全球跨境支付系統格局分析

美元霸權松動但未瓦解。

1.全球金融通信報文系統：SWIFT

SWIFT定位及性質：環球銀行間金融電訊協會，總部設在比利時，主要為金融機構提供跨境信息傳送服務，是純金融報文傳輸網絡，解 決全球跨境支付通信層問題，不接觸后續的資金流處理。

SWIFT或已成為美國長臂管轄的工具。SWIFT原則上應中立，但其大量成員行有涉美業務，因此雖然美國只是該組織的少數股東，但 2006年后董事會主席均為美國代表，仍有話語權以股東投票的方式迫使SWIFT董事會采取制裁行動。此外，美國政府還可向SWIFT的注 冊地比利時政府施壓，要求其執行制裁，將SWIFT遵守其制裁作為其繼續與美國銀行開展業務的條件，甚至直接對SWIFT進行制裁。歷 史上，美國多次將SWIFT作為金融制裁的武器，對伊朗、朝鮮、俄羅斯等實施制裁。

2.美國：CHIPS（清算）+Fedwire（結算）

清算&結算系統特點： 1) 日終多邊凈額清算制度； 2) 覆蓋144國，全球最大的私營美元清算系統，日均清算合計1.8萬億美元的國內與國際支付； 3) 資金利用率較高，但需要預存美元頭寸； 4) 風險管理機制完善。

參與用戶：CHIPS把用戶分為直接參與行和間接參與行，直接參與行是直接在CHIPS開設清算賬戶、同時在美聯儲開設結算賬戶的，一共有 41家；間接參與行的清算必須通過在直參行開立結算賬戶來完成資金結算。

美元國際地位仍相當穩固。截至2024年末，全球官方外匯儲備中美元占比約57.8%；截至2025年2月，美元在國際支付中的市占率達 49%。美元不僅是國際貿易和金融合約的主要計價單位，更是全球跨境支付中的核心清算貨幣。這使得美國在全球金融體系中兼具“結算 中心”與“價值錨定”的雙重地位。

美元主導下，CHIPS日均支付處理量巨大。自CHIPS系統啟用至今，其支付處理額與處理筆數一直保持增長趨勢。2024年，CHIPS系 統共計清算463.27萬億美元，日均清算1.85萬億美元。

CHIPS系統風險：目前，全球都存在著過度依賴美元結算的問題，盡管CHIPS作為全球最大的美元清算系統在效率和穩定性方面表現 良好，但其高度依賴SWIFT網絡進行跨境報文通信，使美元結算系統存在安全隱患。

3.歐盟： EURO1/STEP1（清算-大額）+STEP2-T（清算-零售）+T2（結算）

清算系統特點： 1）清算模式：分為大額和零售，分別由歐洲銀行業協會EBA旗下的EURO1/STEP1和STEP2-T承擔，最終由歐洲央行的T2進行最終結算。零售跨 境支付實行多邊凈額清算，大額支付直接協同T2進行全額清算結算，因此保證了較高的支付效率； 2）參與用戶：EURO1有33家直參行和29家BIC次級代理行，包括所有歐盟國家和部分非歐盟國家，STEP1作為EURO1的補充，允許中小銀行通 過代理行接入，處理單個商業支付，STEP1清算后先在EURO1進行一輪凈額總結算。STEP2-T則為SEPA區域超過4800家支付服務提供商提供批 量小額轉賬清算服務，面向的是個人轉賬； 3）清算規模：2024年末，EURO1清算結算金額合計65萬億歐元；STEP2-T具備平均每天處理6000萬筆交易的能力。

結算系統特點： 1）T2（原TARGET2）是泛歐區唯一核心大額跨境支付結算系統，也是歐盟金融基礎設施關鍵支撐； 2）參與用戶：T2則將用戶分為直接參與者（998家）、多地址接入（直參行下屬機構和子公司）和可尋址BIC（次級代理行）三個部分； 3）結算規模：T2 2023年全年結算金額約559萬億歐元，六個工作日的交易額是歐元區全年的GDP； 4）風險：其一為流動性風險，在歐債危機期間曾出現支付擁堵問題，盡管T2引入自動質押機制用于緩解資金流緊張，但在極端壓力場景下仍可 能面臨系統性流動性沖擊；其二為技術基礎設施脆弱性，2025年2月TARGET系統因軟件更新故障癱瘓數小時，歐洲央行最初誤判為數據庫問題， 后續確認系系統架構薄弱所致，反映出歐元區核心支付系統仍存在“單點脆弱”的技術隱患。其三為政治隱患，雖然有適應超主權貨幣流通的跨 境支付系統，實際上很多歐洲國家也還保留著自己的即時支付結算系統（RTGS），在歐盟內部結構分化愈發嚴重的今天，支付系統存在割裂基礎。

4.中國：CIPS（清算）+HVPS（結算）

清算&結算系統特點 ：1）與歐美都不同的是，我國CIPS同時承擔了清算系統和通信報文系統的功能，并實行多邊凈額+實時全額清算結算混合模式。對小額、非緊急 跨境支付實行多邊凈額日終清算，對于大額、緊急的跨境支付場景實行RTGS（實時全額結算模式。金融機構可根據交易性質、流動性狀況和成 本偏好，自主選擇兩種模式的任意一種。結合了歐美兩種模式。 2）參與者分為直參和間參，直參中根據是否具有HVPS賬戶可再分兩類，也可根據機構性質分為銀行類和金融基礎設施類。境外銀行通過CIPS 向境內付款，資金直接進入HVPS賬戶，無需代理行中轉，對未接入CIPS的境外銀行，仍通過境內代理行間接參與。 3）與SWIFT仍有深度聯系。2021年央行等支付監管機構和行業協會聯合SWIFT香港子公司合資成立金融網關公司，主要是讓包括CIPS在內的 國內系統更好的對接SWIFT。