亨通光電主營業務及經營表現分析

亨通光電系全球領先的信息與能源互聯解決方案服務商。

亨通光電主營業務主要包含通信網絡業務 與能源互聯業務。 ? 通信網絡：公司聚焦新一代通信產業與核 心技術的研發創新，充分發揮新一代綠色 光纖預制棒自主技術及成本優勢，積極拓 展海洋通信、光模塊、智慧城市等領域業 務，構筑形成通信產業從產品到服務的全 產業鏈及自主核心技術，打造集“產品服務-運營”于一身的全產業鏈模式，為 客戶提供更有價值的產品與服務。 ? 能源互聯：公司聚力打造全球能源互聯解 決方案服務商，通過加大技術創新與市場 整合，持續加大特高壓輸電裝備、直流輸 電裝備、海上風電等核心技術的研發投入， 以高端核心產品和裝備為龍頭，以系統成 套解決方案和工程總包為兩翼，實現從 “產品供應商”向“系統集成服務商”轉 型，打造能源互聯產業全價值鏈體系。

? 公司自上市以來，通過定增以及可轉債等形式進行了7次再融資,通過融資布局了光棒（實現國產替代）、海洋光通信（收購 華為海洋）、海底電纜、ADSS、OPGW等關鍵領域。為公司的綜合競爭力提升打下了基礎。

回顧歷史，公司營業收入總體穩定增長。2011年公司營收66.89億元，同比增長220.82%，系并表亨通線纜及亨通力纜所致； 2013年-2016年，寬帶網絡建設高峰疊加電網投資高峰，公司營收增速呈加速增長態勢；2016-2018年，中國移動推進光纖到 戶，加大光纜采購，行業迎來量價齊升，公司光通信業務收入利潤大幅增長，帶動公司盈利能力大幅提升。2019年中國移動 光纖光纜采購量下滑，公司光通信板塊承壓，2019年公司收入下滑；2021年以來，海風搶裝帶來公司海洋板塊高速增長，疊 加光通信板塊觸底回升，公司收入回暖。 ? 公司盈利高峰出現在2018年，彼時正值光纖光纜大牛市，隨著光纖光纜的供過于求，價格大幅下降，公司盈利也隨之下滑； 2021年來，以海洋能源為代表的新能源業務起量，公司盈利逐步恢復。

公司的主營業務光通信、智能電網、海洋業務經營情況與行業的周期性高度相關，其中光通信與運營商光纖光纜采購量相 關，智能電網業務與電網的投資周期相關，海洋業務與各省的政策規劃、發電集團投資計劃相關。下游客戶的投資存在一 定的周期性，也帶來了公司相關業務的波動。 ? 2023年，公司收入體量最大的業務為智能電網業務，收入為193.44億元，占收比為40.62%；光通信業務收入73.69億元，占 收比為15.47%；海洋業務收入33.83億元，占收比為7.10%，較2021年搶裝期明顯下降。

從利潤率看，海洋電力通信毛利率最高，一直保持在30%以 上。2020、2021年海風項目進入搶裝期，海洋板塊收入快 速增長，疊加海纜供不應求帶來的毛利率高企，整個海洋 板塊毛利率保持在30%以上。（單看海纜搶裝期近50%毛利 率，海工由于涉及到一些船只租賃，毛利率較低）。2021 年海洋毛利貢獻超40%。 ? 2021年來，隨著整個行業觸底回升，光通信板塊毛利率逐 步恢復。2023年，智能電網、光網絡與系統集成、海洋電 力通信毛利貢獻占比分別為36.00%、29.68%、15.22%。

2023年銷售毛利率為15.31%，同比提升1.14pct。光通信及智能電網板塊毛利率改善，其中光通信板塊毛利率達29.36%，同 比提升9.27pct，智能電網毛利率達13.57%，同比提升0.41pct。銷售凈利率4.68%，同比提升1.24pct。公司進一步加強對通 信和能源領域核心產品技術研發及成本管控，主要產品的節支降本取得良好效果，推動盈利能力提升。2023年ROE/ROA也小 幅回升，但整體盈利能力與利潤率水平與2018年光纖光纜大牛市期間仍有差距。

亨通光電在江蘇、海南等地布局海纜生產基地。其中，江蘇常熟基地已具備成熟產能，江蘇射陽基地生產基地一期建設已 于2023年完成，預計一期新增產能約15億元。 ? 2023年4月，亨通集團與海南儋州洋浦簽訂投資協議，將在洋浦投資建設海洋能源互聯與智慧運維項目，計劃總投資30億元， 其中固定資產投資約22億元，包括海纜工廠、工程船舶、產業鏈配套項目等，2023年以來，公司中標海南海纜項目合計21 億元（含稅）。此外，公司近期斬獲冰島、克羅地亞等歐洲海纜項目，成功進入歐洲市場。