中恒電氣商業模式、股權結構與業績分析

聚焦數字能源產業鏈，軟、硬件協同發展。

1. 中恒電氣：專注零碳智能社會建設的數字能源公司

杭州中恒電氣股份有限公司（簡稱“中恒電氣”）創立于1996 年，2010 年于深交所掛牌上市。公司專注于成為零碳智能社會建設的數字能源公司，始終堅持主業發展，持續打造涵蓋綠色節能設備、能源數字化軟件、能源云服務平臺“三位一體”的數字能源產業體系。深耕行業 20 余年，公司已與電網、運營商、互聯網領域頭部客戶建立了深度戰略合作關系。

公司聚焦綠色 ICT 基礎設施、新型電力系統及綜合能源服務等領域，主要業務包含數據中心與站點能源、數字電網與綜合能源服務、電力電源、新能源車充換電等。

2.股權結構穩定，管理層經驗豐富

公司股權結構穩定，朱國錠先生為公司實控人，包曉茹女士為公司董事長，二者系夫妻關系，為一致行動人。截至 2024 年底，朱國錠先生和包曉茹女士合計持有公司41.4%的股權。

公司管理層資歷深厚，在公司各業務領域積淀豐富。公司副董事長、總經理胥飛飛先生，在公司任職二十余年，是國家標準《信息通信用 240V/336V 直流供電系統技術要求和試驗方法》第一起草人。公司副總經理仇向東先生，2002 年起就職于中恒博瑞數字電力科技有限公司，曾先后從事研發管理、銷售管理和運營管理工作。公司副總經理、財務總監段建平先生是杭州市會計領軍人才，先后在多家公司擔任財務總監，從業經驗豐富。

3.業績持續改善，費用管控良好

2024 年公司利潤實現高增，2025 年預計持續增長。2024 年，公司實現營業收入19.6億元，同比+26.1%；實現歸母凈利潤 1.1 億元，同比+178.5%。2025 年Q1，公司實現營業收入3.9億元，同比+11.1%；實現歸母凈利潤 0.2億元，同比+84.3%。

2024 年，公司毛利率為 26.2%；歸母凈利潤率為 5.6%，環比+3.1pct。2025 年Q1，公司毛利率和歸母凈利潤率分別為 24.6%和 5.2%。公司費用管控良好，2024 年費用率合計為18.5%，其中研發費用率為 8.2%，維持較高水平。

分產品來看，2024 年，公司數據中心電源、電力操作電源系統、通信電源系統、技術服務維護在營收占比分別為 34.1%、24.4%、15.6%、19.9%。