金山軟件游戲業務布局情況如何？

《劍網 3》歷經 15 年持續展 現韌性，2025 年多款游戲有望上線。

1.游戲業務雙子星：西山居&金山世游

金山軟件的游戲業務主要通過西山居和金山世游兩個子公司展開。1）西山居： 發展歷程&簡介：1996 年發布了中國大陸第一款商業游戲《中關村啟示錄》； 1997 年推出了中國大陸第一款武俠 RPG 游戲《劍俠情緣》；2003 年涉足 網游推出《劍俠情緣網絡版》；2009 年發布《劍俠情緣網絡版叁》，即《劍 網 3》至今仍長盛不衰，并在電競、動漫、影視、音樂等跨界領域多點開花。 代表游戲作品：涵蓋單機游戲、客戶端網游、移動端游戲等多個領域，以武俠 題材為主要特色，代表作有《劍網 3》《劍網 3 無界》《劍俠世界》《劍俠 世界 2》《劍俠世界 3》《劍網 1：歸來》《劍網 3 指尖對弈》《劍網 3 緣 起》《劍俠情緣手游》《劍網 3：指尖江湖》等；此外還包括二次元題材手 游《雙生視界》、二次元題材的《塵白禁區》和即將發布的科幻機甲題材 《解限機》等。

2）金山世游（曾用名：西山居世游） ： 發展歷程&簡介：2016 年成立，2020 年 3 月起由“西山居世游”正式更名為 “金山世游”。依托金山軟件在游戲領域的沉淀，不斷強化自主研發，推 出《反恐行動》《武林閑俠》等自研產品，同時積極開展游戲投資和發行， 并于 2019 年開始在海外手游的研發與發行領域布局。目前，金山世游專注 于網絡游戲研發、全球發行運營、游戲投資等業務，總部位于北京，并在 武漢、珠海設有研發中心。 代表游戲作品：主要集中在運營代理、移動端游戲研發：自研游戲包括武俠題 材的 MMORPG《劍俠情緣 2：劍歌行》、卡牌放置類的《武林閑俠》、冒 險射擊類的《反恐行動》《小米槍戰》和以泡泡類玩法為核心的休閑對戰 手游《全民泡泡超人》等。代理方面，金山世游 2017 年與網龍合作發行的 《魔域手游》創下流水 19 天破億的成績；以《魔域手游》成功為契機，金 山世游取得“魔域”IP 后續全部手游產品代理發行權，后代理發行《最終 幻想：勇氣啟示錄》及其續作等。

2.經營：端游劍俠 IP 歷久彌新，手游實現守正創新

2.1《劍網 3》實現全平臺數據互通，3Q24 營收表現亮眼

劍俠 IP 長青，現金牛業務支撐流水和游戲業務收入?！秳W 3》憑借公司對經 典的劍俠 IP 打造經驗和 MMORPG 類游戲高粘性、強付費的特性，至今仍是金 山軟件游戲業務重要的現金牛產品。 三大維度發力，為經典 IP 提供活力。2009 年發布至今的《劍網 3》生命周期之 所以能夠不斷延長，其背后的原因離不開公司持續研發與運營，并在游戲持續創 新研發、資料片擴充、玩法多元化 3 方面實現多維度發力。

1）游戲持續創新研發： 在游戲創新方面，公司在 2017 年推出了更高畫質、內容更新的《劍網 3 重制 版》； 2019 年 6 月《劍網 3》端游原班人馬創作的手游《劍網 3：指尖江湖》全平 臺上線，保留了端游的世界觀設定，將故事發生的時間線前移 5 年，玩家 可以重溫端游里的各路名俠、門派以及經典劇情，游戲還創新了戰斗體系， 推出了“全角色體驗”玩法等； 2020 年推出策略類戰棋手游《劍網 3：指尖對弈》，游戲中的俠客均為《劍 網 3》江湖人物； 2021 年推出《劍網 3 懷舊服》，在經典重現基礎上對于電腦配置要求進行了 大幅優化； 2022 年 4 月《劍網三-緣起》獲得半年以來行業版號重啟的首批版號、并于 5 月 13 日開啟公測和正式商業化；

2023 年 10 月，《劍網 3》開放部分旗艦版畫質、新增更高配置項，并且可以 一鍵切換，提前為玩家預熱了旗艦版的畫面效果； 2024 年 6 月手游《劍網 3 無界》移動端上線，它并非傳統意義上單純“端轉 手”的 IP 衍生之作，而是沿用了端游的點卡時長付費模式，且與公司端游 《劍網 3》旗艦版實現全平臺數據互通，保證了老玩家的賬號資產、外觀資 產不會貶值，并能夠憑借手游輕量化的特點，為端游已積淀的成熟生態注 入新活力。西山居官方披露數據顯示，《劍網 3 無界》公測首周，超過 312 萬賬號的回歸，其中 2017 年及以前流失的玩家總占比達到 74.8%，同時單 周新增 105 萬賬號；《劍網 3 無界》公測首月月活用戶數達 1146 萬，其 中 691 萬為回歸玩家，占比 60.29%，同時純新玩家達到 153 萬人，這體 現了該系列游戲通過創新和拓展依舊保持著對老玩家的吸引力以及開拓新 玩家市場的能力。盈利能力方面，在 8 月 8 日-8 月 12 日的 15 周年慶活動 期間，《劍網 3》全平臺流水 5 天時裝銷售額預估超 2 億元，這顯示了這 款經典劍俠 IP 游戲經過 15 年仍具備強大的吸金能力和玩家的高付費意愿。

2）資料片擴充：自游戲 2009 年上線后的 15 年間已推出近 40 部資料片， 平均發布節奏穩定在 2-3 部/年，鞏固核心 IP 的生命周期和活力。2024 年 10 月，《劍網 3》發布 24 年度資料片“絲路風語”，包括新門派、新等級 上限以及創新玩法，進一步增強了玩家的情感體驗和活躍度。

3）玩法多元化：《劍網 3》目前已發展出了多樣的玩法，包括冒險（PVE）、 戰斗（PVP）、外觀（換裝）、圈子（社交）以及奇趣（寵物系統）等，其中 PVP 具備電競屬性，換裝板塊吸引女性玩家以及社交功能帶來的強大用戶黏性。

另一方面，公司以劍俠 IP 為核心，積極布局傳統?化創意產業，相繼進軍動漫、 舞臺劇、音樂、Cosplay、電競等領域，不斷拓展 IP 影響力。例如周邊動畫《劍 網 3·俠肝義膽沈劍心》已經推出四部作品，每部均取得了不俗的播放量，在 Bilibili 和豆瓣評分也取得了積極反饋，目前，“沈劍心”系列動畫在 B 站平臺 的播放量已接近 3.8 億，最新一季的觀眾評分高達 9.8 分。線下方面，《劍網 3》 通過豐富的場景和工藝活動，積極拓展玩家體驗，《劍網 3》曾參加過全球四大 漫展和國內 50 余家大中型漫展，峰值人流超 120 萬；2023 年《劍網 3》和自貢 燈會合作的“《劍網 3》主題非遺燈會”廣獲好評，成為了央視元宵晚會唯一分 會場。2024 年西山居編曲的《萬象長安》登上央視元宵晚會舞臺；端午節期間， 西山居攜手河南衛視共創節目《雷霆振山河》，將游戲 IP ?化融入舞蹈藝術。

此外，《劍網 3》聯合其他 IP 實現聯動。1Q24/2Q24《劍網三》已分別實現和 《功夫熊貓》/《非人哉》聯動，2024 年 12 月 19 日，《劍網 3》×《秦時明月》 聯動活動也已正式上線；展望 2025 年，公司表示將陸續開展與跟《仙劍奇俠傳 一》《仙劍奇俠傳三》的系列聯動。

2.2 不斷拓展品類，《塵白禁區》帶動 1H24 營收超預期

2016 年正式開啟劍俠 IP“端轉手”進程，手游新游發布節奏更頻繁。2013 年 西山居手游團隊陸續成立；2014 年 11 月，西山居首款自研手游《變身吧·主公》 上線；2016 年 6 月,《劍俠情緣 1》手游全平臺上線正式拉開公司劍網 IP“端轉 手”移動化的序幕，通過前?圖 9 可以看到，3Q16 公司游戲業務營收開始顯著 增長；此后，陸續推出的多部重點產品持續發力，為公司在游戲領域的發展注入源源不斷的動力。相比端游偏重通過資料片形式更新，手游的新游推出節奏則更 快，基本實現每年推出 1-2 部。 近年來，在劍俠 IP 基礎上不斷拓展更多游戲品類。例如西山居以《云裳羽衣》 這一換裝類游戲實現了劍俠情緣 IP 品類擴展；同時《少女咖啡槍》《雙生視界》 《塵白禁區》均為二次元風格的槍戰游戲等。

《塵白禁區》流水表現超預期，位列 iOS 暢銷榜較前列?！秹m白禁區》定位為 一款輕科幻 3D 第三人稱射擊游戲，也是一款面向成年玩家的二次元游戲，該款 游戲 7M23 正式上線以來，公司持續堅持畫面表現和玩法的打磨，在二次元游戲 賽道競爭力日益提升，根據公司公告，1Q24《塵白禁區》日活用戶及流水環比 均實現顯著增長；根據 GameLook（按照收入結構“蘋果 iOS、安卓、PC 端 1:2:7”的比例估算），4 月中旬至 5 月中旬的 30 天《塵白禁區》流水收入可達 兩億元。根據七麥數據，2024 年 4 月-10 月《塵白禁區》iOS 暢銷游戲榜單穩 定在前 200 名左右。