檢測服務(wù)發(fā)展驅(qū)動力、市場規(guī)模、特征及板塊業(yè)績分析

檢測服務(wù)行業(yè)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)增速高度相關(guān)。

檢測服務(wù)行業(yè)作用于研發(fā)、生產(chǎn)和流通全環(huán)節(jié)，其需求與企業(yè)開支、政府監(jiān)管嚴(yán)格程度直接掛鉤，發(fā)展具備三 大驅(qū)動力： （1）全球經(jīng)濟(jì)體量、貿(mào)易量增長，如中國加入WTO后，檢測服務(wù)行業(yè)快速增長。 （2）新技術(shù)或新產(chǎn)品催生新的檢驗(yàn)檢測認(rèn)證需求，例如近年新能源汽車檢測需求快速增長。 （3）群眾對產(chǎn)品質(zhì)量重視度提升，政府法律法規(guī)趨嚴(yán)。

由于下游覆蓋廣泛，檢測服務(wù)行業(yè)市場空間廣闊，且需求與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢高度相關(guān)。 根據(jù)BV，2024年全球檢測服務(wù)市場規(guī)模約2.3萬億人民幣，2021-2024年CAGR約6%。復(fù)盤歷史，全球四大 綜合性檢測龍頭SGS、BV、Eurofins、Intertek的合計(jì)收入增速可與全球GDP實(shí)際增速相擬合。 我國檢測服務(wù)行業(yè)領(lǐng)先于GDP增長，歷史增速約為GDP兩倍。2023年全國檢驗(yàn)檢測市場規(guī)模約4670億人民 幣，2014-2023年CAGR約13%。

我國開展檢驗(yàn)檢測服務(wù)需取得CMA（實(shí)驗(yàn)室資質(zhì)認(rèn)定，分省級與國家級，是政府強(qiáng)制性的行政許可）和CNAS （實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可）。部分領(lǐng)域還有特殊要求，如CCC指定實(shí)驗(yàn)室等。 截至目前，我國檢測服務(wù)市場主要參與者可分為三大類： （1）國有機(jī)構(gòu)，主要承接政府下達(dá)的強(qiáng)制性任務(wù)，具有資金雄厚、人才隊(duì)伍完善、裝備先進(jìn)等特點(diǎn)。2023年我國 共有國有檢測機(jī)構(gòu)1.9萬家（占比36%），實(shí)現(xiàn)2511億營收（占比54%）。 （2）外資機(jī)構(gòu)，普遍具有較高的專業(yè)性和公信力，聚焦出口類產(chǎn)品的檢測業(yè)務(wù)。2023年我國共有外資檢測機(jī)構(gòu)547 家（占比1%），實(shí)現(xiàn)292億營收（占比6%）。 （3）民營機(jī)構(gòu)普遍具有價(jià)格較低、服務(wù)便捷、決策高效等特點(diǎn)。2023年我國共有民營檢測機(jī)構(gòu)3.4萬家（占比63% ），實(shí)現(xiàn)1867億營收（占比40%）。 2003年以來，我國檢測服務(wù)行業(yè)資質(zhì)逐步向民營、外資檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)開放，產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查任務(wù)也允許民營、外 資等第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)，第三方檢測機(jī)構(gòu)快速增長，逐步成為支持我國檢測服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

檢測服務(wù)業(yè)務(wù)開展多依托于實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行，具備重資產(chǎn)、本地化特征。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，單個(gè)實(shí)驗(yàn)室的建 設(shè)投資在2000-3000萬元（新興物理檢測實(shí)驗(yàn)室投資在4000-5000萬元），一般在第三年才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，在第 五年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，回本周期較長。同時(shí)，檢測報(bào)告一般具備時(shí)效性要求，單個(gè)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)半徑有限。資本實(shí) 力不足、管理水平不成熟的小檢測機(jī)構(gòu)很難長大，我國檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)“小、散、弱”問題凸顯。 同時(shí)，由于下游應(yīng)用領(lǐng)域高度分散，我國檢測服務(wù)市場競爭格局高度分散。2023年龍頭企業(yè)華測檢測收入份額 僅約1%。

截至2023年底，就業(yè)人數(shù)在100人以下的檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)約5.2萬家，占比達(dá)到96%。我國絕大多數(shù)檢驗(yàn)檢測機(jī) 構(gòu)屬于小微型企業(yè)，承受風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱。 ? 我們判斷集約化發(fā)展為行業(yè)大趨勢：1）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)，且增速較快的領(lǐng)域如新能源、半導(dǎo)體 對檢測機(jī)構(gòu)綜合技術(shù)、資金實(shí)力要求較高，小企業(yè)或陸續(xù)出清。 2）政策支持檢驗(yàn)檢測行業(yè)集約化發(fā)展，監(jiān) 管趨嚴(yán)淘汰流程不合規(guī)的小企業(yè)。近年小微型檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)增速已放緩。

2023年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響，檢驗(yàn)檢測行業(yè)增速放緩。2024年前三季度，我國檢 測服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收326億元，同比下降3%，剔除醫(yī)學(xué)檢測占比較高的金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷后， 板塊營收為177億元，同比增長4%，增速有所放緩。 龍頭企業(yè)華測檢測、廣電計(jì)量下游較為分散，品牌和服務(wù)α屬性明顯，2024年前三季度營收分別 增長8%、10%，顯著領(lǐng)先于行業(yè)。

檢驗(yàn)檢測認(rèn)證服務(wù)（1）業(yè)務(wù)開展多以實(shí)驗(yàn)室為基礎(chǔ)，具備重資產(chǎn)屬性，行業(yè)下行時(shí)成本壓力大， （2）部分企業(yè)to G業(yè)務(wù)占比較高，2023年以來利潤增速表現(xiàn)弱于營收。2024年前三季度我國檢測 服務(wù)板塊盈利能力階段性承壓，板塊毛利率38%，同比下降2.5pct，板塊銷售凈利率7%，同比下降 4pct。 2024年前三季度我國檢測服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21億元，同比下降39%。剔除醫(yī)學(xué)檢測占比較高 的金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷后，板塊歸母凈利潤為19億元，同比下降19%。龍頭企業(yè)華測檢測、廣電計(jì) 量表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，分別為1%、42%。