如何看待滴滴出行的成長空間如何？

網絡效應筑牢基本盤，自動駕駛有望驅動全新增長曲線。

1.先發優勢構筑雙邊網絡效應壁壘，用戶心智穩固

通過“會員權益+服務保障”提升用戶粘性與信任，依托“管理規范+技術精準”確保優質體驗。滴滴憑借 完善的會員體系建設、強化用戶權益保障、優質的服務質量和領先的出行安全水平，持續鞏固其核心競爭優勢。 在會員體系與權益保障方面，滴滴通過不斷完善會員體系，有效增強了用戶忠誠度與活躍度，同時推出“車費 衛士”等保障措施，直接提升了用戶體驗和信任感；此外，業務生態持續擴展，滴滴企業版升級為一站式商旅 出行平臺，連接“用車+機酒”需求，進一步拓寬服務場景和用戶基礎。在用戶體驗上，滴滴具備顯著優勢，一 方面，在司機及車輛管理方面更為規范嚴格，通過服務分評定機制激勵司機提供高水準服務，避免拒載、司機 素質差等影響用戶體驗的情況；另一方面，憑借技術優勢，在訂單分發、導航定位及更新等方面更為精準，相 比聚合平臺及中小自營平臺，能更好地保障服務質量，減少等待時長和價格預估偏差。而在出行安全領域，作 為網約車乘客最為關注的因素，自 2018 年順風車安全事故及行業安全性檢查整改后，滴滴積極加強乘客全流程 安全保障，其安全性用戶評分也始終領先行業水平。

雙邊網絡效應構筑供給端護城河，司機生態壁壘與權益體系強化長期競爭力。雙邊網絡效應所形成的系統 性壁壘，該效應通過連接海量用戶與司機自我強化，多維權益保障提升司機粘性。網約車供給中的司機運力與 平臺基礎設施是影響服務水平和用戶留存的關鍵底層因子，滴滴通過穩定大額單量與完善的平臺基礎設施構建 起充足且粘性強的司機供給優勢：一方面以日均單量保障司機核心收益需求，另一方面依托注冊、租車、安全 監管全鏈條閉環服務（如小桔車服的一站式汽車服務、與多方合作的金融業務）提高司機轉換成本。同時，滴 滴通過升級口碑值體系（新增車型分指標、注重司機權益）、優化保障計劃（車險直連優惠、極端天氣誤工保障 等）及權益機制（超時取消訂單違約金賠償司機、特惠快車實時計價并賦予拒單權）強化司機權益與服務粘性。 滴滴公司發布的《2025 滴滴數字出行女性生態報告》顯示，超 105 萬女性通過平臺獲得收入，凸顯其供給端的 規模優勢與生態壁壘。

2.通過網約車主場優勢構建生態閉環，打造“出行+外賣+金融科技”超級 App

國際業務發展態勢良好，已成為重要增長引擎。滴滴國際業務覆蓋拉美、亞太和非洲的 14 個國家，根據 2022 年公開數據，服務約 8000 萬年活躍用戶、超 320 萬年活躍司機及超 45 萬年活躍外賣騎手。在各業務板塊 中，海外出行業務已步入盈利階段，日均單量已超千萬單。在拉美市場的巴西和墨西哥，滴滴憑借四輪網約車、 兩輪摩托車等多元化出行品類，占據當地領先份額。外賣業務方面，在墨西哥市場表現突出，市場占有率超過 50%。目前主要集中于墨西哥經營，按照規劃，該業務虧損持續收窄。在墨西哥，滴滴外賣通過與 Uber Eats 錯 位競爭，憑借更低的餐品及配送價格，從用戶端拿下半數以上市場，已覆蓋超 60 個主要城市，接入超 7 萬個商 家；同時拓展送藥、送酒、送生鮮等業務。2025 年 4 月 5 日，滴滴宣布將以“99 Food”品牌重啟巴西外賣業務， 其在巴西擁有 5000 萬活躍用戶和約 70 萬活躍騎手，覆蓋 3300 多個城鎮，且在墨西哥、哥倫比亞等國積累的外 賣成功經驗及本地化生態協同能力，將為巴西外賣業務提供有力支持。金融科技業務方面，當前貸余額超數億 美元，位列拉美地區消費金融第一梯隊。其業務從司乘收付款起步，2021 年重點發力消費金融，通過與多家銀 行合作、收購當地金融科技公司等方式，在拉美推出錢包、消費金融、信用卡等產品。以墨西哥為例，從 2021- 2023 年發放約 500 萬筆貸款，個人信貸業務位居當地數字金融公司第一梯隊，在拉美位列前三。

國際化業務現階段重點聚焦于拉美地區。據世界銀行數據，拉丁美洲約有 6.58 億人口，城市化進程飛速， 城市人口占比持續上升，預計未來十年城市化率將飆升至 90%，城市人口達 7.11 億。但與此同時，拉美地區在 城市交通建設方面投資不足，交通基礎設施薄弱，難以滿足民眾高效出行需求。像墨西哥城，城區約 920 萬人 口僅依靠 12 條地鐵線，日均運力 440 萬人次，公共交通的滯后使得私家車保有量激增。在這樣的背景下，共享 出行模式應運而生，極大地緩解了當地出行難題，且隨著城市化推進和出行需求增長，市場滲透潛力巨大。滴 滴順勢而為，將拉美地區作為國際業務布局的核心區域，在其開展國際業務的 14 個國家中，有 10 個屬于拉美 地區，其中巴西和墨西哥是重要市場。根據 36 氪報道，早在疫情前，滴滴在拉美市場占當地市場份額超 20% ， 貢獻了海外市場絕大部分營收。2024 年，滴滴在巴西和墨西哥服務的用戶數量占當地人口的五分之一，成為當 地最受歡迎的出行平臺之一。滴滴通過提供多樣化出行選擇，有效滿足了拉美地區民眾出行需求，在當地出行 市場占據重要地位，也為解決城市交通與出行需求不匹配的痛點貢獻了力量。

拉美市場由 Uber 和滴滴主導，形成激烈競爭的二分格局。Uber 作為拉美共享出行市場的先行者（2013 年 進入），在疫情前已建立了顯著規模，在 16 個國家擁有 3600 萬活躍用戶和超 100 萬名駕駛員，尤其在墨西哥取得接近壟斷的地位，使拉美成為其僅次于美國的第二大市場。該市場潛力巨大，其增長動能源于持續的城市化 進程和堅實的互聯網基礎：拉美互聯網滲透率（70%）和移動互聯網覆蓋率（63%）均處較高水平（超過東亞平 均），用戶日均在線 5 小時，且 45%的智能手機用戶使用過共享出行 App（墨西哥高達 58%）。目前市場由 Uber 和滴滴主導，形成激烈競爭的二分格局。雙方整體市占率接近，但區域差異顯著：在巴西，Uber 占據兩者合計 份額的約 65%，滴滴為 35%；而在墨西哥，滴滴則以 56%的份額領先 Uber 的 44%。核心城市貢獻突出，如圣 保羅和墨西哥城分別是雙方訂單的重要來源地。2022 年，滴滴（99）在拉美擁有約 75 萬名活躍司機，略多于 Uber 的 60 萬+。在定價方面，Uber 每單均價通常高于滴滴，兩者均在 2022 年初因疫情和油價沖擊達到峰值， 但每公里成本在巴西和墨西哥兩地則趨同。需求層面，2019 至 2023 年初，巴西和墨西哥為代表的市場出行需求 波動增長，平均訂單價格呈明顯上升趨勢（剔除疫情期間波動）。訂單量方面，巴西市場 Uber 和滴滴（99）均 穩定增長，Uber 增速略快；墨西哥市場則由滴滴領先，其自 2020 年中超越 Uber 后持續保持首位。在上階段與 Uber 爭奪拉美網約車市場時，滴滴通過優先發力三四線城市的策略，以低價快車和摩托車網約車彎道超車 Uber。

出行打底，外賣金融閉環，拉美外賣的生態協同與錯位突圍。滴滴在拓展拉美外賣市場時，其核心策略是 充分利用其在當地網約車業務奠定的堅實基礎，實施有效的錯位競爭并深度挖掘跨業務協同效應。在巴西市場， 出行與外賣業務的結合形成了獨特的兩輪摩托車騎手網絡生態。過去兩年間，當地打摩的業務從無到有，發展 成為日均百萬量級的市場，滴滴憑借日均百萬單量成為巴西最大摩的平臺，積累了年活約 70 萬的騎手資源，構建起當地最廣泛的騎手網絡。這一資源帶來雙重履約優勢：一是覆蓋范圍廣，二是實現出行與外賣的運力協同 ——巴西外賣存在明顯波峰波谷效應（如午餐訂單占比遠低于中國，下午茶需求較少），單純依賴外賣場景會導 致騎手收入不穩定，而出行與外賣的結合可優化運力利用率，提升騎手收入吸引力，類似東南亞部分國家的兩 輪出行與配送協同模式，與中國市場差異顯著。為了避開與 Uber Eats 等強大對手在核心市場的正面交鋒，滴滴 借鑒了網約車業務的開城經驗，選擇從低線城市或二三線城市切入市場，并依靠更具競爭力的低價策略（包括 餐品價格和配送費用）吸引價格敏感型用戶，實現差異化競爭。更重要的是，滴滴成功整合了其多元化的業務 生態。在墨西哥等已建立網約車份額優勢（部分市場甚至超越 Uber）的國家，外賣業務與網約車共享同一 App 平臺，這為外賣業務帶來了顯著的流量導入、品牌認知延伸和運營效率提升。此外，滴滴在拉美推出的金融業 務（如在墨西哥提供快速審批的信用卡和貸款服務）極大地便利了支付環節，與外賣業務形成了閉環協同，提 升了用戶體驗和平臺粘性。這種由網約車、外賣和金融構建的多業務協同體系，不僅提升了營銷和運營效率， 改善了配送體驗，還基于網約車主業積累了寶貴的本地地圖數據、路徑規劃能力和政府關系資源，共同構成了 滴滴外賣出海的獨特優勢。

3.大數據驅動算法迭代，自動駕駛布局引領戰略轉型

大數據驅動算法進化，路徑規劃與供需預測構筑派單效率壁壘。滴滴依托長期積累的龐大用戶底盤，為算 法系統提供了海量數據支撐，借此實現精準的路線規劃與供需匹配，并持續優化后臺算法模型以達成全局最優 訂單匹配，其中路徑規劃和 ETA（預估到達時間）兩項地圖技術是實現這一目標的關鍵。早在 2019 年博世智能 出行大會上，滴滴旗下小桔車服車聯網業務負責人黃智信便透露，滴滴每天需處理超 4875 TB 綜合數據，其中 軌跡數據達 106 TB；通過 AI 與大數據技術，可對 15 分鐘后的叫車供需進行預測，準確率高達 85%，派單導航 ETA 誤差率則控制在 15%以內，同時還衍生出諸多安全功能。具體來看，滴滴的技術優勢體現在兩大核心算法： 一是智能匹配算法，其能綜合用戶出行需求、車輛位置、司機信息等多維度數據，快速生成最優出行方案。 通過持續優化，該算法顯著提升了匹配效率，相較傳統人工調度大幅縮短用戶等待時間；同時，基于用戶歷史 出行數據的分析，算法可預測潛在出行需求并提前推薦方案，進一步優化出行體驗。 二是路線規劃算法，聚焦于為用戶提供最短路徑與最安全路線。算法實時接入路況信息，動態規避擁堵路 段以保障出行順暢；在路線選擇上堅持安全優先原則，主動避開危險區域。目前，該算法已引入神經網絡與增 強學習技術，并采用自研數據存儲和檢索架構，服務性能較一些經典算法提升超 8 倍。通過綜合起點與終點坐標，平衡運輸效率與駕駛安全，可規劃出最優行程路線，且支持超高性能的多對多批量算路，廣泛應用于網約 車派單、拼車合乘、外賣配送、物流運輸等多元場景。

人工智能與自動駕駛領域持續深耕，積極布局前沿技術研發與市場拓展。滴滴于 2018 年建立人工智能實驗 室（AI Labs），其聚焦機器學習、自然語言處理、語音識別與計算機視覺、運籌學和統計學等多個關鍵領域，通 過深度挖掘海量出行數據優化智能匹配算法，探索對話系統與機器翻譯技術打造智能客服與出行助手，研發車 載語音交互及視覺技術保障行車安全，利用統計與增強學習優化運營策略、精準預測叫車供需。此外，依托交 通領域的數據與計算優勢，AI Labs 研發出全新地圖服務系統，路徑規劃算法性能卓越，時間預估技術精準度高， 并積極推動 AI 技術在智能出行場景的創新應用，賦能滴滴大腦與滴滴助手等產品，引領智能交通發展。在自動 駕駛領域，滴滴自 2016 年組建自動駕駛技術研發部門，致力于打造世界領先的 L4 級別自動駕駛技術，2019 年 將該部門升級為獨立公司，進一步聚焦研發、產品應用及業務拓展。目前，滴滴已取得北京、廣州等國內多地 的自動駕駛公開道路測試牌照，并獲得上海市頒發的全國首批智能網聯汽車示范應用牌照。滴滴自動駕駛 2024 年 10 月完成廣汽埃安領投的 C 輪融資，投后估值接近 50 億美元。

戰略輕資產轉型，混合派單即將上線。滴滴已有 200 臺全無人車輛，計劃 2026 年車隊規模擴充至千輛級別，目前滴滴已在廣州黃埔和北京亦莊相應區域內實現全無人路測，預計數周后對公眾開放，采用“混合派單” 模式，使自動駕駛服務與傳統網約車體驗趨近——送駕里程、時長及每小時單量效率持續優化。目前滴滴路測 已連續安全運營超 1500 天，期間通過智能泊車系統提升區域調度效率。同步建成的慧桔港自動運維中心（全流 程自動化率 90%）成為關鍵支撐，實現車輛自動出車、接單、回港、清洗、充電、檢測的全生命周期無人化管 理。