青島港發(fā)展歷程與各業(yè)務(wù)經(jīng)營情況如何？

北中國集油樞紐港。

1.發(fā)展歷程：北中國重要港口到上市港口集團(tuán)

青島港口開埠于 1892 年，是西太平洋重要的國際貿(mào)易樞紐，分別于1974年、1987年和 2008 年，建設(shè)黃島油港區(qū)、前灣港區(qū)和董家口港區(qū)。青島港國際股份有限公司成立于2013年 11 月 15 日，隨后于 2014 年 6 月 6 日、2019 年 1 月 21 日，分別在香港聯(lián)交所和上海證券交易所主板掛牌上市。公司目前運(yùn)營管理大港港區(qū)、前灣港區(qū)、黃島油港區(qū)、董家口港區(qū)和威海港區(qū)五大港區(qū)，主要提供集裝箱、金屬礦石、煤炭、原油等各類貨物的裝卸和配套服務(wù)、物流及港口增值服務(wù)、港口配套服務(wù)等。

重構(gòu)港口間業(yè)務(wù)關(guān)系。在股權(quán)整合基礎(chǔ)上，山東省著力打破原有利益格局，重構(gòu)業(yè)務(wù)關(guān)系。“以青島港為龍頭、日照港、煙臺(tái)港為兩翼，渤海灣港為延展，各板塊集團(tuán)為支撐，眾多內(nèi)陸港為依托”的一體化協(xié)同發(fā)展格局逐步完善。以青島港為樞紐港，其他港為補(bǔ)給港，各港口之間開通支線航線，強(qiáng)調(diào)各港口業(yè)務(wù)互聯(lián)互通，省內(nèi)各港口特色化、差異化發(fā)展方向得到明確，從根本上緩解了各港口無序競爭、重復(fù)建設(shè)的問題，使山東港口運(yùn)輸效率提升20%。除此之外，集團(tuán)還將各港口獨(dú)立運(yùn)營的物流、貿(mào)易等 100 多個(gè)業(yè)務(wù)單元進(jìn)行再整合，發(fā)展供應(yīng)鏈服務(wù)等新興業(yè)務(wù)。

2.多支柱發(fā)展筑牢區(qū)域航運(yùn)中心

2.1.集裝箱板塊：北方樞紐港，成長態(tài)勢強(qiáng)勁

集裝箱板塊對(duì)利潤總額貢獻(xiàn)提高，有望成為新增長引擎。2024 年，公司集裝箱吞吐量實(shí)現(xiàn) 3217 萬 TEU（同比增長 7.2%），對(duì)利潤總額貢獻(xiàn)率超30%。集裝箱處理及配套服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 16.78 億元（同比增長 39.89%）。但由于人工、代理及運(yùn)輸成本增加，營業(yè)成本同比上升 61.46%，導(dǎo)致毛利率同比下降 3.07pct，至 77.07%。公司集裝箱板塊主要由QQCT等合營企業(yè)經(jīng)營，利潤總額中 49.61%來自對(duì)合營公司及聯(lián)營公司的投資收益，投資收益同比增長 22.91%。自 2022 年公司收購?fù)０l(fā)展有限公司后，并表利潤規(guī)模擴(kuò)張，集裝箱業(yè)務(wù)利潤增速加快。

市場化定價(jià)有望助長費(fèi)率增長空間。2014-2015 年，交通部、發(fā)改委聯(lián)合集中出臺(tái)了一系列港口價(jià)格改革政策，包括壓縮收費(fèi)項(xiàng)目、推動(dòng)港口裝卸費(fèi)率市場化等舉措。盡管公司在21 年上調(diào)了部分外貿(mào)集裝箱費(fèi)率，青島港收費(fèi)水平依舊低于歐美及周邊國家和地區(qū)，未來仍存在上調(diào)空間。自山東省港口一體化改革后，各地港口間惡性競爭問題明顯緩解，費(fèi)率向好。自動(dòng)化智能化賦能作業(yè)效率持續(xù)提升。公司擁有亞洲首個(gè)真正意義上的全自動(dòng)化集裝箱碼頭，全面應(yīng)用全自動(dòng)化集裝箱碼頭智能管控系統(tǒng)（A-TOS），創(chuàng)新雙吊具自動(dòng)裝船等七大技術(shù)，實(shí)現(xiàn)從軟件到硬件、裝置到核心系統(tǒng)的全國產(chǎn)化。自動(dòng)化碼頭較傳統(tǒng)碼頭，作業(yè)效率提升 30%，人力成本節(jié)省 80%。目前集裝箱碼頭最高裝卸效率達(dá)到60.9 自然箱/小時(shí)，第12次刷新自動(dòng)化集裝箱碼頭裝卸效率世界紀(jì)錄，產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，有望帶動(dòng)公司集裝箱吞吐量持續(xù)增長。

腹地經(jīng)濟(jì)提供貨源基礎(chǔ)。①腹地經(jīng)濟(jì)體量奠定貨源基礎(chǔ)。2024 年，山東省GDP實(shí)現(xiàn)9.8萬億，穩(wěn)居全國第三，構(gòu)成青島港堅(jiān)實(shí)的腹地支撐。其他主要腹地如江蘇、河南，陜西等延伸腹地均擁有不小的經(jīng)濟(jì)體量，共同組成多方位、多層次的貨源腹地。②外貿(mào)向好擴(kuò)展需求空間。2024 年，山東省實(shí)現(xiàn)外貿(mào)進(jìn)出口總額3.38 萬億元（同比增長 3.5%），有進(jìn)出口實(shí)績的企業(yè)數(shù)量首次超過 7 萬家（同比增加7.9%），外向型經(jīng)濟(jì)特征明顯。從貿(mào)易產(chǎn)品來看，出口商品超過 40%是機(jī)電產(chǎn)品（主要用集裝箱船運(yùn)輸）。作為山東省傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，機(jī)電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完整，產(chǎn)業(yè)集聚，規(guī)模效應(yīng)明顯，持續(xù)為山東外貿(mào)發(fā)展注入活力。2025 前 2 個(gè)月，出口機(jī)電產(chǎn)品增幅達(dá)到 9.5%，對(duì)出口整體增長貢獻(xiàn)率超過6成，發(fā)展態(tài)勢良好，有望成為集裝箱吞吐量的核心驅(qū)動(dòng)力。 ③完善交通網(wǎng)絡(luò)提供物流保障。山東是中國首個(gè)部省共建交通強(qiáng)國省域示范區(qū)，交通物流網(wǎng)絡(luò)完善。2024 年，山東省完成綜合交通投資 3252 億元，高速鐵路里程達(dá)到3047公里，高速公路達(dá)到 8755 公里，民用機(jī)場數(shù)量 10 個(gè)，通用機(jī)場總數(shù)達(dá)22 個(gè)。2025全年，山東省綜合交通投資確保完成 2500 億元，預(yù)計(jì)推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目 141 個(gè)，這將強(qiáng)化沿黃流域交通基礎(chǔ)設(shè)施“硬聯(lián)通”，提升運(yùn)輸服務(wù)、通關(guān)便利等“軟聯(lián)通”水平，進(jìn)一步完善“海路空鐵”聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，支持青島建設(shè)國際航運(yùn)中心地位，為港口資源集散提供更高效物流保障。

密集航線套牢腹地貨源。①增航線、拓中轉(zhuǎn)、擴(kuò)市場。2022-2024 年，公司新增集裝箱航線 66 條，年均增量達(dá) 22 條。公司積極推進(jìn)中遠(yuǎn)海運(yùn)、馬士基等重點(diǎn)船公司拓展歐美航線，對(duì)接?xùn)|南亞、中東及日韓航線的國際中轉(zhuǎn)通道。截至 2024 年6 月30 日，公司中轉(zhuǎn)箱量同比增長 14.2%。作為東北亞地區(qū)的國際樞紐，公司抓住山東自貿(mào)區(qū)、上合示范區(qū)和RCEP先行示范區(qū)等政策機(jī)遇，截至 2024 年底，4 年時(shí)間共新增一帶一路及RCEP航線57條。2024年，山東對(duì)新興市場（東盟、拉美、非洲）進(jìn)出口額增長分別達(dá)5.9%、7.4%、6.3%，對(duì)“一帶一路”共建國家進(jìn)出口總量占山東省進(jìn)出口總量的 61.9%，均遠(yuǎn)超對(duì)傳統(tǒng)市場（美國、歐盟）進(jìn)出口額的 1.2%、3.5%的漲幅。出口傾向疊加政策引導(dǎo)，2025 年新興市場有望繼續(xù)貢獻(xiàn)山東省大部分貿(mào)易量，集裝箱吞吐量仍有明顯成長空間。②開班列、建支線、拓貨源。2024 年，公司新開海鐵聯(lián)運(yùn)班列6 條，使總數(shù)達(dá)到83條，新增內(nèi)陸港 10 個(gè)，海鐵聯(lián)運(yùn)箱量實(shí)現(xiàn) 255 萬 TEU，同比增長15.3%，運(yùn)量與2018年比翻了一番，連續(xù) 10 年穩(wěn)居全國第一。自港口整合后，青島港區(qū)域樞紐地位凸顯，逐漸形成以青島港為中心，以日照、煙臺(tái)、濰坊、寧波、大連、秦皇島為支線的內(nèi)支線網(wǎng)絡(luò)，將半島區(qū)域貨源歸集至青島中心港，構(gòu)建沿黃流域腹地市場“端到端”物流服務(wù)體系，促進(jìn)多元貨源在青島港集聚。 ③集裝箱靠港數(shù)量穩(wěn)步提升。2024 年，青島港接待 9009 艘船舶靠港，總噸位達(dá)4.71億噸，在全球前 30 大港口中排名第 6 位，在中國北方港口中排名第一；分船型來看，3kTEU以上船型（17k+、8-17k、3-8k TEU）靠港數(shù)量均位列世界第六。2025 年以來，青島港集裝箱靠港數(shù)量保持穩(wěn)定，增速約為 2%，在國際航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中重要地位不斷穩(wěn)固。

2.2.液體散貨板塊：短期承壓，長期韌性猶存

液體散貨業(yè)務(wù)承壓，市場地位穩(wěn)定。①近年來，液體散貨吞吐量和營收承壓，增速趨緩乃至負(fù)增長。截至 2024，液體散貨處理及配套服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.70 億元（同比減少13.5%）；實(shí)現(xiàn)板塊分部業(yè)績 21.23 億元（同比減少 16.4%），主要為受國際形勢和市場競爭影響，疊加腹地?zé)拸S開工率較低，導(dǎo)致相關(guān)貨物業(yè)務(wù)量減少。②但在全球油輪港口格局中，青島港仍舊保持穩(wěn)定的市場地位。2024 年，青島港共接待 2503 次油輪停靠，總噸位達(dá)0.93億噸，全球排名 13。

供需雙側(cè)驅(qū)緊致使短期承壓。

1 山東煉油廠開工負(fù)荷持續(xù)位于低位。煉廠停工天數(shù)同比增加，疊加煉油效益持續(xù)虧損，導(dǎo)致 2024 年山東獨(dú)立煉廠年均開工負(fù)荷為 60.15%（同比下降6.72pct），處于2017 年以來的最低點(diǎn)。腹地?zé)拸S開工負(fù)荷下降，原油采購需求減少，直接引起原油進(jìn)口需求萎縮。

2 原油進(jìn)口受阻進(jìn)一步壓縮利潤空間。中國原油進(jìn)口高度依賴俄羅斯和伊朗等國（占原油進(jìn)口總額的 30%）。自美國財(cái)政部 1 月 10 日加大對(duì)俄羅斯制裁后，山東港口集團(tuán)禁止被美制裁的 100 多艘油輪船只靠港，不僅使國際原油價(jià)格上漲，也促使山東地方煉油廠尋找新的采購渠道，短期推高原料成本，進(jìn)一步壓縮煉廠利潤，降低煉廠負(fù)荷預(yù)期。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與腹地產(chǎn)業(yè)生態(tài)共筑長期韌性

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。經(jīng)歷三次對(duì)收購方案調(diào)整，公司于2025 年2月21日擬現(xiàn)金收購日照港集團(tuán)下屬日照港油品碼頭有限公司 100%股權(quán)和日照實(shí)華原油碼頭有限公司50%股權(quán)。本次重組聚焦油質(zhì)資產(chǎn)整合，油品公司主要從事液體散貨港口裝卸及罐區(qū)倉儲(chǔ)等業(yè)務(wù)，日照實(shí)華主業(yè)為日照港嵐山中港區(qū) 30 萬噸級(jí)原油碼頭經(jīng)營。優(yōu)質(zhì)油質(zhì)資產(chǎn)整合或發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，有望進(jìn)一步擴(kuò)大公司液體散貨業(yè)務(wù)規(guī)模。

發(fā)揮罐容優(yōu)勢，完善輸油管道。2024，公司持續(xù)釋放碼頭、儲(chǔ)罐、輸油管道等資源效能，充分利用原油期貨交割倉庫，新增核定庫容 80 萬立方米，完成約40 萬噸期貨原油入庫交割，實(shí)現(xiàn)期貨倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)增量增效。公司輸油管道完善，東黃復(fù)線、黃青管線、黃島－中石化大煉油管線、黃島－國家儲(chǔ)備庫管線、黃濰管線及董家口港—濰坊—魯中、魯北輸油管道打通從黃海之濱延伸到渤海之畔的原油產(chǎn)業(yè)鏈“黃金通道”。 腹地?zé)捇a(chǎn)能集中助長需求空間。山東是國內(nèi)重要的原油進(jìn)口和加工地。2024年，山東省原油進(jìn)口達(dá) 9118.2 萬噸（占同期山東進(jìn)口總值的 28.3%），原油加工量達(dá)12567.2萬噸，原油進(jìn)口總量與加工總量均位于全國首位。山東也是國內(nèi)重要的煉油產(chǎn)地，煉油產(chǎn)能占全國煉油產(chǎn)能 17%。山東作為石化產(chǎn)業(yè)聚集地，集群效應(yīng)突出。2024 年中國石油和化工500強(qiáng)企業(yè)中，山東上榜 93 家企業(yè)，居全國首位。 “前港后廠”模式提供長期需求支撐。近年來，山東致力打造世界級(jí)高端化工產(chǎn)業(yè)基地，形成以煙臺(tái)裕龍島、青島董家口、東營等產(chǎn)業(yè)園區(qū)為主體的山東石化產(chǎn)業(yè)集群。目前山東省共 84 家化工園區(qū)，青島港的直系腹地產(chǎn)業(yè)園區(qū)——董家口化工產(chǎn)業(yè)園與平度新河化工產(chǎn)業(yè)園在省內(nèi)形成“雙核”布局，逐漸形成與青島港相互支撐、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。以董家口園區(qū)為例，其依托世界深水港董家口港，充分發(fā)揮大罐區(qū)、大碼頭、長輸管線組合優(yōu)勢，形成“前港后廠”模式，原油可通過管道直輸廠區(qū)，物流成本可降低30%以上。2023年園區(qū)工業(yè)產(chǎn)值就已突破 280 億元。青島石化異地搬遷至董家口產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目已于2023 年寫入山東省政府工作報(bào)告，董家口大煉化項(xiàng)目落地加速，如果能順利推進(jìn)落地，有望進(jìn)一步擴(kuò)大董家口產(chǎn)業(yè)園區(qū)煉化規(guī)模，為青島港液體散貨吞吐量提供穩(wěn)定的需求支持。

2.3.干散貨板塊：穩(wěn)中有進(jìn)，產(chǎn)能升級(jí)

干散雜貨吞吐量緩慢增長，業(yè)務(wù)量驅(qū)動(dòng)利潤。2024 年，公司干散雜貨吞吐量達(dá)2.52億噸（同比增長 3.5%）。2019 年-2024 年，吞吐量復(fù)合增速5.7%，增速平緩。2024年，散貨船靠港數(shù)量達(dá) 3044 輛，總噸位達(dá) 1.68 億噸，排名全球第十。公司散貨板塊主要由控股子公司及附屬公司經(jīng)營，業(yè)績主要來自并表業(yè)務(wù)。并表業(yè)務(wù)營收總體穩(wěn)定，利潤主要由業(yè)務(wù)量驅(qū)動(dòng)。2024，公司干散貨板塊實(shí)現(xiàn)營收 44.82 億元（同比增長4.06%），實(shí)現(xiàn)毛利潤9.73億元（同比增長 4.35%）。

碼頭建設(shè)推高產(chǎn)能水平，聯(lián)合營銷拓展腹地市場。青島港董家口港區(qū)自2022年開始建設(shè)的第二座 40 萬噸級(jí)礦石碼頭是全球在建的最大的礦石碼頭，碼頭建成后，將與第一座40萬噸級(jí)礦石碼頭產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，大大提升礦石裝卸效率。此外，前灣港區(qū)北岸鐵路擴(kuò)能改造工程已獲批立項(xiàng)，如果此次擴(kuò)能改造工程能順利落地，港區(qū)大宗干散貨裝卸能力將提升至約2400 萬噸/年，高產(chǎn)能將進(jìn)一步支持港區(qū)礦石吞吐量。需求方面，公司通過與鐵路部門聯(lián)合營銷，深化與重點(diǎn)客戶戰(zhàn)略合作，積極拓展腹地新市場，延伸物流服務(wù)鏈條。據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，2024 年累計(jì)開發(fā)新客戶 21 家，實(shí)現(xiàn)貨源增量 300 萬噸，散貨腹地市場持續(xù)擴(kuò)充。同時(shí)，公司大力發(fā)揮大碼頭、大堆場等硬件優(yōu)勢，大力發(fā)展混礦、篩分等增值服務(wù)，增強(qiáng)客戶粘性，拓展業(yè)務(wù)空間。