工業富聯發展歷程、產品布局、股權結構與營收分析

云計算硬件供應先鋒，智能制造全球領先.

1. AI 服務器制造龍頭企業，全方位布局智能制造

在當前 AI 技術驅動的浪潮中，工業富聯憑借其在 AI 服務器、高速交換機、精密機構件 等領域的研發與智能制造優勢，已占據行業領先地位。公司作為一家全球領先的通信網 絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商，依托全球化 AI 生產 力布局，深度參與全球 AI 算力產業鏈。公司主要業務包括通訊及移動網絡設備、云計算 和工業互聯網三大板塊，已實現對數字經濟產業五大類——云及邊緣計算、工業互聯網、 智能家居、5G 及網絡通訊設備、智能手機及智能穿戴設備的全覆蓋。 公司發展歷程可以分為以下四個部分： 1）初創與重組（（2015-2017 年）：2015 年 3 月（“福匠科技”于深圳成立。2017 年經歷 多次重組，吸收富士康集團核心業務，更名為“富士康工業互聯網股份有限公司”。 2）上市與初步布局（（2018 年）：2018 年 6 月 8 日在上交所上市，上市后確立智能制造 +工業互聯網雙輪驅動的轉型發展戰略。 3）體量維穩與技術創新（2020 年-2022 年）：戰略投資凌云光技術、鼎捷軟件、思靈機 器人，踐行“數據驅動、綠色發展”戰略，不斷強化技術實力。 4）把握 AI 機遇與持續發展（2023 年至今）：以大模型與生成式 AI 為代表的技術持續 突破，推動 AI 應用生態快速發展，AI 服務器和高速交換機等產品需求激增。工業富聯 抓住機遇，持續加大研發投入，深化客戶合作，實現了公司業績的高速增長。

公司產品布局云計算、通信及移動網絡設備以及工業互聯網三大方面，產品矩陣豐富。 在云計算領域，公司提供包括高性能服務器、邊緣計算、先進散熱和存儲設備在內的產 品與服務。通信及移動網絡設備業務則覆蓋了終端精密結構件和高速交換機等設備。而 在工業互聯網板塊，公司提供智能制造產品、云及平臺服務，以及卓越制造咨詢與燈塔 工廠解決方案，致力于數字化人才組織的建設。

公司積極尋求市場需求機會，持續深耕主營業務并取得顯著進展。2025 年上半年，公司 受益于主營業務的持續高速放量，整體業績實現強勁增長。其中，云計算業務繼續充當 核心驅動力，25Q2 云服務商服務器營收同比增長超 150%，AI 服務器營收同比增長超 60%。通信及移動網絡設備業務方面，800G 高速交換機營收取得重大突破；在精密機構 件業務上，公司通過深化合作與優化產品結構，鞏固了在核心客戶群體的市場份額。工 業互聯網業務方面，公司持續深化智能制造與工業互聯網的融合，截至 2024 年底已累 計助力打造 13 座全球“燈塔工廠”。

2. 股權結構穩定集中，高管團隊資深

公司整體股權相對集中，鴻海精密是實際控制人。鴻海精密持有中堅企業有限公司 100% 股份，后者直接持有工業富聯 36.72%的股份，再分別全資持有富泰華工業（深圳）有限 公司、鴻富錦精密電子（鄭州）有限公司，兩個子公司合計持有工業富聯 24.99%的股 份，故鴻海精密通過中堅企業有限公司共計持有工業富聯 61.71%的股份。此外，Ambit Microsystems（Cayman）Ltd 和富士康科技集團有限公司分別持有工業富聯 9.58%和 8.24%的股份。

公司高管團隊經驗豐富，專業背景扎實，推動公司穩健發展。董事長鄭弘孟先生畢業于 臺灣中原大學電子工程專業，曾任鴻海精密 FG 事業群總經理，現兼任多家子公司董事。 董事李軍旗先生擁有日本東京大學機械工程博士學位，曾任日本高校講師及技術顧問， 現任多家關聯企業董事長和院長。董事劉俊杰先生主管高端精密機構件產品，兼任多家 子公司董事。資深副總經理丁肇邦先生畢業于美國加州圣何西大學電機工程碩士，曾領 導鴻海服務器與儲存器產品研發團隊。整體來看，工業富聯高管憑借豐富經驗和專業能 力，持續推動公司創新發展。

3.業務增長強勁，AI 服務器成主要引擎

核心業務持續放量驅動營收利潤高增。2023 年在行業短期調整背景下，公司營收小幅回 落，2024 年隨 AI 服務器與高速交換機產品放量，業績快速提升，全年營收升至 6,091.35 億元，同比大增 27.88%，歸母凈利潤亦增長至 232.16 億元，同比提升 10.34%。進入 2025 年上半年，公司 AI 服務器同比增長超 50%，800G 高速交換機營收較 2024 全年增 長近三倍，精密機構件業務出貨量同比增長 17%，共同驅動公司上半年營收同比增長 35.58%至 3,607.60 億元；歸母凈利潤同比增長 38.61%至 121.13 億元。

AI 應用生態進入快速增長階段，公司戰略聚焦 AI 服務器實現業績迅猛增長與營收結構 轉型。近兩年，全球多家大型云服務商對 AI 基礎設施建設資本開支延續擴張趨勢，高端 AI 服務器需求激增；公司依托 AI 全產業鏈垂直整合及智能制造等優勢，主營業務實現 突破性進步。2024 年云服務設備營收在產品營收中的占比已經增至 52.43%，隨著 25Q1/Q2 公司 AI 服務器收入同比超過 50%/60%、云服務商服務器營收同比增長超 60%/150%，云服務設備在產品營收中的占比將呈升高趨勢。

公司規模擴張帶動費用率持續優化。在全球 AI 算力需求持續增長的驅動下，公司在 20 年~24 年連續五年保持研發費用超百億元高位，25H1 研發投入達 50.95 億元，同步加 快海外及本土產能布局，實現 AI 服務器產品線從組裝到出貨的全流程自動化，顯著提升 良率與出貨效率。在營收規模快速擴張的背景下，研發費用率被稀釋。公司費用管控效 果亦突出，20 年~25Q1 期間費用率穩中有降，銷售費用率和管理費用率保持穩定，20 年~24 年財務費用率持續為負，直至 25H1 才轉正。