2026年農(nóng)林牧漁行業(yè)各子板塊盈利分化情況及未來周期展望

2025年至2026年第一季度，農(nóng)林牧漁行業(yè)整體呈現(xiàn)營收增長但利潤大幅下滑的特征。2025年行業(yè)營收同比增長2.2%，但歸母凈利潤同比下降41.3%；2026年第一季度營收同比增長4.0%，但歸母凈利潤轉(zhuǎn)為虧損，同比下降120.2%。行業(yè)盈利能力指標(biāo)如毛利率、凈利率和ROE均同比下滑，表明行業(yè)處于周期底部。 子板塊表現(xiàn)分化明顯： 1. 生豬養(yǎng)殖：盈利承壓最重。2025年歸母凈利潤同比下降49.12%，2026年第一季度進(jìn)一步虧損65.40億元。主要受豬價(jià)低位震蕩、成本降幅不及價(jià)格降幅及資產(chǎn)減值影響。展望后市，2026年上半年豬價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)低于成本線，雙重虧損將加速產(chǎn)能去化，預(yù)計(jì)2027年迎來周期上行。 2. 禽養(yǎng)殖：景氣溫和上行。2026年第一季度歸母凈利潤同比上升11.47%。受海外禽流感及進(jìn)口政策擾動(dòng)，雞肉進(jìn)口收縮支撐供給，疊加豬周期反轉(zhuǎn)，豬雞有望共振向上。 3. 飼料：量增利減。2025年?duì)I收增長9.53%，但利潤下滑38.66%。原料價(jià)格抬升及養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致盈利承壓，利潤修復(fù)節(jié)奏溫和。 4. 種子：盈利探底但具彈性。2025年和2026年第一季度利潤均大幅下滑，受糧價(jià)偏弱影響。隨玉米價(jià)格周期底部回升，優(yōu)質(zhì)種子企業(yè)有望釋放利潤彈性。 5. 動(dòng)保：細(xì)分賽道成長邏輯清晰。2025年利潤小幅增長5.66%。豬苗、禽苗、反芻苗及寵物動(dòng)保均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，疫病防控剛需及消費(fèi)升級(jí)支撐長期成長。 6. 種植：景氣修復(fù)。2025年歸母凈利潤同比增長68.89%，2026年第一季度同比增長43.01%，受糧價(jià)企穩(wěn)及基數(shù)低影響，表現(xiàn)亮眼。 綜上，行業(yè)正處于冰點(diǎn)，生豬產(chǎn)能去化是未來周期反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，禽養(yǎng)殖和種植板塊當(dāng)前景氣度相對(duì)較好，動(dòng)保和種子板塊具備結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會(huì)。