昊華能源股權結構、發展理念及經營表現如何？

國資控股優勢顯著，煤電化運協同發展。

1. 依托集團股東優勢，充分發揮煤化協同

昊華能源將依托股東優勢，充分發揮煤化協同。北京昊華能源股份有限公司（簡稱：昊 華能源）控股股東為北京能源集團（簡稱：京能集團），截至 2024 年 6 月 30 日，公司控股 股東京能集團持股比例達 63.31%，實際控制人為北京市國資委。昊華能源成立于 2002 年 12 月 31 日，由北京京煤集團作為主發起人，聯合中煤、首鋼、五礦以及煤科總院四家股東 共同發起設立，是北京市屬國有煤炭生產供應企業，公司前身可以追溯到 1948 年北京市門 頭溝解放時成立的平西煤炭公司。

昊華能源于 2010 年 3 月 21 日在上海證券交易所上市， 2017 年京能集團將下屬全資子公司北京京煤集團有限責任公司所屬的昊華能源的管理關系 轉至京能集團，公司成為京能集團二級平臺公司。昊華能源未來將依托京能集團的股東優勢， 充分發揮煤電協同，增強企業市場競爭力，穩步提升公司盈利能力。

2.積極布局能源富集地區，煤電化運一體化發展

公司堅持以“煤為核心，煤電平衡，協同發展”的發展理念，主要業務范圍覆蓋我國中 西部能源富集地區（內蒙古鄂爾多斯及寧夏東部地區）。煤炭業務方面，公 司持有鄂爾多斯市昊華精煤有限責任公司高家梁煤礦（以下簡稱昊華精煤）、杭錦旗西部能 源開發有限公司紅慶梁煤礦（以下簡稱西部能源）、寧夏紅墩子煤業有限公司（以下簡稱紅墩子煤業）80%、60%、60%的股權用以煤炭生產及銷售，其中昊華精煤核定產能 850 萬噸 /年，西部能源核定產能 600 萬噸/年，設計生產能力 240 萬噸/年，紅二煤礦礦井采用立井開 拓方式，設計生產能力為 240 萬噸/年；煤化工業務方面，公司持有鄂爾多斯市昊華國泰化 工有限公司有限公司（以下簡稱國泰化工）96.67%的股權，一期規模為年產 40 萬甲醇，以 煤炭為主要生產原料，通過化工轉化產出優等化工甲醇；鐵路運輸業務方面，公司持有鄂爾 多斯市東銅鐵路物流有限公司（以下簡稱東銅鐵路）59%的股權，負責高家梁煤礦、王家塔 煤礦的鐵路貨物運輸，運輸煤炭約 600 萬噸/年，設計運輸能力 1000 萬噸/年。

3. 紅二煤礦貢獻新產能，降本增效營利改善

公司營收利潤 2024 年前三季度同比實現小幅增長。公司自 2016 年至 2018 年經營狀況 持續改善，營業收入和歸母凈利潤均實現連續增長，毛凈利率水平同樣有所提升；2018 年 至 2020 年期間，公司部分煤礦相繼停產退出，疊加煤礦產能逐步釋放，煤價有所下行，公 司營利狀況大幅下滑；2021 年受益于俄烏沖突全球煤價大漲影響，公司營業收入同比增長 91.8%至 83.7 億元，歸母凈利潤同比增長 40 余倍至 20.1 億元；2022 年煤炭價格持續上漲， 公司實現營業收入同比增長 11%至 92.9 億元，營收水平創歷史新高，但由于受紅一煤礦投 入試運轉以及材料價格、電費價格上漲等因素影響，公司利潤水平相較于上一年份高增長有 所下滑；2023 年紅一煤礦投入試運轉并逐漸釋放產量，公司當年煤炭產銷數據均有所增長， 但煤炭價格隨著需求端不足有所下行，公司 2023 年營業收入同比下降 9.1%至 84.4 億元， 歸母凈利潤同比下降 22.6%至 10.4 億元；2024 年前三季度國內煤炭供需穩定，煤價有望維 持平穩，且公司控制成本和開拓產能方面表現優異，隨著紅二煤礦試運轉并開始貢獻產量， 煤炭產能逐步釋放，產量穩步增長，公司營業收入同比增長 11.8%至 68.4 億元，歸母凈利 潤同比增長 10.7%至 11.2 億元，毛利率和凈利率分別為 48%和 24%，營利狀況改善，未來 公司將隨著經營狀況的逐步改善，實現穩定增長。

公司期間費用率穩中有降，降本增效效果顯著。公司自 2017 年開始銷售費用率和管理費 用率均有所上漲，但是隨著京西四礦的逐漸停產退出，三費費率逐年下降，2023 年期間費用 率為 14.3%，2024Q1-Q3 期間費用率為 11.2%，降本效果顯著，公司資產負債率也隨之降低。 公司投入精力在創新能力建設，2024 Q1-Q3 研發費用為 575 萬元，同比增長高達 534.6%。

4.煤炭業務仍占主導地位，化工業務盈利情況好轉

公司煤炭業務仍占主導地位，煤化工業務盈利情況有所好轉。2016-2023 年期間，公司 主營業務主要包括煤炭、煤化工和鐵路運輸三方面，2024 年主營業務主要包括煤炭和化工 兩方面，營業收入方面，取近三年 2021-2023 年間煤炭業務營收復合增長率則為 28.6%，高 于同期煤化工業業務和鐵路運輸業務，公司煤炭業務營收成長性保持穩定，且增速逐步加快， 2023 年公司煤炭業務營業收入為 76.5 億元，2024H1 營業收入為 42.8 億元；2023 年公司 煤化工業務營業收入為 5.9 億元，2024H1 化工業務營業收入為 4.6 億元；2023 年鐵路運輸 業務營業收入為 1.5 億元，2024H1 鐵路運輸業務不再分類統計。

營業成本方面，2022 年隨 著安全檢查增加和疫情狀況改善，公司煤炭業務營業成本大幅增長，2023 年煤炭業務營業 成本為 31.9 億元，2024H1 煤炭業務營業成本為 18.6 億元；2023 年煤化工業務營業成本為 8.1 億元，2024H1 化工業務營業成本為 4.7 億元；鐵路運輸業務營業成本在統計區間內變化 較小，且基數較低。營業收入占比方面，公司煤炭業務營收占比自 2017 年以來逐年提升， 2023 年煤炭業務營收占比達到 91.2%，2024H1 煤炭業務占比 90.3%，化工業務占比 9.7%。 毛利率水平方面，2024H1毛利率水平為 56.5%；2024H1化工業務毛利率水平回升至-3.3%。 2023 年煤炭產量、銷量完成 1680 萬噸，進尺 4.7 萬米；甲醇產量、銷量完成 42 萬噸；鐵 路發運量 670 萬噸。