光伏組件行業競爭格局及發展趨勢是什么？

行業集中度提升，一體化企業具備競爭優勢。

1.競爭格局：市場份額向頭部集中，中國企業出貨量領跑全球

國內組件產能全球領先，帶動行業持續發展。隨著我國對于光伏產業持續的政策支持和相關技術水平的不斷進步，以及國內企業規模化生產能力增強，我國光伏組件廠商在國際市場中的競爭優勢逐漸擴大，全球前20大產能廠商中除韓華均為國內廠商。從產能角度來看，據solarzoom統計及預測，2018-2021年，全球CR5組件廠商產能約為46.4GW、68.4GW、116.1GW、223.9GW，占光伏組件總產能比重逐年增加，分別為36.5%、40.9%、48.7%、55.7%。CR5 組件廠商擴產的增速明顯高于全行業擴產增速，預計2022年CR5 組件廠商產能將達到 292.0GW，占總產能比重將達到56.9%。

市場集中度持續提升，2021 年 CR5 出貨量占比超76%。從出貨量角度來看，根據 CPIA、solarzoom 統計，2020 年全球CR5 組件廠商出貨量合計為 86.4GW，占全球總出貨量的 52.8%。其中，隆基綠能、晶科能源、天合光能分別以 24.5GW、18.8GW、15.9GW 位居全球光伏組件企業出貨量前三，分別同比增長 172.2%、31.5%、63.9%。2018-2019 年晶科能源位居全球組件出貨量第一，2020 年隆基綠能完成了產能的快速擴張，之后憑借大幅優勢穩居出貨量首位。天合光能、晶澳科技也于2021 年開始了產能擴張，一舉超過晶科能源。2021 年，全球前五大廠商出貨量合計為125.5GW，占行業總出貨量的 76.6%，同比+23.8pct，龍頭廠商發展迅速，光伏組件行業集中度呈現出明顯的提升趨勢，頭部效應愈發明顯。

2.發展趨勢：一體化布局優勢顯著，保障組件企業盈利能力穩定

產業鏈上游價格受供需影響波動較大，成本壓力傳導至組件環節。硅料行業具有擴產建設周期較長的特點，擴建周期約為18 個月，其下游環節硅片/電池片/組件產能擴張較快，下游各環節全年產能大幅高于硅料產能。

2021 年硅片、電池片的大量擴產造成了硅料的供不應求，硅料價格因此持續上漲。根據 PVinfolink 數據，以 2021 年初的各環節均價為基準（硅片/電池片/組件均價均以 182mm 尺寸產品為代表），2021 年1 月至2022年7月的硅片/電池片/組件環節均價漲勢基本與硅料均價漲勢正相關，即使考慮了各環節的成本構成，各環節價格漲幅均顯著小于硅料環節且呈大幅遞減趨勢（硅料>硅片>電池片>組件），主產業鏈的成本壓力最終落在了組件環節，最終演變為組件與終端電站的價格博弈。2022 年6 月以來主產業鏈硅料-硅片-電池價格傳導順利，組件價格傳導在一定程度上遇阻，成本壓力持續增長，部分組件企業也于 2022 年 6 月底陸續調整了短期開工率。

垂直一體化可將上游的生產利潤留存到下游組件端，通過成本控制助力組件環節競爭。近兩年擁有組件產能且有一定研發能力、資金實力的一線企業遂趨向于自建電池片產能，甚至向硅片、硅料環節布局，從而形成垂直一體化產能，以在產業鏈的利潤分配上取得優勢，同時平抑產業鏈價格波動對終端組件盈利能力造成的影響。從單瓦盈利能力來看，2021年一體化企業（隆基綠能、晶澳科技、晶科能源）的組件業務單瓦毛利在0.22-0.26元，顯著高于其他未一體化組件企業的水平。

供應鏈管理保證原料供應，長單協議有效提升交付能力。在下游光伏企業需求上升的背景下，硅料及部分輔材價格仍保持上漲趨勢，提前布局與硅料、輔材企業鎖定長單便成為組件企業的最佳選擇。自2020年起隆基綠能、晶澳科技、天合光能等組件龍頭便紛紛開啟了長單合作模式，在保供且有效降低成本的同時，大大強化了交付能力，有助于進一步拓展客戶，增加訂單量并打開業績成長空間。