鎢資源背景與產(chǎn)業(yè)形勢如何？

全球鎢產(chǎn)業(yè)的長期趨勢或?qū)⒊尸F(xiàn)出資源控制權(quán)爭奪與技術(shù)升級并行、供應鏈陣營化的復雜形 勢。

一、鎢資源的戰(zhàn)略價值與供應體系

傳統(tǒng)供應體系中，全球 80%鎢資源來源于中國，而高端應用技術(shù)由歐美主導，然而來自中國 產(chǎn)業(yè)升級階段的外向力與歐美保護本土產(chǎn)業(yè)的抵抗力相互碰撞，成為當下供應鏈重構(gòu)的底層 動力。鎢具有廣泛而重要的應用場景，與國防軍工、工業(yè)制造、高端裝備等戰(zhàn)略性領域密切 聯(lián)系。中國及歐美都將鎢列入關鍵戰(zhàn)略性材料清單中，鎢金屬不僅決定工業(yè)制造的成本及效 率，也決定武器系統(tǒng)性能的天花板，全球鎢產(chǎn)業(yè)博弈是工業(yè)化國家爭奪先進制造基礎要素的 縮影。2024 年 9 月，美國擴大對華鎢產(chǎn)品加征關稅的名錄，是美國試圖減少依賴，維護關鍵 性行業(yè)供應鏈安全的舉措。基于鎢金屬廣泛的、戰(zhàn)略性的應用價值，又推動中國以資源優(yōu)勢 反制美國的技術(shù)封鎖，抑制其產(chǎn)業(yè)鏈正常運轉(zhuǎn)，進而促使 2025 年 2 月中國對鎢出口（涵蓋 礦石、化合物、制品及技術(shù)）實施全面管制。 從中美產(chǎn)業(yè)政策及全球的鎢貿(mào)易流向分析中，我們認為，盡管中短期內(nèi)歐美國家對中國鎢金 屬依賴度仍保持，但其在鎢礦開發(fā)、終端回收及構(gòu)建相互依賴的金屬供應鏈上持續(xù)投入，或 將削弱中國在優(yōu)勢金屬資源的話語權(quán)。因此，中國推動產(chǎn)業(yè)升級，進而促使高端金屬材料及 產(chǎn)品的國產(chǎn)替代、出海爭取國際市場份額，可能成為鎢行業(yè)未來發(fā)展的長期敘事。

2、政策對壘：中美的雙向出牌路徑

全球鎢產(chǎn)業(yè)的長期趨勢或?qū)⒊尸F(xiàn)出資源控制權(quán)爭奪與技術(shù)升級并行、供應鏈陣營化的復雜形 勢。中國憑借資源及完善產(chǎn)業(yè)鏈仍將保持主導地位，也尋求資源出口限制與全球合作的平衡； 美國尋求供應鏈去中國化的戰(zhàn)略，但面臨成本、技術(shù)和盟友協(xié)調(diào)的多重挑戰(zhàn)。 我們認為，資源控制方面，中國會通過填補地緣缺口，保持資源優(yōu)勢，而美國則傾向于建立 盟友供應鏈，降低資源對外依賴程度（“去中國化”）；產(chǎn)業(yè)布局方面中國將努力于占領技術(shù)制 高點，推動鎢產(chǎn)業(yè)升級，擴大國際市場份額，而美國則使用關稅政策引導進口多元化，依托 盟友開發(fā)或啟用鎢礦山增加供應；技術(shù)競爭及應用端中國依托于汽車、航空及電子等高新產(chǎn) 業(yè)引領，而美國除研發(fā)替代材料外，或傾向于重建產(chǎn)業(yè)集群。

2.1、中國產(chǎn)業(yè)政策瞄準轉(zhuǎn)型升級、管控與技術(shù)反制

中國的鎢行業(yè)管制政策覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在鎢礦開采及生產(chǎn)環(huán)節(jié)采用了總量控制、礦業(yè)權(quán) 審批管理、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導、行業(yè)準入管理/規(guī)范條件、工業(yè)發(fā)展規(guī)劃等政策舉措。在銷售 出口環(huán)節(jié)采用過出口關稅、配額管理/出口許可證制度、管制清單、技術(shù)限制、最終用戶審查 等具體措施。自 1980 至今，中國鎢制品出口經(jīng)歷了鼓勵出口到嚴格管制的多階段調(diào)整，完 成從初級產(chǎn)品到中高端產(chǎn)品的出口轉(zhuǎn)型。

1980-1999 年——出口創(chuàng)匯、產(chǎn)業(yè)起步

改革開放初期，中國對部分鎢產(chǎn)品出口實施退稅政策，鼓勵出口。1985 年中國實施的 出口退稅政策，鎢、錫的出口退稅率為 17%。外經(jīng)貿(mào)部出臺出口許可證分級管理的規(guī)定， 出口許可證商品分為三級管理，第一級由經(jīng)貿(mào)部審批簽發(fā)，第二級由經(jīng)貿(mào)部駐口岸特派 員辦事處簽發(fā)，第三級由省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市經(jīng)貿(mào)廳簽發(fā)。其中，鎢被列 為一級管理的品種。改開早期國家為了出口創(chuàng)匯，稀缺礦產(chǎn)貿(mào)易政策關注出口業(yè)績，不 對數(shù)量進行限制。 政府很快也意識到資源流失過快的問題，至 1991 年，國務院發(fā)布《關于將鎢錫銻離子 型稀土礦產(chǎn)列為國家實行保護性開采特定礦種的通知》，將鎢列為保護性開采特定礦種， 開始對總量進行配額管理，旨在加強礦產(chǎn)資源管理的法定要求，推動優(yōu)勢礦產(chǎn)保護和合 理開發(fā)。

2000-2014 年——政策收緊、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

2000 年，外經(jīng)貿(mào)部、國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、國土資源部開始加強鎢行業(yè)綜合治理有關 問題的通知，嚴格控制鎢礦開采總量，嚴格控制鎢品生產(chǎn)總量，嚴格控制出口總量。次 年，開始加強鎢礦開發(fā)管理工作，依法查處無證開采,堅決取締個體(聯(lián)戶)采鎢，進一步 規(guī)范和加強采礦權(quán)管理，對鎢礦開采企業(yè)進行一次全面清查。2004 年，國土資源部開 始下達鎢精礦總量控制指標，并加強開采監(jiān)督管理。 2005 年，發(fā)展改革委等部門開始加強行業(yè)準入和產(chǎn)品出口管理，進一步完善鎢、錫、 銻行業(yè)準入制度，調(diào)整關稅政策，引導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2005 年 5 月 1 日，國家財政部、稅 務總局將鎢及鎢制品的出口退稅下調(diào)（由 13%調(diào)至 8%）； 2006 年起，將鎢及鎢制品 的出口退稅再次下調(diào)（由 8%調(diào)至 5%）；2006 年 11 月 22 日起，禁止鎢精礦加工貿(mào)易； 2006 年 9 月 15 日起，鎢品出口退稅全部調(diào)整為零；2007 年起，初級鎢產(chǎn)品的暫定關 稅提高 5%～15%，其中，鎢鉬等稀有金屬原礦的出口關稅至 15%，APT、三氧化鎢、 鎢粉、碳化物鎢、未鍛軋鎢等鎢產(chǎn)品征收 5%的出口關稅。2008 年，又將鎢鐵、鉬鐵的 出口關稅從之前的 10%上調(diào)至 20%。

2015-2019 年——政策放松、產(chǎn)業(yè)升級

上一階段中國政策逐步收緊，雖然對稀缺礦產(chǎn)出口過快增長有所緩解，但也引發(fā)歐美主 要消費國的不滿，并訴之于世貿(mào)組織。2014 年 8 月，由于 WTO 就美、日、歐申訴中國 稀土、鎢、鉬出口管制措施案做出最終裁決，以中國敗訴收場，因此中國稀缺礦產(chǎn)貿(mào)易 政策做出重大調(diào)整，從管制型出口轉(zhuǎn)向更開放的出口貿(mào)易政策。2002-2015 年期間，鎢 制品被列入出口配額商品管理范圍，并對直接出口企業(yè)資格制定嚴格的準入制度。自 2015 年起，中國對鎢及鎢制品取消配額管理，實行出口許可證管理制度。 同時也在此期間，中國瞄準鎢產(chǎn)業(yè)升級，并進一步規(guī)范生態(tài)環(huán)保要求。2016 年 2 月， 工信部制定《鎢行業(yè)規(guī)范條件》，廢止 2006 年 12 月發(fā)布的《鎢行業(yè)準入條件》。2018 年 11 月，國家統(tǒng)計局發(fā)布《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)》，“硬質(zhì)合金及制品制造”列入 “新材料產(chǎn)業(yè)”。2019 年 11 月，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2019 年本）》，將用于航空航天、核工業(yè)、醫(yī)療等領域的高性能鎢材料及鎢基復合材料列為鼓勵 類產(chǎn)業(yè)。

2020 至今——管控升級、技術(shù)反制

2020 年 12 月 1 日，《中華人民共和國出口管制法》正式施行，明確了出口管制領域?qū)?行清單管理制度；2024 年 12 月 1 日，《中華人民共和國兩用物項出口管制條例》正式 施行，對兩用物項出口管制清單的制定、調(diào)整程序和要求作出具體規(guī)定； 2025 年 2 月 4 日，中國宣布對銦、鉬、鎢、鉍、碲等五種戰(zhàn)略關鍵礦產(chǎn)及相關技術(shù)、設備實施全面 出口管制。 中國對鎢所實施的全面出口管制，管制范圍涵蓋鎢礦及其精礦、仲鎢酸銨、偏鎢酸銨等鎢化 合物，以及鎢條、鎢粉、碳化鎢等鎢制品 ，同時包括相關技術(shù)、設備。鎢出口管制并非禁止 出口，而是對特定的鎢相關物項的出口進行規(guī)范和管理。出口經(jīng)營者出口相關物項應當依照 《中華人民共和國出口管制法》《中華人民共和國兩用物項出口管制條例》的相關規(guī)定向國務 院商務主管部門申請許可，出口符合相關規(guī)定的，將予以許可。出口經(jīng)營者需對管制物項的 最終用戶和最終用途實施嚴格監(jiān)督，確保不被用于與許可不符的目的。 若違反規(guī)定，將依法 追究法律責任，包括罰款、暫停或撤銷出口許可等。

2.2、美國產(chǎn)業(yè)政策意在降低依賴、重建關鍵產(chǎn)業(yè)節(jié)點

美國鎢產(chǎn)業(yè)從 1980 年至今經(jīng)歷從自主、衰退、依賴、重構(gòu)的過程。全球自 1980 年代開始由 于中國鎢品出口增加、冷戰(zhàn)結(jié)束各國拋售鎢儲備，鎢價長期低迷在全球范圍內(nèi)引起鎢礦關閉 潮，自然也沖擊到美國本土生產(chǎn)，至 2000 年美國已陷入進口依賴狀態(tài)。但美國始終存在“關 鍵礦產(chǎn)”戰(zhàn)略意識，在 2010 年中國對日本禁運稀土兩個月后觸發(fā)歐美對關鍵礦產(chǎn)更為強烈 的安全焦慮，并于 2015 年前后開始推動供應鏈重構(gòu)，政策焦點從產(chǎn)業(yè)保護轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動， 再正式升級為關鍵礦產(chǎn)安全戰(zhàn)略。

1980-1999 年——低價沖擊、鎢業(yè)衰退

1980 年中國出口沖擊之下，美國本土鎢業(yè)產(chǎn)能迎來關閉潮。1979-1981 年期間美國年均鎢 精礦交付量為 3000-3500 噸，中國鎢品以低價進入國際市場迫使礦山減產(chǎn)，1982 年交付量 同比減少 55.6%至 1575 噸。美國礦務局估計，至 1987 年美國本土鎢精礦交付量已減少到 僅 60 噸含鎢量。同期間內(nèi)，美國 APT 年產(chǎn)能共 12247 噸，但實際產(chǎn)量也從 8060 噸下降到 5170 噸，而進口自中國鎢金屬量占消費比重卻達到 24.6%。美國鎢工業(yè)為了保護自身國內(nèi)市場，對內(nèi)努力擴大美國本土鎢市場（鎢穿甲彈、防輻照重鎢合金薄板產(chǎn)品），對外則極力反 對中國產(chǎn)品大量涌入——采取貿(mào)易保護主義，簽訂中美有序銷售協(xié)會（OMA），將從中國進 口的 APT和鎢酸數(shù)量限制在美國年消費量的 7.5%左右。美國鎢業(yè)界亦想借此迫使中國以更 低價格對美出售精礦。彼時中國為了出口創(chuàng)匯，促使中國轉(zhuǎn)向發(fā)展及出口附加值更高，價格 波動更小的深加工制品。 冷戰(zhàn)結(jié)束后國際市場鎢供應充足，美國鎢礦企業(yè)復產(chǎn)意愿低。1992 年冷戰(zhàn)結(jié)束后，美國國防 部決定減少大部分物資儲備，同一時期，俄羅斯等國家開始向國際市場出口鎢，至 1994-1995 年中國、哈薩克斯坦和俄羅斯大量釋放鎢庫存，使得國際市場鎢供應充足。而美國自 1999 年 中旬也開始銷售鎢庫存，至 2001 年底基本銷售處理完畢，銷售前鎢精礦、鎢鐵、鎢粉及碳 化鎢粉庫存達到 3.7 萬噸，此舉進一步壓制本土復產(chǎn)意愿。

2000-2019 年——依賴進口、安全焦慮

2000 年之后美國國內(nèi)鎢供應轉(zhuǎn)為依賴進口和廢料回收。根據(jù) USGS 資料，2000 年美國尚有 10 家公司具有處理加工鎢原料的能力，46%鎢供應來自廢料回收，新舊廢料比例約 20:80， 新廢料來自生產(chǎn)中間環(huán)節(jié)，舊廢料來自廢棄終端產(chǎn)品（回收率達 66%）。這一時期中國已開 始主導全球鎢供應，又隨即步入出口政策收緊時期，直至 2014 年 8 月 WTO 對出口管制措 施案做出最終裁決后，取消出口配額管理。 2015 年前后歐美等國基于“關鍵礦產(chǎn)”戰(zhàn)略意識，鎢供應鏈重構(gòu)萌芽。從 2008 年金融危機 以來，美國重新開始制定戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略，該年美國發(fā)布《礦產(chǎn)、關鍵礦產(chǎn)和美國經(jīng)濟》 報告，確定 11 種高技術(shù)礦產(chǎn)清單，此后逐年發(fā)布相關報告，提供針對關鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略的系統(tǒng)性 指引。2015 年加拿大礦業(yè)公司 Almonty 收購韓國 Sangdong 鎢礦，是其在 1994 年因鎢價低 迷時被關停后重新進入業(yè)界視野。2017 澳大利亞 Dolphin 鎢礦獲得當?shù)卣h(huán)境許可，自 1992 年關停后開始推進礦山重啟。

2020 年至今——戰(zhàn)略調(diào)整、重啟供應

當前美國鎢金屬對外依賴度達到 95%，中國是其鎢資源進口的主要來源國。根據(jù) USGS 資 料，自 2015 年以來美國未進行鎢的商業(yè)開采，以鎢精礦及其他形式的鎢原料計，2020-2023 年美國進口來源的主要國家占比基本保持為中國 27%、德國 14%、玻利維亞 8%、越南 8%。 美國在冶煉及制造端的產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，可穩(wěn)定供給重要鎢產(chǎn)品，現(xiàn)約有 7 家美國公司具備 將鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）、氧化鎢和（或）廢料轉(zhuǎn)化為鎢金屬粉末、碳化鎢粉末和（或） 鎢化學品的能力。 美國降低對外依賴的行動之一是通過關稅政策轉(zhuǎn)移進口來源。2018 年鎢被列入美國關鍵礦 產(chǎn)清單，對中國鎢制品加征 25%關稅（301 條款）。至 2024 年美方在原有對華 301 關稅基 礎上，提高對自華進口的包括鎢在內(nèi)的關鍵礦產(chǎn)等產(chǎn)品的加征關稅，其中 5 月 14 日公布清 單涉及鎢精礦、氧化鎢、鎢酸鹽、碳化鎢、鎢粉，9 月（美對華加征 301 關稅四年期復審最 終修訂結(jié)果）還新增了未鍛軋鎢（包括簡單燒結(jié)成的條、桿），鎢條、桿、型材及鎢制異型材、 板、片、帶、箔和其他鎢制品，加征關稅稅率為 25%。 其次，美國通過《國防生產(chǎn)法》（DPA）加大開發(fā)新鎢礦投入，增加基礎供給。俄烏沖突后， 俄羅斯鎢供應被美國制裁排除，導致其供應鏈變得緊張。盡管美國已推動重啟韓國 Sangdong 礦（Almonty 公司），鎖定長期低價供應（235 美元/噸度），于 2024 年 9 月正式投產(chǎn)，45% 產(chǎn)出供應美國買家 Global Tungsten&Powders。但全球范圍內(nèi)新礦山項目開發(fā)周期長、投入 成本較高，以及中國對鎢原料的壟斷性地位，美國的進口依賴度難以在短期內(nèi)大幅降低。進 一步，根據(jù)美國國防部工業(yè)基礎政策助理秘書辦公室公開的制造能力擴展與投資優(yōu)先級 （MCEIP）投資路線圖顯示，在特種金屬方面，2025 財年有 1500 萬美元用于鎢礦開采，620 萬美元用于鎢礦可行性研究，2026 財年有 1500 萬美元用于鎢礦儲量研究等。

其中，加拿大礦業(yè)公司 Fireweed 已獲得美國國防部根據(jù)《國防生產(chǎn)法》授予的 1580 萬美 元，以推進旗下 Mactung 鎢礦項目的發(fā)展。Mactung 項目是全球少有的高品位大型鎢礦， 2023 年技術(shù)報告公布了 Mactung 項目最新的礦產(chǎn)資源情況：礦產(chǎn)資源總計有 4150 萬噸控 制資源量，WO3品位為 0.73%，以及 1220 萬噸推斷資源量，WO3品位為 0.59%。據(jù) Fireweed 估計，除已披露的現(xiàn)有礦產(chǎn)資源外，Mactung 項目還有潛力實現(xiàn)一個儲量在 250 萬噸至 350 萬噸之間，WO3品位在 0.4%至 0.6%之間的勘探目標。2025 年，F(xiàn)ireweed 將開展包括鉆井、 冶金測試和流程優(yōu)化在內(nèi)的全面項目，以支持新的可行性研究。

近三年美國鎢消費總體上對中國的進口依賴程度略有下降。2022-2024 年美國自中國進口的 鎢原料從 3200 噸降低至 2000 噸左右，占中國出口份額下降至 10.8%。分產(chǎn)品看，2024 年 美國從中國進口的主要鎢產(chǎn)品包括偏鎢酸銨 43.8%、鎢粉 14.3%、碳化鎢粉 11.5%、未鍛軋鎢 11%，其中進口份額較大的偏鎢酸銨、碳化鎢粉持下降趨勢。在下游鎢產(chǎn)品方面，美國的 鎢消費結(jié)構(gòu)中 60%為硬質(zhì)合金工具，2024 年美國對華進口的硬質(zhì)合金刀片 170.3 噸，同比9.4%。硬質(zhì)合金產(chǎn)品從材料上尚無被替代風險，潛在替代品如鉬碳、鈮鈦或鈦碳化合物的硬 質(zhì)合金會導致成本增加或產(chǎn)品性能下降，無法實現(xiàn)完全替代。