中國核電的競爭優勢在哪？

核電容量技術領先，長期成長動能十足。

1.公司在建在運核電容量持續增長，項目儲備充足

公司在運機組穩定運行，容量有序增長。2023 年，公司控股核電在運機組 25 臺安全穩 定運行， 2023 年全年核準 4 臺百萬千瓦核電項目，全部 15 臺核準及在建機組按計劃 有序推進；2024 年上半年，公司控股在運 25 臺核電機組安全穩定運行，在運裝機容量 2375.00 萬千瓦。

在建項目預計穩定放量，24-30 年裝機復合增長率 8.76%。公司在建工程“六大控制 七個零”管理目標總體可控，“一體化”項目管理模式有序推廣。截至 2024 年上半年， 漳州 3 號機組、徐大堡 2 號機組實現 FCD，金七門 1 號機組負挖施工，漳州 1 號機組熱 態功能試驗一次成功，田灣 8 號機組、徐大堡 4 號機組轉入安裝階段；在建各項工作有 序開展，進度在控。核能項目開發扎實推進。公司未來幾年核電機組投運情況如下：2024 年 1 臺，25 年 1 臺，26 年 2 臺（其中 1 臺是小堆），27 年 5 臺，28 年 1 臺，29 年 3 臺，30 年 2 臺，到 2030 年公司控股在運核電機組裝機容量計劃增加 1756.5 萬千瓦。 根據公司計劃投產安排，2024 年至 2030 年核電機組裝機容量復合增長率約為 8.76%。

公司儲備項目充足，沿海、內陸廠址規劃落地。從儲備項目審核預期來看，國家每年的 核準節奏在 8-10 臺左右，公司每年基本有 4-6 臺具備核準條件，隨時滿足國家核準的 需要，并力爭在項目核準后 1 年內實現項目開工建設的節奏開展工作。公司沿海核電基 地項目目前正在規劃中，已經進入規劃的有 37 個廠址，預計還能推動 3-5 個廠址納入 規劃。內陸規劃方面，公司控股桃花江核電于 2008 年成立，廠址位于益陽桃江沾溪鎮 荷葉山，是優越的內陸核電廠址。經歷福島事件擱置后，湖南省成立桃花江核電項目協 調領導小組，有望加快推進項目建設。

2.公司核電機組負荷飽滿，綜合性能評分領先

運行效率優勢突出，核電機組負荷飽滿。2023 年，公司核電機組綜合廠用電率 6.45%， 存量機組平均利用小時為 7852 小時，平均能力因子達 93.3%。秦山基地 9 臺核電機組 2023 年度平均能力因子達到 96.8%，根據世界核電運營者協會（WANO）已有公布數據， 該業績在全球 6 臺機組及以上核電基地中位列第一，創造了同類基地安全穩定運行的新 紀錄。公司各細分核電機組負荷因子亦表現突出，2023 年，秦二廠 1 號機組、秦二廠 4 號機組、方家山 2 號機組、福清 1 號機組接近滿負荷運行，長期運行經濟效益優化。

平均利用小時數連續高位，上網電量份額穩定。公司核電機組平均利用小時數自 2019 年來大幅提升，并穩定維持高位，2021-2023 年三年保持在 7800 小時以上。電量方面， 2023 年全年，公司實現核電上網電量 1744.58 億千瓦時，同比增長 0.72%。2024 年上 半年，全國運行核電機組累計發電量為 2122.61 億千瓦時，累計上網電量為 1998.95 億 千瓦時；公司核電機組實現發電量 891.53 億千瓦時，上網電量 834.25 億千瓦時，分別 占全國總量的 42%和 41.73%，市場份額穩定。

安全運營管理能力強，WANO 指數全球領先。截至 2024 年 3 月 31 日，公司所屬核電 機組自投運以來已累計發電超過 1.7 億千瓦時，安全運行超過 273 堆年。2023 年，公 司控股機組的18 臺核電機組 WANO滿分，綜合指數98.22 分，先進指標占比超過75%。 秦山核電基地 9 臺機組中 8 臺實現 WANO 綜合指數滿分，年度平均能力因子達到 96.8%，創歷史新高；海南核電基地連續 4 年雙機組 WANO 滿分，創造了全球同類基地 安全穩定運行新紀錄。公司 WANO 綜合指數平均值持續三年全球領先。

3. 公司上網電價穩定，部分電站折舊完畢，成本管控優良助推盈利

價格：上網電價穩定，市場化程度逐漸提升。2019-2023 年，公司核電業務加權平均上 網電價在 0.4 元/千瓦時上下小幅波動，電價整體維持穩定。2023 年，公司秦山核電、 田灣核電、福清核電、海南核電、三門核電基地的加權平均上網電價分別為 0.419、0.406、 0.386、0.415、0.420 元/千瓦時。2023 年中國核電的核電市場電交易電量 744.1 億度， 市場電價 0.4248 元/千瓦時。與各核電基地的價權平均上網電價相比，公司進行市場化 交易的核電市場電價結算均高于各基地平均上網電價。近五年來，公司市場化交易電量 占比逐年提升，已從約 33.7%上升至約 45.3%。

成本：核電成本主要包括折舊、核燃料成本等，長周期折舊減少降低運營成本。其中電 站的固定資產折舊和核燃料成本是核能發電成本中最主要的兩部分。2023 年，中國核電 固定資產折舊占比為 38.67%，燃料及其他材料占比為 22.19%；中國廣核固定資產折 舊占比 19.77%，核燃料成本占比 15.93%。電站固定資產折舊角度來看，公司核電機組 的完整折舊周期為 15-40 年，平均（價值量加權）折舊周期為 25-30 年，但目前廣泛投 建的三代核電技術的核電機組使用壽命可達 60 年。隨著電站運營時長增長，公司部分 電站在沒有折舊或接近折舊期結束后，仍有較長的使用年限。長周期看，隨著折舊及財 務費用成本下降，公司核電資產運營成本呈下降趨勢。

4.公司技術領先、自主可控，打造中國核名片

熱堆技術成熟，公司“華龍一號”打造中國名片。“華龍一號”是我國完全自主知識產 權的三代核電技術，2020 年 11 月 27 日，華龍一號全球首堆——中核集團福清核電 5 號機組首次并網成功。2024 年 11 月 28 日，全球最大“華龍一號”核電基地、我國自 主三代核電“華龍一號”批量化建設首臺機組——中核集團漳州核電 1 號機組首次并網 成功，開始向電網送出第一度電，這標志著“華龍一號”批量化建設取得重大進展。 “玲龍一號”技術領先，全球首個模塊化小堆工程落地。20 世紀七八十年代，國際原子 能機構開始倡導發展中小型反應堆。公司率先實現技術落地，研發出了具有完全自主知 識產權的小堆“玲龍一號”，成為繼華龍一號后的又一自主創新重大成果。“玲龍一號”更小的功率和體積，適配更多的應用場景。不僅可以布置在陸地上，還可以布置在海上 平臺、偏遠島礁等，實現供熱供電、熱電聯產等多領域多場景多需求應用。小堆的輻射 應急計劃區范圍在 300 米左右，而大堆一般是 10 公里。小堆可以建在離城市、離人口 密集區更近的地方，與多用途的應用場景相契合。“玲龍一號”是全球首個通過 IAEA 安 全審查的小型壓水堆技術，彰顯公司核能技術走在世界前沿。

堅定核能三步走戰略，快堆、聚變堆同步發展。快堆具有安全性高、環境排放小的特性、 可適應干旱廠址的優勢，更適合于在內陸廠址建設。考慮到沿海廠址的稀缺性，內陸廠 址的快堆型號研發設計迫在眉睫。中核集團在中國原子能科學研究院舉辦一體化閉式循 環快堆核能系統（簡稱一體化快堆）創新聯合體成立大會，表示將積極推動將一體化快 堆納入國家科技重大專項，計劃于 2035 年左右，建成一體化快堆首個示范工程，實現 商業化示范。聚變方面，中核集團深度參與并牽頭承擔實施了國際熱核聚變實驗堆（ITER） 項目核心安裝工程。