睿創(chuàng)微納發(fā)展歷史、主要產(chǎn)品及營收分析

非制冷紅外設(shè)備龍頭，一體化布局全產(chǎn)業(yè)鏈。

歷史沿革：十五年快速發(fā)展，成就非制冷紅外龍頭。2009 年公司設(shè)立到 2013 年，是公司核心技術(shù)培育期。公司在非制冷紅外焦平面讀出電路架構(gòu)、高性 能氧化釩薄膜材料、MEMS 傳感器工藝和真空裝等關(guān)鍵難題上取得突破，為 實現(xiàn)非制冷紅外焦平面芯片和探測器的產(chǎn)品化打下技術(shù)基礎(chǔ)。2014 年至今， 公司將核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為各類產(chǎn)品，先后發(fā)布從 14 微米到 8 微米的非制冷紅 外 MEMS 芯片和探測器產(chǎn)品，成為世界上首個突破“紅外芯片”8 微米像元 尺寸的企業(yè)，躍居國內(nèi)非制冷紅外龍頭。

公司實際控制人為馬宏，子公司布局紅外設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈。馬宏為睿創(chuàng)微納創(chuàng) 始人，于 2010 年 3 月起擔任睿創(chuàng)微納總經(jīng)理，2015 年任睿創(chuàng)微納董事長， 總經(jīng)理。子公司包括艾睿光電、無錫英菲、無錫華測、無錫奧夫特、煙臺齊 心半導(dǎo)體等，經(jīng)營范圍涉及非制冷紅外 MEMS 傳感器、非制冷紅外探測器 及組件、紅外光電系統(tǒng)、微波產(chǎn)品等，布局紅外設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈。

公司主要產(chǎn)品為紅外探測器機芯、整機、微波產(chǎn)品等。公司深耕非制冷紅外 領(lǐng)域，堅持從紅外芯片、紅外探測器、熱成像機芯模組到紅外熱像儀整機的 全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在微波領(lǐng)域，公司建立完整產(chǎn)業(yè)鏈，以 T/R 組件、相控陣子 系統(tǒng)及雷達整機切入微波領(lǐng)域。公司于 2018 年設(shè)立全資子公司成都英飛睿， 涉足相控陣天線子系統(tǒng)及地面監(jiān)視雷達整機等微波業(yè)務(wù)；于 2021 年收購無 錫華測 56.253%的股權(quán)，布局 T/R 組件業(yè)務(wù)，同時在底層的微波半導(dǎo)體方 面持續(xù)建設(shè)核心競爭力。

營業(yè)收入持續(xù)較快增長，利潤水平觸底回升。公司近五年營業(yè)收入保持較快 增長，2024 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 31.5 億元，同比增長 18%， 2018 至 2023 年復(fù)合增長率為 56.09%；受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、市場競爭加劇等因素影響， 2021、2022 年公司毛利率出現(xiàn)下滑；公司持續(xù)加大新業(yè)務(wù)的研發(fā)投入和新 產(chǎn)品開發(fā)、加強開拓市場、人工成本增加等原因?qū)е缕陂g費用增幅較大；此 外，公司因產(chǎn)生股份支付費用、2022 年計提資產(chǎn)減值損失等因素，2021 及 2022 年凈利潤出現(xiàn)負增長，2023 年起已顯著好轉(zhuǎn)。2024 年前三季度，公司 產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，實現(xiàn)歸母凈利潤 4.8 億元，同比增長 25%，盈利 能力進一步提升。

紅外熱成像設(shè)備貢獻主要收入，股權(quán)激勵影響管理費用。公司主營業(yè)務(wù)收入 來源主要為紅外熱成像設(shè)備。2018 至 2021 年間，紅外探測器及機芯模組與 紅外熱成像整機的銷售收入基本持平，紅外熱成像設(shè)備大類業(yè)務(wù)收入持續(xù)增 長。公司于 2021 年收購無錫華測 56.253%的股權(quán)，布局 T/R 組件業(yè)務(wù)后， 微波射頻業(yè)務(wù)增速較快。近年來公司費用水平有所提升，管理費用率上升相 對明顯，主要系公司實施兩期股權(quán)激勵計劃，產(chǎn)生較高股權(quán)激勵攤銷費用所 致。

研發(fā)投入維持較高水平，盈利能力有所回升。公司近五年研發(fā)投入占比均超 過 15%，公司是研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)，在非制冷紅外成像領(lǐng)域具備完善的技術(shù)和 產(chǎn)品研究、開發(fā)和創(chuàng)新體系，具有較強的產(chǎn)品研發(fā)能力、持續(xù)創(chuàng)新能力和項 目市場化能力。據(jù)公司 2024 年半年報，公司擁有研發(fā)人員 1376 人，占公司 員工總數(shù)的 47.35%。公司累計申請知識產(chǎn)權(quán) 2790 個，已獲批 1817 個。受 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)等因素影響，2021 年開始公司毛利及凈利率均出 現(xiàn)下滑，隨著相關(guān)因素得到改善，2023 年起公司盈利能力有所回升。

公司于 2020 年、2022 年發(fā)布兩期股權(quán)激勵計劃，向包括公司董事長及高層 管理人員、核心骨干人員在內(nèi)的數(shù)百人前后共授予 2366 萬份股票期權(quán)。公 司實施兩期股權(quán)激勵計劃有利于深度綁定股東、管理層和員工利益，為公司 中長期發(fā)展注入增長活力。