風電葉片供需、集中度與發(fā)展趨勢如何？

風電葉片雙寡頭格局，25 年供需緊平衡催生結(jié)構(gòu)性漲價機會。

風電葉片供給需求偏緊存在缺口，或迎結(jié)構(gòu)性漲價機會。需求上，政策與技術(shù) 雙輪驅(qū)動我們預計2025年全球風電新增裝機將達138.6GW，創(chuàng)歷史新高。中國作為 最大市場，我們預計2025年國內(nèi)風電需求達88.5GW，同比增長1.74%。歐洲、美國、 印度等主要市場同步擴張。歐洲計劃到2030年累計裝機超500GW，其中海上風電占 比顯著提升。大葉片因廠房限制和擴產(chǎn)周期長，成為供需緊張的環(huán)節(jié)。而作為頭部 企業(yè)的時代新材憑借大葉片產(chǎn)能、技術(shù)優(yōu)勢以及規(guī)模效應(yīng)，將在市場競爭中占據(jù)先 機會。

風電裝機大型化推動葉片升級，行業(yè)門檻持續(xù)提升帶來葉片行業(yè)集中度提升。 我國風電裝機大型化趨勢明顯，從而帶來大葉片需求。風力發(fā)電機功率大對應(yīng)單位 面積裝機容量大，對風能的利用效率就更高，從而降低了成本空間。根據(jù)CWEA 《2024年中國風電吊裝容量統(tǒng)計簡報》，2024年我國新增裝機平均功率 6.046MW。其中，陸上風電機組平均單機容量為5.886MW,同比增長9.6%；海上風 電機組平均單機容量為9.981MW，同比增長3.9%，大型化趨勢明顯。根據(jù)《中國 風電葉片行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析與投資前景預測報告》，風機葉片的長度與風機的功率 成正比關(guān)系。在相同風速下，更長的葉片有著更大的掃風面積，捕風能力的提升為 風機大功率運行提供保障；更高的額定功率對應(yīng)需要更長的葉片。 風電葉片供需緊平衡，葉片量價或?qū)R升。2025年風電葉片市場有望迎來量 價齊升的景氣周期。從需求側(cè)來看，基于 “十四五” 能源裝機目標的考核要求，能 源型企業(yè)加速推進項目招標與開工進程。據(jù)我們預測，2025年國內(nèi)風電新增裝機容 量達88.5GW，同比+1.74%。 供給端呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢：葉片行業(yè)擴產(chǎn)周期在一年左右，且具備資本密 集型、勞動密集型的明顯特征，短期新增供給彈性較小。葉片生產(chǎn)主要通過模具加 工的方式，而一套模具從訂貨到投產(chǎn)需要3個月的時間，從投產(chǎn)達到穩(wěn)定生產(chǎn)也需 要3到6個月的時間，若考慮前期的場地批復及廠房建設(shè)時間，新增葉片產(chǎn)能擴產(chǎn)周 期在一年左右。 葉片生產(chǎn)場地大小決定產(chǎn)品尺寸的上限，短期存量產(chǎn)能難以向大葉片切換加劇 結(jié)構(gòu)性緊缺。風電葉片制造基地在建造設(shè)計之初會根據(jù)目標產(chǎn)品長度對各個車間進 行適配規(guī)劃，同時為提高土地資源利用率，預留的長度升級空間往往較小，以時代 新材建的射陽一期基地為例，現(xiàn)有的8條70-80米級葉片生產(chǎn)線，通過改建最大只能 滿足120米以內(nèi)葉片生產(chǎn)線布置需求，無法滿足大于120米海上超大型葉片訂單的 生產(chǎn)需求。在下游整機大型化趨勢提速背景下，部分存量的以中小型葉片生產(chǎn)為目 標的制造基地預計難以立即切換至大型葉片生產(chǎn)，進一步加劇大葉片產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性 緊缺。

行業(yè)雙寡頭特征明顯，行業(yè)集中度不斷提高。根據(jù)CWEA，風電葉片行業(yè)整體 集中度較高，國內(nèi)葉片廠商時代新材和中材科技市占率接近50%。在葉片大型化趨 勢下，葉片的載荷和重量不斷增大，輕量化、高強度、低成本成為未來風電葉片的 發(fā)展方向，也帶來了制造難度的提高，葉片制造門檻提升，龍頭公司技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先 加上規(guī)模成本優(yōu)勢，加快小型葉片產(chǎn)能出清，葉片高質(zhì)量發(fā)展將帶動制造門檻提 高，從而葉片行業(yè)有望加速集中。根據(jù)CWEA的數(shù)據(jù)，2024年時代新材葉片市場市 占率為24%，中材科技市占率28%，兩者合計52%占據(jù)一半以上市場。 風電葉片行業(yè)集中度高，頭部企業(yè)如中材科技、時代新材等憑借技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢 構(gòu)筑高壁壘。此外，葉片與風機主機的定制化適配特性，使得頭部企業(yè)與下游客戶 形成深度綁定關(guān)系。在供需緊平衡疊加結(jié)構(gòu)性短缺，具有大葉片生產(chǎn)能力的企業(yè)議 價權(quán)有望顯著提升，迎來量價齊升的黃金窗口期。

下游客戶綁定緊密，市占率有望進一步提升。由于風電行業(yè)集中度不斷增加， 公司客戶集中度亦不斷增加。2021年以來公司前五大客戶銷售額占比呈上升趨勢， 由2021年的37.9%提升至2024年的53.6%，有利于公司下游銷售的穩(wěn)定性。根據(jù)公司年報，公司已與國內(nèi)頭部風電整機企業(yè)建立深度合作關(guān)系，在浙江運達的市場份 額保持在40%以上，是遠景能源的最大葉片供應(yīng)商，與金風科技聯(lián)合開發(fā)“沙戈荒” 新產(chǎn)品，并與Nordex再度實現(xiàn)海外合作，公司市占率有望再度提升。 堅持雙海戰(zhàn)略，努力開拓海外市場，提升市場訂單承接能力。根據(jù)年報，時代 新材繼續(xù)深化與Vestas和Nordex的合作，進一步接觸SGRE、Enercon等海外一流 風機廠商，開拓新市場，逐步提高海外業(yè)務(wù)份額，為后續(xù)批量葉片業(yè)務(wù)奠定良好基 礎(chǔ)；加快越南建廠進度，并依托越南工廠對東南亞海上風電的輻射作用，進一步爭 取海上訂單供貨機會。尤其基地建設(shè)，新建的風電葉片射陽二期、蒙西二期、百色 以及西北工廠相繼完成產(chǎn)能爬坡、順利量產(chǎn)，提升了市場訂單的承接能力。

風電新裝機大容量增大趨勢明顯，大葉片是必然趨勢。根據(jù)CWEA，從中國2024 年新裝機容量來看大型化趨勢進一步加快，其中海上風電尤其明顯10MW及以上大 型機占比達58%，陸風6MW及以上機型占比57.3%超過一半。風機大型化在提升單 機發(fā)電量的同時，有效降低了風力發(fā)電成本；同時，大型化趨勢加速對整機研發(fā)以 及葉片的供應(yīng)鏈提出了更高的技術(shù)要求，需要全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

在風電葉片技術(shù)領(lǐng)域，時代新材展現(xiàn)出明顯的差異化競爭優(yōu)勢。根據(jù)中國科技 網(wǎng)，2025年公司自主研發(fā)的國內(nèi)首套可回收熱固性樹脂葉片TMT82正式發(fā)貨，這款 82米長的葉片采用可逆化學鍵樹脂體系，通過定向化學解聚技術(shù)實現(xiàn)材料回收，填 補了我國風電行業(yè)退役葉片回收利用的空白。在超長葉片方面，公司相繼下線了 TMT108AG（108米）、TMT126AA（126米）和B1200A（120米）等多款百米級葉 片，其中TMT126AA適配12MW中低速風型海上風電機組，單臺機組年發(fā)電量可達 4000萬千瓦時，發(fā)電效率較上一代產(chǎn)品提升15%。這些技術(shù)突破得益于公司完成的 氣動-結(jié)構(gòu)-工藝-載荷一體化設(shè)計仿真平臺建設(shè)，以及大絲束碳纖維、增強型PET芯 材等國產(chǎn)化新材料技術(shù)的突破。2025年一季度，公司風電葉片產(chǎn)量達5.3GW，較2024 年同期的2.43GW實現(xiàn)顯著增長，顯示出技術(shù)突破帶來的產(chǎn)能提升效應(yīng)。

風電葉片碳纖維替代化，減重又經(jīng)濟。碳纖密度比玻纖更低，與同級別的高玻 纖主梁葉片相比，采用碳纖主梁的葉片減重20%~30%；同時，葉片輕量化可以大幅 降低重力載荷，進而減少輪轂、機艙、塔架等結(jié)構(gòu)件重量。雖然與傳統(tǒng)玻纖相比，碳 纖機械性能更優(yōu)但昂貴成本依然嚴重阻礙碳纖廣泛應(yīng)用。為降低成本以推動碳纖葉 片批量應(yīng)用同時考慮到基于腈綸的大絲束碳纖的低成本和高效率生產(chǎn)優(yōu)勢，行業(yè)已 將發(fā)展大絲束碳纖作為未來降本的主要路徑。 根據(jù)美國Sandia國家實驗室所做的研究結(jié)果，碳纖維主梁葉片主要用于3~5MW 和8~10MW風電機組，其中10MW以上幾乎100%使用碳纖主梁。當葉片長度大于 70M時，碳纖滲透率將達到55%。隨著葉片大型化不斷發(fā)展，未來碳纖的滲透率將進 一步提高逐漸實現(xiàn)輕量化趨勢.。