家電行業(yè)內(nèi)銷與出海情況如何？

國補(bǔ)拉動(dòng)內(nèi)需，出海大有可為。

1.內(nèi)銷：住房新增配置需求承壓，家電與地產(chǎn)周期的關(guān)聯(lián)度正在減弱

家電歷史上受地產(chǎn)周期影響，但與新房銷售的相關(guān)性正在減弱。家電作為地產(chǎn)后周期行業(yè)，歷史上與地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高。我國商品 房銷售面積增速在2021年見頂后，開始出現(xiàn)大幅下滑，但從2022年起，可以看出限額以上家用電器和音像器材類商品零售額增速和商品 房銷售面積增速的相關(guān)性正在減弱。尤其是在2024年7月和2025年1月經(jīng)歷了兩輪大規(guī)模家電國補(bǔ)后，我國家電和音像器材類零售額增速 與商品房銷售面積增速的關(guān)聯(lián)性已經(jīng)越來越弱。

內(nèi)銷：二手房成交帶來更新需求，農(nóng)村保有量仍有提升空間

二手房成交為家電帶來更新需求，農(nóng)村空調(diào)滲透率仍有提升空間。近年來新房銷售持續(xù)低迷，而由于二手房的交付風(fēng)險(xiǎn)低于新房，加上 價(jià)格下滑使得購房成本降低，成交量維持在相對(duì)較高水平。根據(jù)中房網(wǎng)，2025年二手房成交占比進(jìn)一步上升，2025年上半年重點(diǎn)12城二 手房成交比重占69%，較去年上半年上升3個(gè)百分點(diǎn)。二手房市場(chǎng)的活躍為家電行業(yè)帶來了更新需求。從保有量角度來看，我國居民大家 電保有量處于較高水平，除更新需求外，量增空間有限。而從結(jié)構(gòu)來看，2024年城鎮(zhèn)/農(nóng)村居民空調(diào)保有量分別為176/112臺(tái)，農(nóng)村空調(diào)滲 透率仍有提升空間。

內(nèi)銷：“以舊換新”政策支撐，助力家電消費(fèi)需求釋放

24年國補(bǔ)成效顯著，25年國補(bǔ)將延續(xù)至年底。2024年7月國家發(fā)改委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若 干措施》，該政策拉動(dòng)家電和音像器材類商品零售額由24年7月的730.20億元大幅增長(zhǎng)至24年12月的1132.50億元，成效顯著。2025年1月 國家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知，接續(xù)推動(dòng)家電行業(yè)消費(fèi)需求釋放。 1月和4月已分別下達(dá)兩批共計(jì)1620億元中央資金，25年6月家電和音像器材類商品零售額為1430.30億元，同比增長(zhǎng)32.40%。后續(xù)還將有 1380億元中央資金在第三、四季度分批下達(dá)。

2.出海：新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)家電出口增長(zhǎng)，今年以來受到關(guān)稅擾動(dòng)

24年家電出口高增長(zhǎng)，25年以來增速放緩。受益于新興市場(chǎng)家電滲透率提升，2024年家電外銷表現(xiàn)亮眼，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，24年家電 出口量和出口金額分別同比增長(zhǎng)20.80%和14.10%。2025年以來，家電出口增速有所放緩，1-7月家電出口量和出口金額分別同比增長(zhǎng) 2.20%和下降0.40%，主要是受到美國關(guān)稅政策的擾動(dòng)，以及去年同期高基數(shù)的影響。后續(xù)隨著關(guān)稅政策擾動(dòng)的收斂，預(yù)計(jì)我國家電出口 有望回歸到穩(wěn)健增長(zhǎng)通道。

出海：家電龍頭全球布局，關(guān)稅影響有限

家電出口對(duì)美依存度低：根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2024年我國家電出口額中，對(duì)美出口空調(diào)占比4.30%，洗衣機(jī)占比8.27%，電視機(jī)占比 11.58%，冰箱占比12.11%，整體來看，大家電對(duì)美出口依存度均較低。

龍頭已實(shí)現(xiàn)全球制造布局：我國家電龍頭已經(jīng)具備全球化供應(yīng)鏈能力，比如美的集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)全球制造基地布局，在全球擁有44個(gè)主要制 造基地，其中海外基地23個(gè)，能夠?qū)崿F(xiàn)全球生產(chǎn)和交付。后續(xù)為應(yīng)對(duì)美國關(guān)稅的影響，我國家電龍頭對(duì)美出口的商品可在海外基地生產(chǎn)。