中美互聯網及云計算廠商AI業務發展如何？

在硬件方面，中國互聯網企業在芯片領域的投資布局以產業鏈協同 整合和推理側芯片突破為核心。

1.美國主要互聯網及云計算廠商 AI 業務發展

海外互聯網及云計算廠商 AI 業務進展積極：1）Microsoft：截至 4QFY25，Copilot 系列月 活用戶超 1 億；Azure 云營收增速重新加速：4QFY25 Azure 及其他云服務收入同比增長 39%；2）Amazon：2Q25 AWS 實 現 收 入 309 億 美 元 ， 同 比 增 長 17.5%（1Q25： 16.9%），AI 相關營收持續以三位數增速擴張；3）Google：2Q25 谷歌云訂單環比增長 18%，同比增長38%，達到1060億美元，得益于客戶對AI產品的強勁需求；4）Meta：優 化 AI 驅動的廣告推薦模型，使 Instagram 和 Facebook 的廣告轉化分別提升 5%和 3%。

2.中國主要互聯網及云計算廠商 AI 業務發展及產業鏈投資梳理

我們觀察到中國主要的互聯網廠商自 2022 年起逐步減少了對外的大范圍投資布局，更加關 注核心主業的協同發展，同時整體布局更偏向于支持前沿科技及探索 AI 相關的應用場景及 核心主業的國際擴張。在硬件方面，中國互聯網企業在芯片領域的投資布局以產業鏈協同 整合和推理側芯片突破為核心。通過投資存儲、網絡、光電子等產業鏈關鍵環節（如 ReRAM 存算一體、DPU 智能網卡等）構建完整生態，并重點發力邊緣 AI 芯片、車載推理 芯片及大模型推理 GPU。

阿里巴巴：圍繞“消費”及“AI+云”兩大核心戰略開展布局

在投資端和業務發展端，阿里巴巴均圍繞“消費”及“AI+云”兩大核心戰略展開布局。在 業務端，阿里巴巴于 FY26（財年結于 3 月）對公司財報口徑列報的業務單元進行了重新劃 分，從此前的“1+6+N”架構（即 1 個集團+6 大業務集團+N 個其他業務）變更為四大業務板 塊：阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、云智能集團及所有其他業務。此前 2023 年底，公司曾對外公布夸克、1688、閑魚、釘釘為阿里四個戰略級創新業務，公司將 持續布局資源、推動發展。

在投資端，阿里巴巴自 2022 年起逐步收縮了對外的投資，更加專注主業的發展，逐步收縮 退出非核心業務，強化股東回報。據鯨準數據，公司自 2022 年起對外投資事件數持續下 降，2025 年 YTD 對外投資數量為 9 起，較 2025 年的 18 起有進一步的收縮，總對外投資 體量也有進一步的下滑。

而總結 2024-2025 年的投資布局來看，阿里巴巴主要的對外投資集中于與“消費”及“AI+ 云”相關的領域，主要的投資標的包括全球有電商發展潛力國家的電商平臺，AI、機器人、 大模型等前沿科技探索方向等。

在 AI 芯片產業鏈方向，阿里巴巴的主要投資包括：清微智能、瀚博半導體、墨芯人工智能、 沐創集成電路、原子半導體、長鑫存儲，其中清微智能是可重構計算芯片領域的領軍企業， 致力于提供從端側到云側的芯片產品及解決方案，長鑫存儲持續推動國內存儲芯片產業發 展。

騰訊：布局全棧 AI 云+AI 應用，打造智能化增長引擎

騰訊目前已打造了全棧云+AI應用的產品矩陣。AI云方面，騰訊提供基礎設施、平臺、應用 層的全棧云計算解決方案；AI 應用方面，公司目前有超百款應用完成 AI 升級，包括微信、 騰訊會議、騰訊文檔等，此外公司還打造了元寶、ima 知識庫、QQ 瀏覽器等 AI 原生應用。

騰訊自 2021 年以來逐漸減少對外投資，同時出售部分已經成熟的投資業務，將資金投入到 Capex 以及公司股票回購。根據鯨準數據，騰訊 2025 年 YTD 主要投資數量共 17 筆，相較 2021 年全年峰值 340 筆有明顯回落。

從 2024-2025 年的投資來看，騰訊對外投資覆蓋多個領域，包括 AI、游戲、生物醫藥、消 費等多個行業。

在 AI 芯片產業鏈方向，騰訊的主要投資包括：云豹智能、星空科技、集益威半導體、費曼 動力、無間芯穹、燧原科技、合見工軟、輕蜓光電、光舟半導體、長鑫存儲等企業，其中 長鑫存儲是國內存儲芯片領域的關鍵力量，合見工軟在 EDA 工具領域為芯片設計提供支持， 燧原科技專注于人工智能算力芯片研發，無問芯穹核心業務是打造連接多種大模型與多種 芯片的“M×N”異構 AI 基礎設施新范式。

百度：關注廣告業務增長新驅動、Robotaxi 及 AI 新業務發展

百度目前在 AI 方面的主要應用和探索主要包括：1）生成式 AI 對搜索結果的改造提升用戶 體驗，并在中長期提升廣告效果，帶來新的廣告形式的變現（如按銷售付費）；2）AI 相關 云業務的營收變現持續起量；3）個人云方面，AI 訂閱相關營收持續起量（如百度網盤、百 度文庫 AI 相關的功能驅動訂閱進一步提升）；4）昆侖芯；5）Robotaxi 業務中長期的國際 化拓展給公司帶來增量。

盡管百度核心廣告業務的復蘇可能仍需時日，但 Agent 相關廣告、數字人等新的廣告增長 驅動力正在培育當中。我們認為，核心廣告業務及在手現金是支撐公司估值的關鍵因素， 而未來估值進一步重估的機會可能來自以下三方面：1）云業務運營指標有更清晰的能見度； 2）自動駕駛出租車及 AI 相關新業務釋放更多進展；3）在手現金的使用方式進一步優化以 提高股東回報。

在投資布局方面，百度2024年至今合計對外投資15起，主要范圍集中在AI相關應用領域。 歷史上，在 AI 芯片產業鏈方向，百度的主要投資包括：無間芯穹、亙存科技、賽昉科技、 識光芯科 Sophoton、微核芯、星云智聯，其中賽昉科技在 RISC-V 架構芯片領域布局以推 動開源芯片生態建設，亙存科技在存儲芯片領域持續發力，生態投資覆蓋從指令集創新到 存儲國產化的技術護城河。

字節跳動：深度協同流量生態與 AI 技術能力

字節跳動的 AI 業務布局核心競爭力體現在流量生態與技術落地的深度協同，其商業化路徑 正逐步清晰。在 C 端市場，豆包作為核心流量入口持續鞏固領先地位， 2025 年 6 月發布 的豆包 1.6 版本支持多模態交互（文本 + 圖像 + 語音），據火山引擎官方披露數據，豆包 大模型日均 Tokens 使用量 2025 年 9 月已超 30 萬億。據 QuestMobile 發布的 2025 年春季 數據，截至 2025 年 3 月，豆包 MAU 已突破 1.1 億。通過 “AI 全家桶” 策略，覆蓋通用對 話、角色扮演、文生圖、視頻生成等場景。在視頻生成賽道，即夢 AI 依托 Seaweed 模型 正快速起量。在 AI硬件領域，其推出的 AIoT 硬件如 Ola Friend 耳機 2025年出貨量已超百 萬臺，年底有望突破千萬臺，形成了軟件工具與硬件載體的 C 端生態。在垂直領域，其醫 療板塊推出的小荷 AI 醫生依托抖音 9 億用戶流量池，實現科普至問診至購藥的閉環轉化， 并與線下醫療機構形成導流協同；教育領域的 AI應用Gauth 海外用戶已超 2 億，提供 AI 家 教與付費導師服務，已居海外教育類應用下載榜第二。 B 端業務方面，火山引擎作為 AI + 云服務的領導者之一，其 MaaS 平臺集成豆包、智譜、 MiniMax 等 20 余家主流模型，提供精調、評測、推理全托管服務，并為汽車、金融、教育 等垂直領域提供定制化行業解決方案。HiAgent 2.0 為字節推出的企業級智能體平臺，通過 行業模板庫幫助企業實現效率提升，同時其推出的抖音 AI 分身、TikTok AI 網紅等數字人產 品已在直播電商領域驗證商業化潛力。

賦能自身業務方向上，在電商領域，抖音電商依托千億級用戶行為數據訓練的推薦模型， AI 推薦系統使商品點擊率提升 25%、轉化率提高 15%，豆包大模型賦能的電商客服系統， 支持多輪對話與智能應答，常見問題解決率達 92%，響應速度縮短至 1.2 秒，使得客服成 本降低超 30%。在廣告領域，抖音、TikTok 等超級 App 積累的用戶行為數據反哺 AI 模型 迭代，使廣告投放觸達精準度提升近 30%，同時字節旗下巨量引擎推出的 UBMax 自動化 投放平臺，通過深度轉化模型實現一鍵托管，CTR 預測準確率達 89%，使得廣告主 ROI 平 均提升 25%，人力成本降低 50%以上；2025 年升級的 AI 創意生成 2.0 系統，可自動生成 視頻腳本、動態海報等素材，制作效率得到大幅提升。 在戰略方向上，字節跳動于 2025 年初啟動代號 “Seed Edge” 的 AGI 長期研究項目，聚焦 自動定理證明、多模態推理等領域，目標 2030 年前實現初級 AGI。目前，Seed-OSS-36B 模型已開源，支持原生 512K 上下文長度，并引入 “可控思維預算” 機制，在 AIME24 數學 推理評測中得分 91.7 分，接近人類競賽水平。在算力基建領域，其與臺積電合作開發自研 芯片，計劃 2026 年量產 5nm 訓練和推理芯片，目標在相同成本下實現四倍于英偉達 H100 的算力性能。 從 2024-2025 年的投資布局來看，字節跳動主要的對外投資集中于 “AI + 前沿場景”，“消 費”及“AI 芯片產業鏈”相關的領域。

螞蟻集團：聚焦普惠場景釋放 AI 價值

螞蟻集團此前在 2025 年 WAIC 大會集中展示了 AI 融入醫療、金融、生活場景的最新產品， 其中 AI 健康管家 AQ 成為關注焦點。據公司數據，自 2024 年 9 月在支付寶小程序運行、 2025 年 6 月推出獨立 App 以來，AQ 累計服務用戶數已超 1 億人次。AQ 基于螞蟻醫療大模 型開發，為用戶提供包括問健康、讀報告、就診咨詢等超 100項 AI功能，直連全國超 5000 家醫院、近百萬醫生、269個?？漆t生智能體，并適配多款主流可穿戴和慢病管理設備，幫 用戶進行個性化健康管理。同時，螞蟻集團在大會期間還展示了金融、生活等場景的創新 應用，包括新版 AI 理財助理“螞小財”、“AI 出行助手”、“百寶箱”一站式智能體開發 平臺等。 另外，螞蟻集團在持續致力于探索 AI 智能上限、構建 AI 時代支付能力，且在積極開源、對 行業開放共建 AGI 能力：1）大模型層面，螞蟻百靈大模型家族開源發布了語言、推理、多 模態三大模型系列，目前已應用于健康、金融、生活服務場景；2）全自動分布式深度學習 系統 DLRover 為螞蟻自研，可實現大模型周均有效訓練時長占比大于 99%，且此技術也已 經開源。面向未來，螞蟻集團正：1）積極布局智能體領域，為 AI 大模型釋放生產力做探 索；2）持續搭建 AI 時代支付基礎設施，推出了支付 MCP、AI 打賞、AI 錢包等產品，通 過各個平臺或內部研發平臺，服務到各類 AI 時代的應用，推進數字支付走向數智支付。 在全球化方面，螞蟻國際以“AI 安全性、金融服務專業性、全棧式 AI 平臺”三大核心能力， 向世界輸出中國金融科技 AI 創新。截至目前，螞蟻國際旗下 Alipay+、萬里匯（WorldFirst） 等產品現已服務 200 多個國家和地區，連接超 1 億商戶與 17 億消費者賬戶。

從對外投資布局的角度來看，螞蟻 2025 年 YTD 合計對外投資 19 起，主要布局范圍包括 AI 的各類應用場景及金融科技相關的場景。