攜程整改后OTA行業競爭格局將如何演變？

攜程罰單落地后，其自身產業鏈賦能能力在流量機制優化后的持續競爭優勢和對資源的吸引能力值得關注。OTA巨頭面臨的監管壓力有望逐步緩解，近年仍有望在入境游和旅游AI等領域發揮重要的賦能作用，配合入境游和出境游需求、國內旅游供給優化，當前估值位置具備彈性。

互聯網巨頭入局預計將對行業競爭模式和迭代周期產生一定影響，行業趨勢上需要積極應對，需要拓展市場空間以及協作共贏。互聯網巨頭過往核心比較優勢在于C端流量集中和分發，而且在當前OTA的核心競爭模式中，預計對于機酒等高性價比資源的獲取、機票聯程計算等技術環節，以及下半場的定制游規劃、UGC內容生態、AI等也有一定優勢，預計有望在2026年迎來低基數下GMV的快速增長，從而獲得一定的市場份額。

而龍頭OTA憑借長周期在該行業積累的垂類互聯網認知、細節迭代，以及比較優勢，仍維持行業領先地位，后續預計在出行定制化服務、內容生態構建、AI能力提升、O2O等方面持續發力，并借助先發優勢快速獲取較大的能力提升。攜程整改后流量分配機制的調整，或將為酒店經營者提供更公平的競爭環境，進而影響平臺對優質住宿資源的吸引力和議價能力，這一動態值得持續跟蹤。