四方達石油復合片行業發展狀況如何？

石油復合片：行業復蘇已至，公司 α 屬性凸顯

1. 高中樞油價拉動勘探復蘇，下游需求快速回暖 原油價格回升并處于高價中樞，油服市場景氣度回升，處于上行周期。

（1）原油價 格：根據IPE數據，布倫特原油期貨結算價格已經從2020年9月最低的20美元/桶回升 至2022年9月的90美元/桶以上。高油價中樞下，海外油服巨頭資本開支增加，開采 活動有所增加，勘探開始復蘇。

（2）新鉆井數量：根據EIA數據，美國新鉆井數量 處于回升通道，2022年7月月度新鉆井數量為954口，同比增長62.2%。目前新增鉆 機數量處于歷史中低位，仍有可觀上行空間。

（3）活躍鉆機數量：根據貝克休斯數 據，截至2022年9月9日，美國活躍鉆機數量為759部，持續回升中。當前活躍鉆機數 較上一輪油價高點期間活躍鉆機數量仍差距較大。

2. PDC鉆頭成為主流，下游客戶集中度較高 PDC的產生原理：金剛石復合片（PDC）是由聚晶金剛石（PCD）在碳化鎢—鈷基 體上高溫燒結而成，包括四個主要階段。（1）冷壓實：PCD顆粒互相擠壓、破碎形 成更小的顆粒；（2）熱壓實：溫度升高產生塑性形變，顆粒之間錯位；（3）鈷滲 入：PCD顆粒卷入液態鈷，表面碳元素溶解；（4）液相燒結：溶解的碳從鈷溶液析 出，重新沉淀在PCD表面，在PCD顆粒間形成金剛石鍵。

分解為法向力?及齒面的剪切力?，隨著載荷P逐步增加，巖石發生破碎時與井底平米 夾角為?。 聚晶金剛石復合片（PDC）鉆頭成為主流。石油、天然氣勘探和開采主要采用牙輪 鉆頭和聚晶金剛石鉆頭。21世紀以來，石油勘探和開采技術水平提高，聚晶金剛石 復合片鉆頭（PDC）的用量占據了主導地位。PDC鉆頭的破巖性能優越，在低鉆壓、 高轉速下可以獲得較高的機械轉速，目前國內外相關企業在石油及天然氣鉆探行業 廣泛采用PDC。

石油復合片市場空間超90億元，油服龍頭集中度較高。根據公司招股書，鉆頭的30% 的成本為PCD復合片，再扣除工業復合片20%的毛利率，預計石油復合片的市場空 間為石油鉆頭市場空間的24%（30%x80%）。2008年全球石油鉆頭市場規模約為385 億元，當年石油復合片市場空間約為92.5億元；同年中國石油鉆頭消耗量約為20億 元，石油復合片市場空間約為4.8億元（20x30%x80%）。根據公司年報數據，油氣 開采需求主要集中在國際油服龍頭斯倫貝謝、哈利伯頓、貝克休斯，三者市占率合計超過了75%。對于PDC市場，石油天然氣用PCD 復合超硬材料產品在全球范圍內 主要由 DI 公司、美國合成、元素六、日本住友等公司所壟斷。根據公司招股書披 露，美國合成及元素六市占率接近70%。