芯原股份主要服務、股權結構與營收分析

一站式定制化&IP 龍頭企業，潛心研發致力未來。

1.一站式定制化&IP 領軍，潛心研發致力未來

芯原是一家依托自主半導體 IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半 導體 IP 授權服務的企業。自設立以來，芯原持續地投入研發，在自主創新的同時，通過 收購和戰略合作，引進、吸收再創新，自主的核心半導體 IP 逐步累積，一站式芯片定制 服務的能力不斷提高，為 SiPaaS 模式的發展奠定了堅實的基礎。2020 年，芯原在上海 證券交易所上市。2024 年，芯原推出新一代高性能 Vitality 架構 GPUIP 系列。

公司主要服務為面向消費電子、汽車電子、計算機及周邊、工業、數據處理、物聯網等 廣泛應用市場所提供的一站式芯片定制服務和半導體 IP 授權服務：

（1）一站式芯片定制服務。一站式芯片定制服務是指向客戶提供平臺化的芯片定制方案，并可以接受委托完成 從芯片設計到晶圓制造、封裝和測試的全部或部分服務環節。 ①芯片設計業務：主要指根據客戶對芯片的要求進行芯片規格定義和 IP 選型，通過 設計、實現及驗證，逐步轉化為能用于芯片制造的版圖，并委托生產工程晶圓，進行工 程樣片封裝測試，從而完成芯片樣片生產，最終交付的全部過程。 ②芯片量產業務：主要指根據客戶需求委托晶圓廠進行晶圓制造、委托封裝廠及測 試廠進行封裝和測試，并提供以上過程中的生產管理服務，最終交付的全部過程。

（2）半導體 IP 授權服務。除在一站式芯片定制業務中使用自主半導體 IP 之外，公司也向客戶單獨提供處理器 IP、數模混合 IP、射頻 IP、IP 子系統、IP 平臺和 IP 定制等半導體 IP 授權服務。 半導體 IP 授權服務主要是將集成電路設計時所需用到的經過驗證、可重復使用且具 備特定功能的模塊（即半導體 IP）授權給客戶使用，并提供相應的配套軟件。 此外，公司還可根據客戶需求，為部分芯片定制客戶提供定制 IP 的服務。 為降低客戶開發成本、風險和縮短產品上市周期，芯原推出半導體 IP 平臺授權服務。 該授權平臺通常含有公司的多個 IP 產品，IP 之間有機結合形成子系統解決方案和平臺 解決方案。

2.股東持股集中度較低，股權結構多元化

芯原股份的股權結構呈現“外資+產業資本+公募基金”多元化特征。其中第一大股東 VeriSilicon Limited 持股 15.11%，富策控股（7.83%）及國家集成電路產業投資基金 （6.93%）分列二三位。控股股東持股集中度較低，存在股權分散風險，但國家集成電 路產業投資基金等戰略投資者的長期布局（持股 6.93%）強化了產業協同潛力，尤其是 AI 算力、Chiplet 等核心領域的技術研發支持。

3. 25Q1 訂單創新高，高度重視研發

25Q1 訂單創新高，未來收入有較好保障。2021 年至今，公司營業收入趨勢較為平穩， 2025 年第一季度營收 3.9 億元。公司訂單情況良好，截至 2025 年一季度末，公司在手 訂單金額為 24.56 億元，創公司歷史新高，在手訂單已連續六季度保持高位。從新簽訂 單角度，2025 年一季度公司量產業務新簽訂單超 2.8 億元，截至 2025 年一季度末量產 業務在手訂單超 11.6 億元，對公司未來的業務拓展及業績轉化奠定堅實基礎。公司堅持 高研發投入以保持技術先進性，研發人力成本同比有所增長。

凈利潤相對承壓，未來有望隨項目放量扭虧。2019 年以來，毛利率穩定于 40%-45%浮 動。芯原表示，隨著公司一站式芯片定制能力提升，帶動公司量產服務議價能力等核心 競爭力的提升，有利于一站式芯片定制業務毛利率的提升，進而帶動公司綜合毛利率提 升。但同時，由于研發費用的大幅上升，2022 年以來銷售凈利率下滑。

分業務來看，芯片設計業務收入 25Q1 同比高增，公司一站式定制化能力提升。 1）一站式芯片定制服務：25Q1 營收 2.69 億元，2024 年營收 15.81 億元，隨著公司一 站式芯片定制能力提升，帶動公司量產服務議價能力等核心競爭力的提升，有利于一站 式芯片定制業務毛利率的提升； 2）半導體 IP 授權業務：自 2019 年以來，營業收入穩定上漲，從 2020 年的 5.84 億元 增至 2024 年的 7.36 億元，25Q1 營收 1.2 億元。 2025 年第一季度，公司實現芯片設計業務收入 1.22 億元，同比增長 40.75%，其中 28nm 及以下工藝節點收入占比 89.05%，14nm 及以下工藝節點收入占比 63.14%。2025 年 第一季度，公司實現量產業務收入 1.46 億元，同比增長 40.33%。2025 年一季度公司量 產業務新簽訂單超 2.8 億元，截至 2025 年一季度末量產業務在手訂單超 11.6 億元，對 公司未來的業務拓展及業績轉化奠定堅實基礎。公司半導體 IP 授權次數 38 次，同比下 降 15 次，實現知識產權授權使用費收入 0.94 億元，同比下降 5.90%。報告期內，公司 實現特許權使用費收入 0.27 億元，同比下降 1.61%。

高度重視研發，保持研發投入。2019 年以來，公司研發費用呈持續上漲趨勢，自 2019 年 的 4.25 億元增至 2024 年的 12.47 億元。公司高度重視人才培養，截至 2024 年，公司 研發人員達 1800 人，占比 89.37%。公司堅持引進和儲備優秀人才，就 AIGC、汽車、 數據中心、智慧可穿戴、智慧物聯網這幾個關鍵應用領域進行人才培養、儲備和激勵。 得益于公司優秀的企業文化，公司人才穩定性保持于較高水平，2024 年，芯原中國大陸 地區員工主動離職率為 2.1%，遠低于中國大陸半導體行業平均約 9.4%的主動離職率 （怡安翰威特人力資本調研數據）。