屹唐股份治理結(jié)構(gòu)、盈利與研發(fā)能力如何？

公司各項業(yè)務(wù)毛利率通過降本增效等措施處于不斷優(yōu)化中。

1.治理結(jié)構(gòu)：國資背景有力加持，促進公司全面發(fā)展

北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政國資局持有公司 45.05%股份，國資屬性助力半導(dǎo) 體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化。屹唐盛龍直接持有公司 45.05%股份，財政國資局通過亦 莊國投間接持有屹唐盛龍 100.00%財產(chǎn)份額，其發(fā)行人成為公司的實際控制 人。財政國資局為經(jīng)開區(qū)管委會下設(shè)機構(gòu)，負責(zé)貫徹落實財政、審計、國有 資產(chǎn)監(jiān)督管理、會計方面的法律、法規(guī)、規(guī)章和政策，參與制定重大經(jīng)濟決 策和政策，有利于公司把穩(wěn)發(fā)展方向，深度助力半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化。BH1、 BH2 和寧波義方為員工持股平臺，合計持股 13.52%。

公司面向全球經(jīng)營，擁有 5 家境內(nèi)子公司、15 家境外子公司和 13 家境內(nèi)分 公司、1 家境外分公司，無參股公司。1）MTI、MTP 為境外主要經(jīng)營主體， 主要承擔(dān)干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備、干法刻蝕設(shè)備的研發(fā)、制造、銷 售等職能；2）屹唐香港主要承擔(dān)銷售職能；3）MTSN 韓國、MTSN 新加坡 主要承擔(dān)安裝、維護及客服等職能；4）MIG 主要承擔(dān)銷售、客服等職能； 5）屹唐北京和屹唐武漢市境內(nèi)主要子公司；6）公司擁有 11 家境內(nèi)分公司， 分布在上海、武漢、無錫、西安、合肥、深圳等城市；擁有 1 家境外分公司， 位于中國臺灣，相關(guān)分公司均主要承擔(dān)銷售及/或客戶服務(wù)職能。

公司核心人員陣容強大，專業(yè)技術(shù)背景深厚。董事兼首席執(zhí)行官 Hao Allen Lu（陸郝安）為固態(tài)物理學(xué)博士，曾在全球頭部半導(dǎo)體設(shè)備、芯片公司應(yīng)用 材料、英特爾、SEMI 長期任職。首席商務(wù)官 Subhash Deshmukh、首席產(chǎn)品 官 Schubert S. Chu 均為理學(xué)博士，在泛林半導(dǎo)體、應(yīng)用材料長期擔(dān)任技術(shù)產(chǎn) 品管理崗位。

核心員工持股，建立長效激勵機制。公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員、 核心技術(shù)人員通過增資 BH1、BH2 和寧波義方等員工持股平臺間接持有公 司股份。員工持股平臺合計持有公司 13.52%的股份。

2.盈利能力：規(guī)模效應(yīng)愈加顯著，盈利能力逐年提升

公司各項業(yè)務(wù)毛利率通過降本增效等措施處于不斷優(yōu)化中。公司專用設(shè)備 中，干法去膠設(shè)備毛利率整體呈上升趨勢，從 22 年的 14.99%逐步增長至 24 年的 27.41%，后續(xù)隨著供應(yīng)鏈的本土化，毛利率有望大幅改善；快速熱處 理設(shè)備毛利率較高，穩(wěn)定在 40%以上，24 年毛利率為 41.25%；干法刻蝕設(shè) 備尚處于市場開拓階段，毛利率處于相對較低的水平，24 年毛利率僅為 20.11%，未來隨著銷量的提升以及供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化，毛利率有望改善。

公司當(dāng)前凈利率較低但上升潛力明顯。22-24 年內(nèi)，公司凈利率水平較低， 2022 年至 2024 年凈利率分別為 8.03%、7.87%和 11.67%。公司前期凈利率 較低主要是因為公司研發(fā)/銷售/管理費用率過高。22-24 年內(nèi)，公司專用設(shè)備 銷售數(shù)量為 400 臺、291 臺和 342 臺。隨著產(chǎn)品銷售規(guī)?？焖贁U張，核心技 術(shù)形成的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了深度融合，三費被規(guī)模化攤薄，帶動凈利率快速 增長。

公司 24 年期間費用率下降明顯，主要系公司開始規(guī)?；帕俊９?22-24 年期間費用率分別為 19.57%、27.60%和 26.14%。隨著公司全球化研發(fā)、生 產(chǎn)、銷售、管理體系的持續(xù)優(yōu)化以及經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大，規(guī)模效應(yīng)愈加顯 現(xiàn)，預(yù)計 24 年后期間費用率將持續(xù)下降。

3.研發(fā)能力：核心技術(shù)全球領(lǐng)先，產(chǎn)能三地布局加速全球化

公司核心技術(shù)人員均有全球頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商相關(guān)任職經(jīng)歷，具備深厚 專業(yè)技術(shù)與工作經(jīng)驗。公司核心技術(shù)人員包括首席執(zhí)行官 Hao Allen Lu（陸 郝安）、副總裁 Schubert S. Chu 和中國產(chǎn)品助理副總裁 Lee Fook Hong（李福 洪）。首席執(zhí)行官 Hao Allen Lu（陸郝安）曾先后擔(dān)任應(yīng)用材料高級工藝工程 師和項目主管、英特爾掩膜刻蝕部門負責(zé)人、英特爾技術(shù)制造工程部中國芯 片廠項目主管、SEMI 全球副總裁和中國區(qū)總裁等職務(wù)。進入 MTI 后，歷任 執(zhí)行董事兼副董事長、總裁兼首席執(zhí)行官，負責(zé)統(tǒng)籌公司研發(fā)管理及研發(fā)戰(zhàn) 略。首席產(chǎn)品官 Schubert S. Chu 在應(yīng)用材料長期供職，負責(zé)統(tǒng)籌 EPI 產(chǎn)品部 門業(yè)務(wù)。目前負責(zé)公司全球產(chǎn)品規(guī)劃與研發(fā)。

公司研發(fā)實力突出，形成了一系列重要科研成果。截至 2025 年 2 月 11 日， 公司已授權(quán)發(fā)明專利 445 項、實用新型專利 1 項，并承擔(dān)兩項國家重大科研 項目/課題。同時，公司在集成電路制造使用的干法去膠、快速熱處理、干法 刻蝕設(shè)備領(lǐng)域掌握了雙晶圓真空反應(yīng)腔設(shè)計、雙晶圓反應(yīng)腔真空整合傳輸設(shè) 備平臺設(shè)計、電感耦合遠程等離子體源設(shè)計、遠程等離子體源電荷過濾裝置、 晶圓雙面輻射加熱快速熱退火技術(shù)、晶圓表面局部溫度均勻度調(diào)節(jié)技術(shù)等核 心技術(shù)，并在持續(xù)提高設(shè)備工藝性能、產(chǎn)能，提升客戶產(chǎn)品良率和降低客戶 成本等方面不斷進行創(chuàng)新和改進。

公司主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具備將專利技術(shù)、科技成果有效轉(zhuǎn)化 為競爭優(yōu)勢的能力，逐步擴大市場份額。22-24 年內(nèi)，干法去膠設(shè)備、快速 熱處理設(shè)備已應(yīng)用在多家國際知名集成電路制造商生產(chǎn)線上并實現(xiàn)大規(guī)模 裝機，干法刻蝕設(shè)備已應(yīng)用在多家國際知名集成電路制造商生產(chǎn)線上并正在 持續(xù)進行市場開拓。22-24 年內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入 22-24 年分別為 38.20 億元、30.26 億元和 35.65 億元，占營業(yè)收入的比例分別為 80.21%、76.97% 和 76.94%。公司研發(fā)實力突出，形成了一系列重要科研成果。截至 2025 年 2 月 11 日，公司已授權(quán)發(fā)明專利 445 項、實用新型專利 1 項，并承擔(dān)兩項 國家重大科研項目/課題。

公司具備規(guī)范的生產(chǎn)工藝，能夠快速響應(yīng)不同配置需求。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬 于技術(shù)密集型行業(yè)，涉及微電子、電氣、機械、材料、化學(xué)工程、流體力學(xué)、 自動化、通訊、軟件系統(tǒng)等眾多學(xué)科領(lǐng)域。公司產(chǎn)品生產(chǎn)工藝流程具有模塊 化、系列化、標(biāo)準(zhǔn)化的特點，可較大程度提高生產(chǎn)靈活性，縮短生產(chǎn)周期， 提高生產(chǎn)效率，并且能夠快速響應(yīng)不同客戶不同配置的需求。