算電融合如何重塑電力企業的商業模式與估值邏輯？

算電融合正成為公用事業板塊重要的產業趨勢，其核心邏輯在于通過產業鏈延伸提升電力資產的商品化價值。首先，政策端持續完善，如綠電直連政策將輸配電費由按電量計費轉向按容量計費，顯著降低了數據中心等負荷端的用電成本，提升了算電融合的經濟性。其次，電力企業具備資源稟賦優勢，尤其是省屬能源集團及擁有大基地資源的電力公司，可通過參股或控股方式參與算力設施建設與運維，實現從能源底座向算力底座的轉變。這種模式不僅鎖定了穩定的內部消納渠道，還通過分享算力收益提升了盈利的穩定性與抗風險能力。從行情演繹看，本輪算電融合對標上一輪雙碳行情，正經歷從主題行情到項目規劃落地確認產業趨勢，再到電價上漲改善基本面的過程。行情主線由點及面，從個別項目公司擴展至區域性能源平臺，未來將進一步向全國性公司延展。當前板塊處于低配低估狀態，算電融合有望成為電力公司商業模式重估的重要抓手。