)件加工生產(chǎn)予以外協(xié)；在核心硬件開發(fā)生產(chǎn)環(huán)節(jié) 中， 公司是基于自身的本安電路設(shè)計、本安電源設(shè)計、能夠處理多類型數(shù)據(jù)信息的 統(tǒng)一基站主板設(shè)計等硬件開發(fā)工作，采購芯片、傳感器、通信模塊等，進一步搭建 完成智能礦山信息系統(tǒng)的核心硬件。

公司主營產(chǎn)品新建系統(tǒng)總銷量逐年提升。公司 2019-2021 年四大主營產(chǎn)品總銷售數(shù) 量分別為 363 套、426 套、502 套（約為 2019 年的 2 倍），逐年增加，且均滿產(chǎn)滿 銷。其中智能礦山通訊系統(tǒng)和智能礦山裝備系統(tǒng)的銷量逐年提升，智能礦山監(jiān)控系 統(tǒng)的銷量卻呈現(xiàn)下滑趨勢。2021 年四大類產(chǎn)品的整體售價較之前均有所提升，除了 2020 年的智能礦山集控系統(tǒng)價格。