檢測服務細分賽道經營情況如何？

2023年板塊增速階段性承壓，汽車、醫學、食品 環境等主要賽道景氣明顯分化。

1.收入端：增速受醫學檢測景氣度影響較大，龍頭表現優于行業

2023年檢測服務板塊實現營收468億元，同比下降21%。板塊增速下行，主要系（1）2022年醫學感染類業務 需求大幅增長，基數較高，（2）2023年醫藥醫學、特殊行業政策收緊，影響接單。剔除醫學檢測占比較高 的金域醫學、迪安診斷后，2023年板塊營業收入增速同比提升5%，維持正增長，呈現一定韌性。 

2024年Q1板塊實現營收99億元，同比下降3%。剔除醫學檢測占比較高的金域醫學、迪安診斷后，板塊營業 收入增速同比提升5%。

龍頭業績增速領先行業：2023年綜合性檢測龍頭華測檢測、廣電計量增速穩健，營業總收入分別增長 9%/11%,以特殊行業、新能源為主要下游的蘇試試驗營業總收入增長17%。譜尼測試受醫學感染類業務影響 較大，同比下降34%。

2.利潤端：新建實驗室成本計提與收入兌現錯配，板塊凈利潤增速承壓

2023年檢測服務板塊實現歸母凈利潤41億元，同比下降46%，主要系（1）收入規模下降而實驗室成本剛性 ，（2）醫學感染類業務計提較多減值損失。剔除醫學檢測占比較高的金域醫學、迪安診斷后，2023年板塊 歸母凈利潤增速同比下降7%，降幅明顯收窄。

龍頭業績增速領先行業：2023年綜合性檢測龍頭華測檢測、廣電計量歸母凈利潤同比增長1%/8%,以特殊行 業、新能源為主要下游的蘇試試驗歸母凈利潤同比增長16%。譜尼測試受醫學感染類業務影響較大，同比下 降66%。

3.板塊盈利水平有所下滑，頭部企業表現明顯優于行業

受產能擴張與收入兌現錯配的影響，2023年板塊盈利能力有所下滑。2023年板塊銷售毛利率39%，同比下降 2.2pct，銷售凈利率10%，同比下降4.2pct。盈利能力下行系（1）醫藥醫學、特殊行業景氣度下行，公司前期 投建項目資產折舊和人工成本提升，擠壓利潤率，（2）部分細分行業競爭格局加劇，（3）核酸檢測業務計提 減值。未來隨下游需求復蘇，實驗室產能利用率提升，板塊盈利能力有望修復。

頭部企業華測檢測、蘇試試驗盈利能力顯著強于行業。2023年華測檢測、蘇試試驗銷售毛利率分別48%/46%， 同比分別下降1.3/1.1pct，銷售凈利率分別為16.5%/17.4%，同比分別變動-1.5/+0.2pct，運營管理效率、業務布 局優勢明顯。

4.營運能力：板塊回款速度與人均創收略有下滑

2023年檢測服務板塊應收賬款周轉率2.0次，同比下降0.8次，回款效率有所下降。重點跟蹤企業華測檢測、蘇 試試驗、廣電計量、譜尼測試周轉率強于行業平均。

2023年檢測服務板塊員工人數有所下降，我們判斷系核酸業務減少、公司主動精簡人員提質增效。2023年板塊 人均創收同比下降17%。重點跟蹤企業中，2023年華測檢測、廣電計量人均創收穩中有升。