璞泰來在負(fù)極材料和人造石墨行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？

負(fù)極材料龍頭企業(yè)，人造石墨市占第一

鋰電池負(fù)極材料多樣，石墨類產(chǎn)品因具有比容量較高，且循環(huán)次數(shù)和效率較高， 廣泛應(yīng)用于鋰電池負(fù)極材料。從技術(shù)方面來講，目前石墨負(fù)極材料的性能逐漸趨于理 論值，如石墨的理論克容量為 372mAh/g，目前部分廠家產(chǎn)品已可以達(dá)到 365mAh/g， 基本達(dá)到極限值。目前鋰電池負(fù)極材料已經(jīng)從單一的天然石墨發(fā)展到了人造石墨、中間 相碳微球以及硬碳、無定形硅合金等多種負(fù)極材料共存的局面。

相比于其他負(fù)極材料產(chǎn)品，石墨類制品價(jià)格顯著低于鈦酸鋰及硅合金。以中端人 造石墨為例，其價(jià)格僅為鈦酸鋰的 40%，為氧化硅負(fù)極的 30%。石墨負(fù)極的應(yīng)用可以 顯著降低鋰電池生產(chǎn)成本，目前鋰電池市場(chǎng)除少量高端產(chǎn)品外，均以石墨類負(fù)極為主。

石墨負(fù)極產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，天然石墨負(fù)極價(jià)格總體漲幅較小，人造石墨負(fù)極價(jià) 格 2021H1 以來價(jià)格出現(xiàn)明顯漲幅。低端人造石墨已從 2021 年初 2.2 萬元/噸漲至 3.6 萬元/噸，漲幅達(dá) 64%；中端人造石墨也從 4.15 萬元/噸漲至 5.3 萬元/噸，漲幅達(dá) 28%。

2021 年我國負(fù)極行業(yè)總出貨量 72 萬噸，同比上升 97%。主要原因包括：1）下游 鋰電池市場(chǎng)快速增長，2021 年中國鋰電池出貨量為 327GWh，同比增長 130%；其中動(dòng) 力電池出貨量 226GWh，同比增速 183%；2）海外出口增長推動(dòng)，2021 年中國負(fù)極材 料出口超 15 萬噸，較上年增長超過 1 倍。

2021 年我國人造石墨出貨 60.5 萬噸，占比 84%，天然石墨出貨量 10.1 萬噸，占 比 14%，其他負(fù)極產(chǎn)品合計(jì)出貨 1.4 萬噸，占比 2%。人造石墨占比進(jìn)一步提升，主要 原因包括：1）受動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求帶動(dòng)，人造石墨對(duì)比天然石墨具有更好的一致性 與循環(huán)性，帶動(dòng)人造石墨占比提升；2）我國主要鋰電池企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向人造石墨，帶動(dòng) 了人造石墨出貨量占比進(jìn)一步提升。

負(fù)極行業(yè)龍頭格局明顯，前四大企業(yè)貝特瑞、璞泰來、杉杉股份、凱金能源市占率 顯著高于其他，2019 年 CR4 達(dá) 74%，2020 年 CR4 達(dá) 66%，2021 年 CR4 達(dá) 64%。 總體市場(chǎng)集中度略有下滑，二線企業(yè)新增產(chǎn)能增幅較大，同時(shí)訂單充足，產(chǎn)能利用率接 近滿產(chǎn)，出貨量差距縮小。據(jù) GGII 及各公司公告數(shù)據(jù)測(cè)算，璞泰來 2021 年負(fù)極出貨 量 9.7 萬噸，市占率 13.5%，排名第三，略低于貝特瑞及杉杉。近三年璞泰來總體負(fù)極 出貨量占比排名分別為三、二、三，石墨負(fù)極行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

細(xì)分市場(chǎng)看，璞泰來在人造石墨市場(chǎng)市占率為 23%，市占率排名第一，主要競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手為杉杉和凱金，市占率分別為 20%和 21%。天然石墨市場(chǎng)僅占負(fù)極總出貨量的 16%，璞泰來目前沒有競(jìng)爭(zhēng)天然石墨市場(chǎng)。天然石墨市場(chǎng)中，貝特瑞獨(dú)占 63%。