領益智造發展歷程、股權結構、業務布局及財務分析

球領先精密功能件制造商，打造一站式智造平臺。

1.公司概況：精密制造龍頭，內生外延助推業績發展

全球領先的智能制造平臺，提供一站式終端硬件制造服務及解決方案。2006 年 領勝電子成立。公司最初以模切業務起家，成功積累了包括諾基亞、比亞迪及富士康 集團在內的主要客戶，并于 2008 年成功切入蘋果供應鏈。2012 年領益科技集團注冊 成立，與此同時，為擴大業務規模和生產能力，公司先后收購深圳領勝、深圳領略和 蘇州領裕等子公司，實現了模切、沖壓、CNC 加工、緊固件加工和組裝等精密功能器 件全流程的生產能力，并逐步導入 VIVO、OPPO 和 H 客戶等手機制造商的供應鏈。 2018 年領益科技通過借殼江粉磁材實現上市，更名為領益智造。而后，公司通過內 生外延，積極拓展光伏，新能源汽車，人形機器人等領域，并進行全球化的業務布局， 助力業績實現加速發展。

2.股權結構：股權較為集中，激勵計劃彰顯長期發展信心

股權架構較為集中，曾芳勤女士為實際控股人。截至 24Q3，公司董事長兼總經 理曾芳勤女士直接持股 2.06%，并通過領勝投資間接持股 59.07%，共計持股 61.13%， 為公司實際控制人。近年來公司股權結構保持穩定，利于公司長遠發展。

股權激勵草案及員工持股計劃草案發布，深度綁定核心員工。2024 年 6 月，公 司發布《2024 年股票期權激勵計劃（草案）》，擬向激勵對象授予的股票期權數量總 計為 23800 萬股，約占本計劃草案公告日公司股本總額 3.3960%。激勵對象總人數為 1463 人，包含公司及子公司任職的高管和核心骨干。2024 年 7 月，公司再次發布 《2024 年員工持股計劃（草案）》，擬向公司董/監事、高級管理人員、核心骨干在內 的不超過 40 人實施不超過 3003.4872 萬股激勵，約占本員工持股計劃草案公告日公 司股本總額的 0.43%。我們認為，此次股權激勵計劃和員工持股計劃有助于建立和完 善員工、股東的利益共享、風險共擔機制，提升公司管理團隊的凝聚力和公司競爭力。

3.業務布局：立足消費電子，橫向拓展汽車光伏等新賽道

橫向發展新業務，推動多元化增長。目前公司在聚焦消費電子業務的基礎上， 橫向拓展新能源汽車、光伏儲能等新賽道：

消費電子：公司具備模切、沖壓、CNC 和注塑等工藝流程的技術，可提供精 密功能件、結構件、模組以及精品組裝業務的全產業鏈一站式智能制造服務 及解決方案。產品可廣泛應用于智能手機、筆記本電腦、可穿戴設備、 AR/VR 等 AI終端設備領域，與蘋果、vivo、OPPO 等頭部廠商達成深度合作。

新能源汽車：公司 2021 年通過收購浙江錦泰切入新能源領域，現已布局動力 電池結構件及柔性軟連接母排、注塑件等汽車精密結構件。目前公司已成為 北美新能源大客戶的重要供應商。2023 年 8 月公司子公司與德國某整車廠 (OEM) 旗下動力電池子公司簽訂《提名協議》，為其供應動力電池蓋板、模切件以及相關注塑、沖壓件。同時，公司還在積極拓展汽車其他產品線，如汽 車散熱模組、充電產品和車載充電機等。

光伏儲能：公司 2019 年開始內部立項研發光伏項目，2020 年實現量產，主 要產品為微型逆變器、功率優化器、儲能 PCS 及光伏無線網絡通訊模塊，提 供光伏儲能關鍵產品方案。目前公司與全球領先的光伏儲能客戶深入合作， 為其提供微型光伏逆變器等產品的代工服務，同時還具備戶外儲能電源等新 型儲能產品的整體生產能力。

機器人：公司高度重視人形機器人市場機遇的開拓，旗下全資子公司領鵬智 能已與 Hanson Robotics Limited 簽署諒解備忘錄，雙方將就人形機器人的設 計優化升級、量產測試等方面展開合作。

產研銷全球化布局，有效分散供應鏈風險。公司目前在全球擁有 50+生產基地和 研發中心，其中，公司的核心制造總部位于國內，在深圳、東莞、東臺、蘇州、成都、 鄭州和無錫等多個完整的研發生產基地均實現量產，具備較大的生產規模和較強的持 續供貨能力。與此同時，公司基于客戶供應鏈安全和規避出口管制的需求，在海外布 局生產和研發基地，現已覆蓋美國、法國、芬蘭、韓國、新加坡、印度、越南、巴西 等全球主要區域市場。

4.財務分析：Q3 收入創歷史新高，業績拐點已現

Q3 業績重回增長，拐點已現。24 年前三季度公司實現營業收入 314.85 億元， 同比+27.75%；歸母凈利潤 14.05 億元，同比-24.85%。單季度看，24Q3 公司實現營 業收入 123.65 億元，同比+32.14%，創歷史新高；歸母凈利潤 7.13 億元，同比 +14.68%，同比增速轉正。Q3 業績重回正增長，主要得益于三季度為傳統消費電子旺 季，特定大客戶和安卓客戶的新業務放量增長，疊加功能件方面模切、沖壓、CNC、 Softgoods 等相關產品在客戶端份額提升。 分業務看，1）AI 終端設備及通訊：24H1 實現營業收入 176.40 億元，同比 +29.80%，主要得益于公司在 AI 終端制造領域的提前布局；2）汽車：24H1 實現營業 收入 10.18 億元，同比+42.90%，主要系全球新能源汽車市場的持續增長及市場份額 的不斷提升；3）光伏儲能：24H1 實現營業收入 3.99 億元，同比-56.35%，主要系客 戶訂單階段性下降的影響。

新老業務結構調整導致短期毛利率波動，后續有望逐季修復。24 年前三季度公 司毛利率為 15.87%，同比-4.97pct。分業務看，24H1 精密功能及結構件業務毛利率 為 19.10%，同比-7.61%。毛利率大幅下滑主要系新業務尚未實現規?；芰?較差；疊加行業競爭加劇導致老產品降價。隨著 AI 終端產品加速放量疊加份額提升， 公司新業務毛利率有望逐季改善，帶動整體盈利能力實現修復。

優化費用管控能力，持續投入研發費用提升核心競爭力。24 年前三季度公司期 間費用率為 9.08%，同比-1.71pct。其中，銷售、管理、研發、財務費用率分別為 0.76%、3.00%、4.45%、0.87%，同比-0.18、-1.05、-1.12、+0.65pct。財務費用率 提升主要受三季度匯率波動影響，導致 24 年前三季度財務費用同比增加 2.19 億元。 與此同時，公司持續投入研發費用打造工研院、工學院、BG/BU 研發中心三級研發體 系平臺，賦能產品創新和技術發展。24 年前三季度研發費用為 14.02 億元，同比 +2.06%。