連城數控發展歷程、股權結構、主營業務及財務分析

光伏+半導體兩大賽道齊頭并進，主營業務漲勢穩健。

1.切方機國內第一“人”，背靠隆基加大行業影響力

大連連城數控機器股份有限公司于 2007 年成立，次年公司研制出第 一臺光伏多線切方機，打破了國外的壟斷；2013 年，公司并購美國 500 強公司斯必克(SPX) 旗下單晶爐事業部，實現硅單晶生長裝備和技術完全國產化；2018 年，公司研制的世界首 臺 24 英寸晶體生長爐成功生產交付；2021 年，公司于北交所掛牌上市。連城數控成立至今 近 20 年，布局光伏與半導體裝備領域全產業鏈，現已成為具備行業影響力的專業化、集團 化公司。

公司股權結構清晰，實控人具有隆基背景。公司的控股股東為海南惠智，持股比例為 30.21%，其背后股東李春安、鐘寶申是公司實際控制人，二人為一致行動人。鐘寶申曾任 公司主要客戶隆基綠能總經理、董事，現兼任董事長；李春安曾為隆基綠能第一大股東， 并曾于 2008 年 7 月-2018 年 7 月擔任隆基綠能董事一職；同時，李春安直接持有公司 4.68% 的股份。

2.產品：兩大賽道為基礎，積極拓寬業務范疇

公司業務領域涉及半導體與光伏兩大賽道。公司是技術領先的提供晶體材料生長及加工設 備、關鍵輔材及核心技術等多方面支持的集成服務商，為光伏及半導體行業客戶提供高性 能的單晶爐、線切設備、磨床、硅片處理設備和智能化生產線等產品。

晶體生長及加工設備為公司主導產品。近年，公司通過持續的研發投入和技術創新實現了 業務領域的延伸，經營規模進一步擴大，同時公司以市場需求為導向，進一步完善產業布 局，使產品類型更加多元化。其中晶體生長及加工設備貢獻了大部分的營業收入，2022 年 該業務實現銷售收入 30.75 億元，同比增長 58.66%，占總收入的 81.53%；2023 年上半年公 司設備交付能力提升的同時所承接訂單完成的驗收數量較上年同期增幅較大，該業務實現 收入 14.89 億元，較上年同期增長 68.42%，占比 78.74%。2022 年，公司電池片及組件設備 業務研發投入取得階段性成果，產品銷售規模擴大，實現營收1.41億元，同比增長282.57%， 占總收入 3.75%；2023 年上半年該業務的銷售收入為 0.82 億元，較上年同期增長 53.53%， 占比 4.34%。

3.財務分析

3.1.營收利潤增長穩健

公司持續深入布局光伏及半導體領域，主營業務發展穩健。2022 年，公司市場開拓取得階 段性成果，光伏設備全產業鏈整線交付，半導體設備批量出貨，全年實現營業收入 37.72 億 元，同比增長 84.90%；實現凈利潤 4.25 億元，同比增長 28.44%；歸屬于上市公司股東凈利 潤 4.52 億元，同比增長 30.66%。2023 年前三季度，公司實現營業收入 36.98 億元，同比增 長 73.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.58 億元，同比增長 78.66%。

受切割設備產品升級的影響，近年公司的綜合毛利率和凈利率呈下降趨勢。2022 年，公司 銷售規模增長，成本也相應增加，同時客戶結構變化對產品配置的需求發生變化導致成本 增加，公司毛利率、凈利率分別為 26.04%、11.27%，同比分別下降 5.77、4.95 個百分點； 2023 年前三季度，公司的毛利率、凈利率分別為 26.56%、11.09%。 公司與部分同行業企業存在產品結構差異，綜合毛利率相對同行業公司較低。晶盛機電近 年半導體設備與材料毛利率均有增長，而高測股份在金剛線以及硅片代工服務方面發展迅 速，毛利率得到明顯提升。

分產品來看，作為公司的主力產品，單晶爐的毛利率由 2019 年的 36.92%提升至 2021 年的 41.94%；而線切設備因下游客戶的壓價，毛利率從2019年的28.44%下降至2021年的13.39%。 2022 年起，公司變換產品分類口徑，晶體生長及加工設備的毛利率較為穩定，2022 年為 28.68%，2023 年上半年為 28.11%；由于公司已驗收的電池片設備 ALD 是產品迭代升級過程 中早期階段產品，研發試錯成本較高，2023 年上半年電池片及組件設備業務的毛利率大幅 下滑至 5.44%，后期產品驗收后，毛利率有望得到明顯改善。

公司三費控制措施包括堅持“降本增效”落地實施，包括進一步整合、優化組織結構，避 免冗官冗雜，合理控制管理成本等。公司的綜合費用率較為穩定，2023 年前三季度為 15.79%，較 2022 年同期同比下降 1.85 個百分點。其中銷售費用率自 2020 年以來一直處于 增長的趨勢，其原因在于近年公司業務范圍擴大，銷售人員數量增長，因此人員薪資、差 旅費支出增加，同時因業務增長售后服務費用增加。

3.2.持續增加研發投入

公司自成立之初一直重視研發創新，持續加強研發投入，注重研發成果保護，不斷提升公 司的核心競爭力和抗風險能力。2023 年前三季度，公司投入研發費用 196.51 萬元，同比增 加 41.55%。截至 2023 年 6 月底，公司及控股子公司累計獲授專利 574 項、軟件著作權 126 項、商標 30 項，其中專利包括發明專利 49 項、實用新型 517 項、外觀設計 5 項、國外專利 3 項。