大豆國際貿易及中國油廠采購流程介紹

有關大豆國際貿易與國油廠采購流程，在報告《農產品專題報告（大豆）：大豆及大豆期貨價格研究框架》中可以找到答案，具體以原報告內容為準，下面的內容也出自該報告。

1.大豆國際貿易流程

第一步：國際貿易商從農場主手中收購大豆現貨，定價采取農場主點價定價 模式。即農場主相對 CBOT 某月期貨和貿易商確定一個升貼水，農場主選擇一定 期限內某日的期貨價格，加上升水（減去貼水）即為農場主得到的銷售款。與此 同時，貿易商在 CBOT 市場賣出大豆期貨進行套期保值。例：2022 年 7 月 28 日， 貿易商和農場主約定大豆收購價為（CBOT 大豆 9 月合約（ZSU）價格+100 美分） /蒲式耳。點價期為 8 月 15 日-8 月 31 日，農場主可以選擇點價期內任意一天的 期貨價格加上升水/減去貼水作為交易價格。假設農場主選擇 8 月 16 日的 ZSU2022 價格，且該日 ZSU2022 價格為 1500 美分/蒲式耳，則實際交易價格為 1500+100=1600（美分/蒲式耳）。

第二步：貿易商計算自己的成本和利潤，確定向中國油廠的升貼水報價，和 中國油廠簽訂出口合同。接上例：貿易商成本 100 美分/蒲式耳，計劃利潤 200 美分/蒲式耳，向中國油廠報價為 ZSU2022 價格+升水（300 美分/蒲式耳）。合同 中約定 ZSU2022 為標的合約。

第三步：中國油廠接受升貼水報價并且并在一定的期限內在 CBOT 上購買相 應數量的 ZSU 期貨（點價），點價的過程主要基于對行情方向的判斷和對期貨點 位的認可，采購的最終成本是期貨點價和升貼水之和。接上例：中國油廠在 CBOT 購買 ZSU2022 期貨，點價假設為 1000 美分/蒲式耳，則實際采購成本為 1000+300=1300（美分/蒲式耳）。

第四步：中國油廠將 ZSU2022 多單轉單給貿易商，和貿易商確定平倉價格， 貿易商借以平掉手中的期貨空頭。在此前后，貿易商將相應數量的大豆現貨轉移 給買方，該過程完成后貿易商手中的大豆現貨多頭和期貨空頭同時平倉了結。接 上例：中國油廠手中有價格為 1000 美分/蒲式耳的期貨多頭，將其轉讓給貿易商，上例：中國油廠手中有價格為 1000 美分/蒲式耳的期貨多頭，將其轉讓給貿易商，貿易商用此期貨多頭對沖自己手上在第一步時候已經持有的期貨空頭。在此前后 貿易商將大豆現貨轉移給中國油廠，整個交易流程結束。

2.中國油廠采購流程

中國油廠采購時有直接定價和基差交易兩種，基差交易已經在前邊的部分講 過不再贅述。直接定價是在簽訂合同時候直接確定大豆價格，例如 1400 美分/蒲 式耳，而非基差交易中簽訂合同的交易價格為標的合約價格+升貼水。

油廠的的生產和采購計劃受到銷售影響更大，一 般以銷定產，以產定采。銷售部門提前半年甚至更長給出銷售計劃，生產部門根 據銷售計劃制定生產計劃，采購部門根據生產計劃制定采購計劃。通常油廠采購 會保證 7—10 天的安全庫存，剩余的是龐大的在途庫存。在安排船期的時候，要 結合產地情況，如等泊時間和裝船時間，還要結合不同發運地所需的運輸時間和 到港卸貨時間等。一般來說，油廠會提前 60 天以上進行采購。