滴滴出行發展歷程、股權結構、主營業務及財務狀況如何？

共享出行龍頭企業，扎根中國面向全球。

1.發展歷程：深耕本地出行十余年，業務覆蓋海內外市場

出行業務：兩次戰略合并確立國內龍頭地位 1）第一階段（2012-2014）：本土市場開拓期。2012 年 7 月小桔科技在北京成立并推出嘀 嘀打車 APP，9 月開始提供出租車叫車服務。2013 年 9 月，騰訊將嘀嘀打車接入微信支付。 2014 年 8 月，嘀嘀打車更名為滴滴打車，上線專車服務，正式進入網約車市場；同年，滴 滴和快的競爭開啟行業高速增長。 2）第二階段（2015-2017）：多點布局期。2015 年 1 月，滴滴企業版（企業出行服務）正 式上線；2 月，滴滴打車與快的打車宣布進行戰略合并；同年滴滴推出快車、拼車、順風車、 代駕等服務，將 APP 改名為滴滴出行。2016 年 8 月，滴滴戰略合并 Uber 中國。截至 2023 年 3 月 28 日，Uber 全球持有滴滴 11.8%的股權。

3）第三階段（2018-2020）：新業務探索期。2018 年 1 月，滴滴收購巴西本地移動出行服 務商 99 Taxis，隨后陸續進入墨西哥、日本、澳大利亞等海外市場；9 月，滴滴下架順風車 業務。2019 年 3 月，共享汽車“小桔租車”上線；7 月，滴滴推出網約車開放平臺；11 月， 宣布滴滴順風車在哈爾濱、北京等 7 城上線試運營。2020 年 7 月，滴滴推出經濟型新品牌 “花小豬”；11 月，滴滴與比亞迪合作推出首款網約車定制車型 D1。 4）第四階段（2021-2022）：本土市場調整期。2021 年 6 月 30 日，滴滴在美國上市；7 月 2 日，網絡安全審查辦公室啟動對滴滴的網絡安全審查，滴滴出行 APP 從應用商店下架， 暫停新用戶注冊。2022 年 6 月，滴滴從紐約證券交易所退市；7 月 21 日，國家互聯網信 息辦公室對滴滴處人民幣 80.26 億元罰款。 5）第五階段（2023 至今）：本土市場恢復期。2023 年 1 月，滴滴出行 APP 重新上架，恢 復新用戶注冊。

其他業務：戰略暫停社區團購，保留兩輪車、貨運等業務。業務聚焦，與出行主業高度協 同。2016 年，滴滴組建自動駕駛研發部門。2018 年 1 月，滴滴推出青桔單車。 2020 年 6 月，滴滴上線滴滴貨運。2023 年 4 月，滴滴上線快送業務；6 月，上線滴滴租車 業務；8 月，滴滴與小鵬汽車達成戰略合作，出售智能車研發業務。

2.股權結構：知名機構持股，管理層經驗豐富

滴滴的前三大機構股東為軟銀、Uber、騰訊，管理層通過 AB 股掌握 47.7%投票權。管理 層創始人程維、聯合創始人柳青持 A 股 9760 萬股，合計占比 8.1%，持 B 股約 24800 萬股。 其他股東方面，截至 2023 年 9 月 8 日，軟銀、Uber 和騰訊分別持股滴股份占比為 19.9%/11.8%/6.5%，為滴滴最大機構股東。

3.公司業務：中國出行業務為核心，國際業務線持續推進

滴滴是行業龍頭企業，業務覆蓋中國、國際市場和其他服務。 中國出行業務包括網約車（覆蓋低中高價位不同消費場景，旗下產品價格從高到低為 豪華車、專車、優享、特快、快車、優惠快車、花小豬、拼車）、出租車、順風車、代 駕等，其中網約車為主體； 國際業務主要為網約車、外賣和金融服務，核心市場為墨西哥和巴西； 其他業務包括共享單車、能源和車輛服務、同城貨運、自動駕駛、金融服務等。

4.財務狀況：收入恢復增長，利潤持續改善

中國業務長期貢獻 90%以上營收，國際業務在 18-23年實現 CAGR+109%的較高收入增長。 中國出行業務收入長期占據 90%以上的營收貢獻度，2022 年同比下滑主因 APP 下架影響 導致，預計 2023 年隨著 APP 重新上架疊加疫后出行場景恢復，中國出行業務收入有望呈 現修復態勢。而滴滴國際業務在 2018-2023 年呈現出來較強的成長性，營收實現 CAGR+109% 的高速增長，受益于巴西和墨西哥的市場高成長性。

聚焦主業盈利，中國其他業務和海外業務減虧顯著。2022 年主業中國出行包括一次性的行 政罰款和增值稅減免影響，剔除該影響，中國出行利潤占比 GTV 為 1.6%。2023 年主業盈 利性持續提升，中國出行利潤占比 GTV 為 2.0%。國際化業務同比減虧 42%，其他業務同 比減虧 29%。

運營費率呈持續下降趨勢，經營質量持續提高。滴滴的營業成本主要包含司機收入及補貼 激勵、汽車/單車/電動車折舊減值、服務相關保險成本、支付處理費、服務器成本等。隨著 交易單量提升規模效應顯現，毛利率從 2018 年的 5.5%提升至 2023 年的 15.3%。2023 年 APP 重新上架后平臺加大了補貼力度，但受益于運營費率的持續優化，2023 銷售/管理/研 發費用率分別從 2022 年 6.9%/4.6%/6.8%下降至 5.4%/3.9%/4.6%，毛利率維持在 15.3% 的較好水平。

2023 年中國出行業務 GTV 和訂單量恢復增長，國際業務訂單量增速放緩。2022 年受疫情 及 APP 下架影響，中國出行業務 GTV 同比下降 20.4%，訂單量同比下降 18.7%。但在 2023 年出行約束放緩后，訂單量及 GTV 均實現快速反彈，實現超 2019 年同期水平的增長。