預制菜市場現狀、政策及板塊業績如何？

預制菜肴萬億級空間市場，當前行業集中度低。

行業發展萬億級空間，人均消費量亟待提升。根據艾媒咨詢數據，2022 年中國預制菜市場規模為 4196億元，同比增長 21.31%， 預計未來中國預制菜市場將保持較高的增長速度，2026 年預制菜市場規模將達 10720 億。從人均消費量角度，2022 年我 國人均預制菜消費量僅為 9.1KG，遠低于預制菜產業成熟的國家的人均消費量，同年美、英、日的人均預制菜消費量分別為 16.1KG、16.8KG、23.2KG；但我國人均消費量提升速度較快，提升空間大。

行業格局高度分散，但集中度提升是大勢所趨。2023 年中國預制菜行業 CR5 僅 19.25%，份額排名第一的“西貝莜面村” 僅占 5.25%市場份額。相較日本上世紀 80 年代行業 CR5 近 75%，我國預制菜行業高度分散，整體處于模式探索階段，靜 待大單品誕生和行業龍頭出現。

連鎖化進程加快，預計連鎖餐飲市場規模持續提升。據國家統計局，我國餐飲業市場規模由 2017 年的 3.96 萬億元提升至 2023 年的 5.29 萬億元，CAGR 為 4.9%，根據艾媒咨詢預測，我國 2024 年餐飲市場規模將達到 5.48 萬億元，2025 年將 達到 5.67 萬億元，呈現持續增長態勢。據美團數據，我國餐飲市場連鎖化率為由 2018 年 12%提升至 2023 年 21%，始終 保持增長態勢，且對比美國 54%的餐飲連鎖化率，還有較大增長空間。根據艾媒咨詢，我國 2025 年連鎖餐飲市場規模將達 到 1.26 萬億元，同比增長 14.11%，持續為預制食品的發展提供沃土。

預制菜滿足連鎖餐飲以下需求：1）提高出菜速度：翻臺率與出菜速度成正比，采用預制菜可以縮短菜品加工時間、提升收入；2）穩定餐品品質：連鎖餐飲通常跨地域經營、規模較大，預制菜有助于標準化出餐，降低品控難度、保持餐品穩定性； 3）降低成本：預制菜對人力、能源等成本的節省高于原材料成本的提升，能夠有效降低企業總成本。

外賣行業迅速崛起，在餐飲業規模占比逐年提升。據艾媒咨詢，我國在線外賣行業市場規模由 2017 年 0.30 萬億元增至 2023 年 1.53 萬億元；在線外賣市場占餐飲市場總規模的比例逐年上升，由 2017 年 7.6%上升至 2023 年 29.4%，外賣在人們的 生活中占據著越來越重要的地位，預計未來外賣行業將繼續保持增長趨勢。

團餐客群龐大穩定，業內連鎖化品牌開始出現。根據餐飲老板內參，2023 年中國團餐市場規模為 2.24 萬億元，同比增長 22.94%。隨著團餐多樣化發展和行業服務、技術的升級，預估團餐市場規模將持續增長。市場格局方面，根據中國烹飪協 會數據，2020 年我國團餐行業 CR100 僅 6.7%，而根據中國飯店協會統計的數據，美國和日本團餐 CR10 分別為 80%和 60%，我國團餐行業集中度有待提升。目前已經有部分企業開始打造連鎖化品牌，如麥金地、美餐等。

鄉廚市場為預制菜進入下沉市場創造機遇。鄉廚場景給預制菜下沉到三四線城市和農村帶來了機遇，根據我們此前發布的報 告《預制菜行業研究系列報告一：概覽篇-BC 端齊發力，萬億市場群雄逐鹿》，推算 2022 年中國鄉廚市場規模達 1.93 萬億 元，未來市場空間廣闊。

2023 年國家層面出臺針對預制菜的政策。2023 年 2 月 13 日，《中共中央國務院關于做好 2023 年全面推進鄉村振興重點 工作的意見》發布，預制菜被首次寫入中央一號文件，堪稱政策里程碑；7 月 31 日，預制菜行業再次出現在中央文件中， 國務院轉發國家發展改革委《關于恢復和擴大消費的措施》的通知，專門針對預制菜提出：培育“種養殖基地+中央廚房+ 冷鏈物流+餐飲門店”模式，挖掘預制菜市場潛力，加快推進預制菜基地建設，充分體現安全、營養、健康的原則，提升餐 飲質量和配送標準化水平。推廣透明廚房，讓消費者吃得放心。文件表明了中央大力發展預制菜產業的決心，預制菜行業在 后續具體政策支持下，將迎來全新發展機遇。 2024 年六部門聯合發文，明確預制菜定義和范圍。2024 年 3 月 21 日，市場監管總局等六部門聯合印發《關于加強預制菜 食品安全監管 促進產業高質量發展的通知》，首次在國家層面明確預制菜范圍。在地方層面，多個省市級政府也出臺了相 關政策，支持預制菜產業發展。

下游餐飲行業景氣度低迷，板塊業績增速放緩。申萬預加工食品板塊 2024Q1-Q3年實現營收 294.45 億元，同比下降 2.04%； 實現歸母凈利潤 21.32 億元，同比下降 7.47%。增速放緩主要受餐飲行業疲軟和去年同期高基數的影響。當前下游餐飲需求 保持弱復蘇狀態，景氣度有所改善，期待未來在相關政策的刺激下餐飲產業鏈全面回暖。

小 B>大 B>C 端，主要企業業績表現分化。24Q3 僅安井食品的營收實現正增長，同比增長 4.63%；千味央廚/三全食品/味 知香營收同比下降 1.17%/6.46%/9.19%。可以看出渠道修復順序上，小 B>大 B>C 端。安井食品小 B 占比更高，營收同比 正增長；千味央廚小 B 占比較高，營收下滑較小；三全食品、味知香 C 端占比更高，受速凍食品終端消費疲軟和預制菜 C 端需求下降影響，營收同比下滑更多。歸母凈利潤方面，24Q3 頭部企業均有所下滑，安井食品/千味央廚/三全食品/味知香 歸母凈利潤同比下降 36.76%/42.08%/47.02%/21.81%。