社會服務行業：暑運民航客流向好，攜程罰單落地推積極整改措施.pdf

研究目的與核心內容

本報告為中信建投證券社會服務行業周報（2026年7月27日發布），跟蹤分析社會服務及商貿零售板塊行情、重點子行業數據、核心公司動態及行業政策變化，為投資者提供行業配置參考。

核心數據與事件

暑運第三周（7.15~7.21）全國民航完成旅客運輸量1728.2萬人次，同比+7.5%，客座率85.1%，同比+1.1pct。7月25日市場監管總局對攜程集團濫用市場支配地位行為處以罰沒款合計51.79億元，責令停止違法行為并督導全面整改。目前我國離境退稅商店已超過1.5萬家，2026年上半年辦理退稅的境外旅客人數同比增長約四倍。本周消費者服務行業漲跌幅-1.46%，商業貿易行業漲跌幅-1.79%，均跑輸大盤。

子行業要點

免稅板塊：2026年前6月海南離島免稅購物金額199.2億元，同比+18.8%；中國中免上半年歸母凈利潤31.06億元，同比+19.49%，收購DFS大中華區零售業務完成交割。酒店板塊：RevPAR修復趨勢確立，供給優化與中高端結構升級并行，龍頭酒店進入穩健擴張期。餐飲板塊：行業供給優化拐點漸近，茶飲龍頭α屬性突出，古茗、蜜雪等品牌經營韌性較強。OTA與旅游：攜程不確定性落地，暑運民航數據好轉，互聯網巨頭入局加劇競爭。博彩板塊：6月GGR恢復度下滑至80%以下，中高端業態成長性待驗證。跨境電商：中國供應鏈優勢凸顯，安克創新、綠聯科技等戰略品類持續驗證。

風險提示

離島免稅客單價、滲透率提升不及預期；酒店行業供給出清與物業爭奪風險；行業競爭加劇；渠道擴張不及預期；居民邊際消費傾向下降；美元降息預期不確定性等。