領益智造產品矩陣、客戶資源及營收分析

AI終端硬件制造平臺型廠商，布局汽車/新 能源打開成長空間。

1.精密功能件領軍企業，多領域隱形冠軍

領益智造成立于 2006 年，2018 年登陸 A 股資本市場，目前已搭建了從新材料研究與應 用、精密零部件研發與生產到 FATP 整機制造與服務的跨行業、全產業鏈精密制造的多元 平臺與垂直一體融合發展的產業鏈條，在全球范圍內為客戶提供精密功能件、結構件、模 組等一站式智能制造服務及解決方案。公司精密功能件產品市場份額及出貨量已連續多年 穩居全球消費電子市場領先地位，同時已經成為消費電子領域全球最大的模切、沖壓、CNC 工藝制造商，最大的充電插頭制造商，以及規模前三大的注塑工藝制造商，產品應用涵蓋 智能手機、筆記本電腦、可穿戴設備、XR 等 AI 終端設備領域；近年來公司積極布局光伏 與汽車領域，不斷打開成長空間。

公司 AI 終端硬件產品矩陣豐富，積極拓展新能源汽車、光伏等新興市場。公司主要從事 精密功能件、結構件、模組及充電器等業務，是精密制造行業中極少數同時覆蓋了上游原 材料、中游精密功能件和結構件、模組及充電器業務的一站式智能制造商之一，產品應用 于 AI 終端及通訊產品、新能源汽車及光伏儲能等多個下游市場。

AI 終端設備產品：作為世界領先的 AI 終端硬件領域的核心供應廠商，公司在全球范 圍內提供 AI 終端設備所需的精密功能件、結構件、模組等業務的產業鏈一站式智能 制造服務及解決方案。公司具備模切、沖壓、CNC 和注塑等工藝流程的技術，電子相關產品下游應用涵蓋智能手機、筆記本電腦、可穿戴設備、XR 等 AI 終端設備領域。 通訊業務：公司向重要客戶提供通信設備核心組件，產品已覆蓋基站濾波器、雙工器、 主干網回傳雙工器、可調雙工器、極化正交轉換器（OMT）、室外合分路彈元（OCU） 等 5G 基站器件、組件及子系統。 汽車業務：公司目前已布局動力電池電芯鋁殼、蓋板、轉接片等電池結構件產品及柔 性軟連接、注塑件等其他汽車相關精密結構件，同時積極拓展汽車其他相關產品線， 如汽車散熱模組、充電產品和車載充電機等。 光伏儲能：公司光伏儲能板塊主要產品為微型逆變器，主要以 ODM 合作方式與國際 領先的光伏儲能領域客戶共同開發新型微型光伏逆變器等產品并為其提供代工服務。

公司品牌客戶資源豐富，與北美大客戶共同成長。公司客戶主要包括：1）消費電子終端 品牌如蘋果、OPPO、VIVO、小米、中興、三星等；2）國內外科技大廠如谷歌、特斯拉、 亞馬遜等；3）專業組裝廠與代工廠如緯創、和碩、伯恩光學等；4）新能源汽車、光伏儲 能等新布局領域客戶，如寧德時代、Enphase 等。大客戶方面，公司模切產品在 2008 年 便已經切入 iPod 供應鏈，2009-2013 年逐步擴展到 iPhone，iPad，iMac 和 MacBook 等 主流產品；2019 年公司收購全球最大的充電器制造廠商賽爾康，切入蘋果充電器業務； 根據 wellsenn XR，公司已經成為蘋果 vision Pro 結構件的供應商之一，未來與蘋果的合 作有望日益緊密。

2. 24H1公司營收同比增長25.06%，利潤端短期承壓

營收端：24H1 公司 AI 終端與通訊類業務、汽車業務營收快速增長，光伏儲能業務承壓。 近年來公司營業收入呈持續增長趨勢，24H1 公司實現營業收入 191.20 億元，同比增長 25.06%。分業務看，1）AI 終端及通訊類業務方面，得益于領先的精益制造能力及在 AI 終端的制造領域的提前布局，24H1 公司該業務實現收入 176.40 億元，同比增長 29.80%； 2）汽車業務方面，隨著全球新能源汽車市場的持續增長及市場份額的不斷提升，公司汽 車相關業務收入增長顯著，24H1 該業務實現收入 10.18 億，同比增長 42.90%。3）光伏 儲能業務方面，受客戶訂單階段性下降等因素影響，24H1 該業務收入 3.99 億元，同比下 降 56.35%。

利潤端：受新業務擴展/行業競爭加劇等影響，24H1 歸母凈利潤同比下降。24H1 公司歸 母凈利潤 6.92 億元，同比下降 44.53%；扣非歸母凈利潤 5.74 億元，同比下降 46.50%。 歸母凈利潤同比下降的主要原因為：1）公司新業務收入規模大幅度提升，但盈利能力與 原有業務相比仍有一定的差距；2）受行業競爭加劇等多種因素影響，公司綜合毛利率有 所降低；3）預計 24H1 非經常性損益事項產生的損益較去年有所減少，主要是以公允價 值計量的其他非流動金融資產價值同比降低所致。

毛利率方面，24H1 公司銷售毛利率 15.00%，同比下降 5.48pct；其中 AI 終端及通訊類業 務毛利率 26.71%，同比下降 7.61pct，主要系主要是手機、PC、平板、MR、機器人相關 產品收入增長較快，部分新產品業務收入規模大幅度提升，但盈利能力與原有業務相比仍 有一定的差距。凈利率方面，24H1 公司凈利率 3.61%，同比下降 4.54pct。

公司費用控制整體有效，合理投入研發費用推動長期發展。24H1 公司銷售、管理、研發、 財務費用率分別為 0.84%、3.23%、4.82%、0.34%，分別同比變動-0.16pct、-1.11pct、 -1.14pct、+0.77pct，其中 24H1 財務費用增長主要系匯兌損益收益減少所致。研發費用 方面，2022 年公司研發費用相比 2021 年同比增長 23.14%，主要系部分前期開展的研發 項目已結項轉為無形資產，新立項的研發項目尚處前期研究階段，費用化研發投入較 2021 年度有所增加；此外公司持續加大研發創新投入，研發人員薪酬待遇及物料消耗等支出有 所上升。2023 年度研發費用相較 2022 年度有所下降，主要系在研項目的研究方向及進度 有所不同，相關物料的消耗有所下降。24H1 公司研發費用 9.21 億元，同比增長 1.19%。