睿創微納研究報告：內外需求雙景氣，微波助力高增長.pdf

睿創微納研究報告：內外需求雙景氣，微波助力高增長。軍民市場需求旺盛，紅外出海市場廣闊。1）公司是非制冷紅外設備 龍頭，具備紅外產品從芯片到整機的全產業鏈布局，先后發布從14 微米到8微米的非制冷紅外MEMS芯片和探測器產品，成為世界上 首個突破“紅外芯片”8微米像元尺寸的企業。2）據Maxtech International 預測，2023年全球特種紅外熱成像市場規模將達 107.95億美元。與發達國家相比，我國紅外熱像儀裝備滲透率較低， 市場提升空間較大。3）據Maxtech International預測，2023年全球 民用紅外熱成像市場規模將達74.65億美元，民用市場廣闊。與海 外相比，國內非制冷型探測器發展較晚，但后起優勢明顯，據《非 制冷紅外焦平面探測器研究進展與趨勢》，目前國外非制冷紅外探測 器產品相比國產主流產品在面陣規模、像元間距和噪聲等效溫差等 指標上已經無明顯優勢。公司產品譜系齊全，具備從晶圓到整機的 全產業鏈生產能力，推出全球首款8μm大面陣非制冷紅外探測器 芯片，在海外市場競爭力持續增強，2018至2023年公司國外業務 收入由0.8億元增長至15億元，占公司營收比例由22%提升至51%。

微波業務進展迅速，打開新增長空間。1）有源相控陣雷達性能更先 進，美軍已批量應用于F-35戰機等主戰裝備。2）相控陣天線已在 美國Starlink低軌衛星上實現應用，我國擬在近地軌道建立由2.6萬 顆衛星組成的網絡，帶動相控陣行業高速增長。3）公司收購無錫華 測股權，布局T/R組件業務，技術優勢顯著，在航空航天領域有望 打開新增長空間。

催化劑：微波產品在商業航天等領域成功拓展。