軟通動力發展歷程、股權結構、主營業務與收入分析

國內 IT 服務龍頭廠商，并購同方開啟新征途。

1.發展歷程：深耕 IT 服務超 20 載，軟硬一體全棧賦能

公司前身軟通科技成立于2001年，軟通動力于2005年注冊。2006年，公司與華為開 啟合作，2013年雙方成立合資公司，持續強化IT技術與服務實力。2022年，公司在 A股成功上市，2024年收購同方計算機及同方國際，加速向軟硬一體的全棧化服務提 供商轉型，實現從IT服務向軟硬一體戰略的躍升，始終致力于為客戶提供頂尖的全棧 服務。

公司的發展歷程可分為五個階段： 1.創業奠基期（2005-2007年）：公司發展可追溯至2001年10月成立的軟通科技。 2005年11月，境外上市主體軟通開曼于中國境內設立全資子公司軟通動力有限責任 公司，以軟件外包服務為切入點正式進軍市場。通過為國內外企業提供軟件測試與 開發服務，公司逐步積累行業經驗及客戶資源，并借助融資引入一系列國際知名機 構投資者，為后續發展奠定堅實基礎。 2. 國際拓展期（2008-2012年）：軟通動力開啟國際業務開拓進程，通過并購及業務 合作等方式，逐步打開日韓、歐美市場。2010年12月，軟通開曼成功登陸紐交所， 國際市場影響力大幅提升，完成從國內市場向國際舞臺的跨越。 3. 戰略聚焦期（2013-2017年）：2013年1月，軟通動力與華為共同組建合資公司軟 通動力技術服務有限公司，深化戰略伙伴關系，強化其在中國IT服務市場的競爭優 勢。2014年，受國內外政治經濟環境及資本市場變化影響，加之境外上市維護成本 較高，軟通開曼啟動私有化進程以謀求回歸境內上市，雖幾次借殼重組未果，但公 司聚焦核心業務、優化布局的戰略方向愈發清晰。 4. 數字變革期（2018-2021年）：在新基建寫入政府工作報告、各行業加速數字化轉 型的背景下，軟通動力推出“數字軟通”戰略，全面提升數字服務能力，把握新基 建、信創發展及企業數字化轉型機遇，探索數字化服務新模式。通過該戰略實施，公 司對咨詢服務、云智能服務及IT基礎設施服務進行系統梳理，推出軟通咨詢、軟通金 科等子品牌，進一步強化專業服務能力與市場競爭力。 5. 戰略升級期（2022年-至今）：2022年3月15日，軟通動力成功登陸創業板，借助 資本市場力量加速發展。2024年，公司完成對同方計算機及同方國際的并購，新增 計算產品與數字基礎設施業務板塊，正式躋身全棧算力服務提供商行列，“軟硬一 體化”戰略邁出關鍵一步，為未來發展開拓更廣闊空間。

2.股權結構穩定，管理層經驗豐富

公司股權結構較為集中，截止2025年4月25日，前五大股東合計持股比例超40%。公 司實際控股人為劉天文，同時為公司第一大股東，持股比例達到23.75%。 管理層具有豐富的從業經驗： 1. 劉天文：公司董事長。畢業于麻省理工學院，碩士研究生學歷。曾任 DigitalEquipmentCorporationIT咨詢經理、美國BechtelCorporation高級項目經 理、西門子商業服務集團系統集成部中國區總經理、北京亞商在線信息技術有限 公司副總裁等職務。2001年至2005年，任北京軟通動力科技有限公司董事長、 總經理、首席執行官；2005年至2020年，歷任軟通動力信息技術（集團）有限 公司執行董事、董事長及首席執行官；2020年9月至今，任軟通動力信息技術（集 團）股份有限公司董事長、總經理，負責公司整體管理和戰略發展。 2. 黃穎：公司副總經理、董事。畢業于美國羅格斯大學，博士學歷。1995年至1996 年，于美國空軍技術學院從事博士后研究。曾任LucentTechnologiesCo.，Ltd.咨 詢顧問、美國AT＆T實驗室資深技術顧問、UTStarcomInc資深項目經理、北京首 創網絡有限公司首席技術官、聯合創新泛網絡技術有限公司首席技術官、副總經 理等職務。2005年至2020年，歷任軟通動力信息技術（集團）有限公司電信與 高科技事業群總裁、重大客戶事業群總裁、首席人力資源官；2020年9月至今任 軟通動力信息技術（集團）股份有限公司董事、副總經理，負責重大客戶事業群 管理工作以及公司人力資源與行政資產管理。（資料來源：公司官網、公司24年 年報） 3. 張成：公司副總經理、董事、財務總監。畢業于中歐國際商學院，碩士研究生學 歷。曾任朗訊科技（中國）有限公司高級財務經理、諾蘭特移動通信配件（北京） 有限公司財務與信息總監。2008年至2020年，歷任軟通動力信息技術（集團） 有限公司財務總監、董事、集團首席財務官；2020年9月至今，任軟通動力信息 技術（集團）股份有限公司董事、副總經理、財務總監，負責公司財經管理。

3.主營業務及產品矩陣

1. 主營業務：為ICT、互聯網、運營商等行業客戶提供技術服務

公司主要為ICT、互聯網與運營商、金融、高科技與制造等行業客戶提供技術服務， 同時持續發展零售快消、大健康、教育以及能源等多個戰略新興行業。

(1) ICT行業

公司深度融入華為、阿里、騰訊等頭部企業生態體系，構建起覆蓋咨詢規劃、IT實施、 運維運營、計算產品的全鏈條服務能力，核心業務聚焦云計算、鴻蒙、鯤鵬、歐拉、 高斯、昇騰、盤古、數字能源、企業核心商業管理系統等戰略領域。 公司以華為云核心戰略伙伴身份聯合發布大模型推理解決方案，交付北非首個 HCSCBP云運營標桿項目，并中標全國首個礦鴻智能化應用項目（寧夏煤業棗泉煤 礦），參與編制OpenHarmony設備統一互聯技術標準，在礦山、應急等領域構建行 業數字化新范式。

(2) 互聯網與運營商行業

① 在互聯網客戶方面，公司是阿里、騰訊、百度、字節等頭部企業的信息技術服 務核心供應商，通過深化合作實現多維度突破。①在軟件與數字技術服務上， 與螞蟻數科基于鴻蒙版mPaaS平臺戰略合作，與騰訊云合作獲“數據庫TDSQL 生態合作突破獎”，深化與百度合作獲重要獎項；②在計算產品協同上，提升 X86產品定制與信創能力，入圍360服務器采購清單；③在海外業務上，抓住各 頭部客戶機遇，如助力阿里提升阿里云國際站業務規模、中標騰訊馬來西亞海 外基地項目等。 ② 在運營商客戶方面，公司依托“技術研發+生態協同+場景落地”三位一體的創 新模式，深度融入電信運營商數智化變革浪潮。作為電信運營商的重要合作伙 伴，公司緊扣運營商“科技創新”主航道，搶抓戰略轉型窗口期，圍繞通用技 術、5G-A、AI、泛智能終端、云計算、智算、計算、信創產品等多個領域，與 運營商開展全方位業務合作。聚焦AI、大模型、泛智能終端等戰略新興領域，加 速打造契合客戶需求的全棧智能化產品和服務，助力電信運營商實現科技創新 轉型。

(3) 金融行業

公司在金融行業深耕近20年，已形成覆蓋銀行、保險、資本市場及大型集團財務公 司的全鏈條數字化服務能力，是國內金融科技領域的核心服務商之一。公司以“咨 詢+技術+生態”三位一體模式，構建了從數字化轉型頂層設計到落地實施的全棧服 務體系，在銀行業IT解決方案市場連續兩年保持TOP5地位，測試與金融云服務細分 領域蟬聯領導者象限。 ① 在銀行領域，在服務傳統大型金融機構的基礎上，公司成功開拓多家區域性金 融機構，持續聚焦銀行機構數字化轉型重大變革期，深度參與國有大行數字化 轉型，市場占有率持續保持前列，業務規模同比繼續保持增長。 ② 在保險領域，公司深耕保險行業20年，堅持以“保險+科技+服務”融合創新為目 標，依托互聯網、人工智能、云計算和大數據能力，通過科技創新重塑保險行 業生態鏈，驅動險企實現經營管理模式的智能化升級，在多個領域形成顯著成 果。公司在第三方國際權威機構《中國保險業IT解決方案市場份額報告，2023》 中市場份額排名第二。

(4) 高科技與制造行業

公司在高科技與制造行業深度布局智能終端與智能汽車領域，構建差異化競爭優勢。 ① 智能終端業務：以智能操作系統為核心，作為小米、OPPO、vivo等頭部廠商的 戰略合作伙伴，提供“智能操作系統+多模態AI”解決方案及軟硬一體化產品， 持續多年領跑行業。 ② 智能汽車業務：依托十余年技術積淀，以智能操作系統為底座構建全棧解決方 案，為國內外頭部車企及Tier1供應商提供端到端服務，營收實現雙位數增長。 其中，智能座艙領域自主研發解決方案已落地多款車型，并融入鴻蒙生態實現 多終端交互；智能駕駛領域聯合芯片廠商研發高速自動駕駛、自動泊車等方案， 覆蓋L2到L3級功能；生態層面與英特爾達成戰略合作并加入智慧車聯開放聯盟， 通過“技術研發+生態協同”雙輪驅動深化行業滲透。

(5) 其他行業

① 零售快消行業：公司借助先進的AI+數字化營銷工具，為客戶供給全渠道訂單管 理解決方案、全渠道會員管理平臺、自動化營銷平臺、AI銷售助手、AI社區運 營助手、數據使能解決方案等數字化應用解決方案，以及內容運營、社區社群 運營、會員運營等數字化運營服務，以此助力零售快消企業優化業務流程、提 升生產效率，實現數智化轉型，達成業務目標，增強企業競爭力，同時為用戶 提供更優質的體驗。 ② 大健康行業：整合產業資源，投資設立軟通醫信進軍醫療信息化，提供智慧醫 療等解決方案。在AI+醫療領域注資創新中心，優化現有服務；開拓實驗數據處 理等新領域，與醫療集團、藥企等合作強化交付能力；推進醫療健康數據庫建 設，夯實精準醫療、AI醫藥等前沿發展基礎。 ③ 教育行業：具體通過軟通計算機和軟通教育兩個公司實體開展教育行業業務。 軟通計算機主要為教育行業提供涵蓋軟硬一體化解決方案、智能教育硬件產品、 定制化服務、產教融合、信創人才培養等全方位、定制化的信息化解決方案和 服務，助力教育行業數智化轉型；軟通教育作為數字產業一站式人才培養和供 給發展平臺，協同全國多所探索提供數字經濟產業轉型升級所需的人才標準與 多方位人才培養解決方案。該業務圍繞教育行業數智化轉型和產教融合，以“服 務+產品”雙輪驅動模式，提供教育信息化整體解決方案，賦能教育及其相關領 域。 ④ 能源行業：公司數字能源業務主要面向電力發、輸、變、配、用數字化領域以 及能源綜合運營領域，開展發電數字化業務、數字電網業務和綜合能源服務三 大業務，致力于成為以電力為核心驅動、涵蓋“數字技術服務+信創設備+運營” 多維度服務的數字技術服務提供商以及綜合能源集成與運營商。

2. 主營業務收入構成及毛利率情況

按客戶行業分類，2024年高科技與制造/通訊設備/互聯網服務/金融/其他收入分別為 101.23/86.23/64.92/35.47/25.32 億元，收入 占 比 分 別 為 32.32%/27.54%/20.73%/11.33%/8.09% ， 毛 利 率 分 別 為 8.74%/15.58%/9.61%/22.23%/10.27%。由于同方計算機并表，高科技與制造收入占 比從23年的13.49%提升至24年的32.33%。此外，互聯網服務收入亦實現了近翻倍 的增長。

從產品分類角度，軟件與數字技術服務是公司最主要的業務，由于2024年公司完成 對同方計算機的收購，因此2024年該業務收入占比從91.57%降至57.86%，但收入 規模較24年同比增長3.08%至181.2億元。2024年公司新增計算產品與智能電子業務， 該業務收入規模129.19億元、收入占比為41.26%。此外，公司24年新增數字能源與 智算服務，24年該業務收入規模2.59億元、收入占比為0.83%。 毛利率方面： (1) 軟件與數字技術服務：24年毛利率為17.30%，同比下降1.95%。受人工成本及 市場競爭影響，毛利率略有下降。 (2) 計算產品與智能電子：24年毛利率為5.49%，以硬件銷售為主，毛利率較低。 (3) 數字能源與智算服務：24年毛利率為16.74%，毛利率較高。

4.收入穩健增長，利潤逐漸改善

1.營收穩健增長，凈利潤短期承壓

2024年公司營業收入為313.16億元，同比提升78.13%，主要系24年2月完成對同方 計算機的收購所致。24年公司傳統業務——軟件與數字技術服務的收入為181.21億 元，同比增長3.08%，重回正增長、且達到歷史最高水平。公司在各行業持續拓展客 戶，與眾多大型企業合作，持續為業務增長提供有力支撐。此外，公司新增計算產品 與智能電子業務，收入為129.20億元。 2024年公司歸母凈利潤為1.80億元，同比下降66.21%，主要系戰略并購新增并購貸 款，導致利息費用增加；并購整合后的經營發展需要，使得銷售費用、組織和人員調 整費用等增加；此外，增值稅加計抵減優惠政策到期以及資產減值準備計提等因素 亦對利潤產生了負面影響。

2.盈利能力承壓：凈利率持續下滑，成本費用待優化

2024年雖然公司營業收入大幅增長，但由于成本和費用的增加幅度更大，導致凈利 率下降，需要進一步優化成本結構和費用管理，以提升盈利水平。 24年公司綜合毛利率有所下降。軟件與數字技術服務業務毛利率為17.30%，較23年 下降1.95pct；計算產品與智能電子業務毛利率為5.49%。因為業務結構調整，新業 務板塊如計算產品與智能電子業務的毛利率相對較低，所以拉低了整體毛利率。同 時原材料價格波動、市場競爭加劇等因素，導致成本上升，利潤空間受到擠壓。

3.期間費用

（1）銷售費用和銷售費用率呈現上升態勢。2024年銷售費用率約3.22%，較2023年 3.3%下降，雖收入大幅增長攤薄費率，但并購后品牌營銷、渠道建設投入加大，推 動費用規模顯著提升，反映市場開拓力度強化。 （2）管理費用有所上升，管理費用率總體保持穩定。2024年管理費用為15.29億元，增長11.24%，相對較為穩定，表明公司在管理方面的支出隨著業務規模擴大有所增 加，但控制在一定范圍內。管理費用率4.88%，較2023年明顯下降，隨業務規模擴 大，管理成本分攤效率提升，費用管控與組織整合效果顯現。 （3）研發費用和研發費用率有所下降。2024年研發費用為9.17億元，較2023年下 降4.10%。2024年研發費用率2.93%，較2023有所下降，研發投入隨業務結構調整 略有收縮。（資料來源：公司各年財報）

4.合同負債穩定增長

2024年公司合同負債增長較為明顯。主要系公司報告年度完成了購買資產，合并范 圍增加所致。