元宇宙新基建發(fā)展背景、需求及發(fā)展機(jī)遇分析

產(chǎn)業(yè)政策積極推進(jìn)，政府端項目率先落地。

1. 虛擬現(xiàn)實(shí)融合應(yīng)用受高度重視，VR 場景搭建迎來政策全面利好

作為虛擬內(nèi)容的具象承載容器，數(shù)實(shí)融合的 VR 場景空間筑造了虛擬現(xiàn)實(shí)對接實(shí)體經(jīng)濟(jì) 的橋梁，VR 場景搭建領(lǐng)域近期受國家產(chǎn)業(yè)政策積極推動?！短摂M現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合 發(fā)展行動計劃（2022—2026 年）》中，明確我國三維化、虛實(shí)融合沉浸影音關(guān)鍵技術(shù)要 取得重點(diǎn)突破，虛擬現(xiàn)實(shí)在經(jīng)濟(jì)社會重要行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，并形成若干個具有 較強(qiáng)國際競爭力的骨干企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群。這無疑對從事虛擬現(xiàn)實(shí)場景搭建的公司形成了 政策上的極大利好。 除了國家層面對虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的指導(dǎo)與支持，各地方政府也在今年陸續(xù)出臺相關(guān) 產(chǎn)業(yè)政策，元宇宙新基建迎來全面政策利好。上海市政府辦公廳于 2022 年 7 月印發(fā)的 《上海市培育“元宇宙”新賽道行動方案（2022—2025 年）》中提到，上海堅持“以虛 強(qiáng)實(shí)”，力爭推出 50+示范場景、100+標(biāo)桿性產(chǎn)品和服務(wù)。上海元宇宙行動方案將模式 融合賦能行動，支持元宇宙+工廠、醫(yī)療、文娛、辦公等場景打造列入“四個行動”， 將布局特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)、培育產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新載體與數(shù)字孿生空間、數(shù)字空間風(fēng)險治理等工程列 入“八項工程”；今年 1 月的“北京城市副中心產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)大會”上，一系列 元宇宙產(chǎn)業(yè)生態(tài)扶持發(fā)展政策出臺，依托通州產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金聯(lián)合社會資本支撐產(chǎn)業(yè)生態(tài) 建設(shè)，在內(nèi)容設(shè)計上突出元宇宙與文化旅游融合發(fā)展的特色，規(guī)劃“1 個創(chuàng)新中心+N 個特色主題園區(qū)”的元宇宙產(chǎn)業(yè)空間布局，打造實(shí)數(shù)融合的文旅新場景，為企業(yè)提供技 術(shù)展示創(chuàng)造空間。

VR 場景搭建作為元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界的鏈接樞紐，對虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域沉浸式業(yè)態(tài)的發(fā)展起 到關(guān)鍵作用。作為融合應(yīng)用的標(biāo)志性落地模式，VR 場景搭建領(lǐng)域后續(xù)發(fā)展路徑明晰， 部分元宇宙新基建領(lǐng)軍企業(yè)有望率先收益于行業(yè)發(fā)展新格局。基于空間設(shè)計、3D 建模、 CG 視覺、渲染技術(shù)、交互程序等數(shù)字科技，以城市風(fēng)貌、文創(chuàng)體驗(yàn)為主題的沉浸式交 互虛擬空間場景已逐漸展開版圖。在產(chǎn)業(yè)政策對虛擬現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的引導(dǎo)作用下，優(yōu)質(zhì) VR場景搭建服務(wù)商將加快核心產(chǎn)品更迭，提升技術(shù)與內(nèi)容創(chuàng)新能力，在文旅、媒體、娛樂、 體育等多領(lǐng)域開展融合應(yīng)用業(yè)務(wù)。多元的商業(yè)化路徑將驅(qū)動相關(guān)主體加快項目推進(jìn)，通 過助力虛擬現(xiàn)實(shí)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的多元化融合與規(guī)模化應(yīng)用落地，打開廣闊變現(xiàn)空間。

2. 政府端元宇宙新基建需求率先釋放，產(chǎn)業(yè)主體發(fā)展前景廣闊

隨著國內(nèi)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境從“技術(shù)布局”向“應(yīng)用落地”過渡，虛擬現(xiàn)實(shí)應(yīng)用路 徑得到進(jìn)一步拓寬與明晰，政府端對數(shù)實(shí)結(jié)合 VR 場景的搭建需求率先釋放。各地方政 府相繼圍繞智慧城市、文創(chuàng)旅游、教育培訓(xùn)、演藝娛樂等核心經(jīng)濟(jì)與社會活動，加強(qiáng)虛 實(shí)結(jié)合、虛實(shí)交互，以元宇宙促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速數(shù)字化、虛擬化、線上化轉(zhuǎn)型。

虛擬現(xiàn)實(shí)+智慧城市+文創(chuàng)旅游：當(dāng)前政府端已積極帶動場館打造虛擬室內(nèi)應(yīng)用， 虛實(shí)交互城市與文旅項目落地模式包括：1）城市文化設(shè)施，以城市展示館、市民 文化中心為代表，通過數(shù)字化技術(shù)手段展示城市歷史文化底蘊(yùn)、發(fā)展歷程、建設(shè)成 就和未來規(guī)劃愿景，是各地開展政務(wù)接待、招商引資、規(guī)劃展示和城市形象宣傳的 重要窗口和平臺；2）文旅體驗(yàn)宣傳：以旅游體驗(yàn)館、博物館、紀(jì)念館為主，通過 將創(chuàng)意、設(shè)計、數(shù)字藝術(shù)和沉浸式體驗(yàn)元素深度融入相應(yīng)文化特色中，構(gòu)建面向社 會大眾的開放式新型互動體驗(yàn)式空間；3）主題展示中心：包括主題館、產(chǎn)業(yè)展示 中心、園區(qū)展示中心，打造針對 IP 主題或?qū)Ｓ袃?nèi)容的數(shù)字展廳并提供沉浸式會展 與全景導(dǎo)覽服務(wù)。

虛擬現(xiàn)實(shí)+教育培訓(xùn)：今年 8 月的教育元宇宙暨上海 MBA 元宇宙中心建設(shè)啟動會 上，由風(fēng)語筑設(shè)計開發(fā)“上海 MBA 元宇宙中心”建筑及數(shù)字化教育場景開啟建設(shè)，通過真正打通學(xué)習(xí)場景、教學(xué)資源的時空限制，促進(jìn)“線上線下”教育的融合以及 未來教育優(yōu)質(zhì)資源的共享，推動上海 MBA 教育在虛擬教學(xué)實(shí)驗(yàn)室的使用中彌補(bǔ)常 規(guī)教育的辦學(xué)短板，營造更利于深度學(xué)習(xí)的沉浸式互動教學(xué)環(huán)境。教育元宇宙可細(xì) 分為三類：高教、基教、職教。高教聚焦商科教育，基教聚焦科學(xué)教育，以軟硬件 和數(shù)字資源深度集成的一體化智慧空間打造面向中小學(xué)科學(xué)教育的元宇宙接入艙和 空間站。

虛擬現(xiàn)實(shí)+演藝娛樂：今年 1 月，由北京冬奧組委文化活動部主辦，鋒尚文化旗下 鋒尚互娛承辦的《虛擬交互冰雪音樂嘉年華——集光之夜》亮相，以六大場館設(shè)計 構(gòu)造縱向多層次平行世界，演繹“虛擬+演出+娛樂交互”的娛樂體驗(yàn)?zāi)Ｊ?。項?采用多模態(tài)捕捉技術(shù)，將空間定位技術(shù)、捕捉技術(shù)、AI 智能分析體運(yùn)動捕捉技術(shù) 等進(jìn)行融合集成，以云端渲染作為主要技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)虛擬與內(nèi)容之間的交互以保 證演出效果。演出利用廣電級演播裝備和三維數(shù)字化和云渲染等技術(shù)打造云端線上 虛擬演藝直播系統(tǒng)，并充分借助鋒尚文化線下演出經(jīng)驗(yàn)，打通線下線上技術(shù)來完成 整體視聽流暢體驗(yàn)。

對于以風(fēng)語筑為首的 VR 場景承建公司，G 端業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定并將延續(xù)增長態(tài)勢。存量需 求方面，“智慧城市”、“文創(chuàng)旅游”、“智慧教培”等項目均需設(shè)施維護(hù)和內(nèi)容與服務(wù)更 新，現(xiàn)有 G 端客戶對數(shù)字空間運(yùn)營具備持續(xù)性穩(wěn)定需求。通過提供從工程施工、建筑裝 飾到數(shù)字技術(shù)與內(nèi)容創(chuàng)意的一體化解決方案，項目承建公司政府端客戶收入體量確定性 較強(qiáng)；增量需求方面，隨著數(shù)實(shí)融合場館在部分城市、景區(qū)影響力擴(kuò)大，更多地區(qū)政府 端需求將全面開啟，VR 場景基建項目有望向全國城市與景區(qū)快速滲透、多點(diǎn)鋪開，驅(qū) 動承建方 3D 虛擬建筑設(shè)計、渲染開發(fā)等業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張。 G 端項目先行示范將促進(jìn) B 端需求放量，啟動元宇宙基建新階段。在 VR 場景搭建領(lǐng)域， 政府端虛擬現(xiàn)實(shí)融合應(yīng)用項目落地對 B 端項目起到強(qiáng)有力的帶動作用。一方面，G 端項 目承建方在業(yè)務(wù)實(shí)踐中不斷沉淀 CG 視覺、渲染、AR/VR、全息影像、裸眼 3D 等數(shù)字科 技的超前應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)運(yùn)營與內(nèi)容產(chǎn)出實(shí)力為 B 端業(yè)務(wù)拓張夯實(shí)基礎(chǔ)。同時，城市展 館、觀光體驗(yàn)館等標(biāo)桿性場景作為項目承辦方的實(shí)力集成體現(xiàn)，已成為虛擬現(xiàn)實(shí)融合應(yīng) 用產(chǎn)業(yè)模式的宣傳名片，將催生 B 端利用虛實(shí)交互的新基建賦能原有業(yè)務(wù)的廣泛需求。

目前風(fēng)語筑、鋒尚文化等新基建標(biāo)桿企業(yè)已實(shí)現(xiàn) B 端項目落地，數(shù)字文創(chuàng)開辟了更為豐 富的實(shí)踐場所，并將擁有大規(guī)模且多元化的應(yīng)用場景，全新產(chǎn)業(yè)機(jī)會與商業(yè)應(yīng)用未來可 期。

3. 多產(chǎn)業(yè)積極擁抱新技術(shù)，行業(yè)發(fā)展迎來新機(jī)遇

3.1 傳統(tǒng)游戲形式增速放緩明顯，期待 VR 帶來行業(yè)增量

受行業(yè)發(fā)展規(guī)律及政策的影響，游戲行業(yè)增速明顯放緩。在經(jīng)歷了 4G 時代新硬件帶來 的行業(yè)快速發(fā)展期后，游戲行業(yè)的技術(shù)紅利和創(chuàng)新紅利進(jìn)入后期，相應(yīng)帶來的是行業(yè)增 速的放緩，而過去 3 年游戲行業(yè)政策的不穩(wěn)定進(jìn)一步加劇了行業(yè)增速的放緩。2022H1 游戲行業(yè)增速和手游行業(yè)增速均出現(xiàn)負(fù)增長，行業(yè)處于短期的瓶頸期。

玩家數(shù)停止增長，用戶階段性達(dá)到天花板。根據(jù)游戲工委顯示的玩家數(shù)情況，2022 年 上半年游戲玩家數(shù)和手游玩家數(shù)分別為 6.66 億和 6.55 億，相比 2021 年底持平及減少 100 萬，游戲玩家階段性達(dá)到天花板，我們預(yù)計這與近期新游戲上線較少有關(guān)，同時新 游戲創(chuàng)新性的減少也影響了用戶規(guī)模，游戲行業(yè)急需新的內(nèi)容來帶動行業(yè)規(guī)模及用戶 規(guī)模重回增長軌道。

VR 游戲體驗(yàn)全面升級，沉浸感優(yōu)勢明顯。VR 游戲相比傳統(tǒng)游戲，無論在硬件還是在操 作上都有明顯差異，且 VR游戲能夠提供以往 PC游戲和手機(jī)游戲無法帶來的沉浸感，因 此我們認(rèn)為作為一種新的游戲類型，VR 游戲有望為游戲行業(yè)帶來新的用戶群體和增量 市場。

VR 游戲主流類型與當(dāng)前游戲類型互補(bǔ)，有望激發(fā)存量用戶需求。我們整理了目前 Pico 上游戲的主要類型，體育動作、射擊是主要游戲類型，這相比現(xiàn)在國內(nèi)游戲以 moba、 mmorpg 等為主要類型有明顯差異。這種差異的存在，一方面可以使得目前動作、射擊 等游戲類型的愛好者的需求得以進(jìn)一步滿足，另一方面也避免了玩家在不同游戲間的 “存量競爭”，使得未來行業(yè)發(fā)展更為有利。

VR 游戲中的部分技術(shù)有望延伸至更多場景應(yīng)用，為行業(yè)從業(yè)者提供更多機(jī)會。11 月 16 日，人民財評《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機(jī)不可失》一文中指出，游戲科技在助 力 5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用。我們認(rèn)為作 為融入更多新技術(shù)的 VR 游戲，其在新技術(shù)上的不斷開發(fā)和運(yùn)用，有望拓展至其他行業(yè)， 提升其運(yùn)營效率，創(chuàng)造更多市場空間。2018 年，中電科 28 所就發(fā)布了一款“智慧突擊 隊虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）訓(xùn)練系統(tǒng)”，體驗(yàn)者能夠穿戴上 VR 頭盔、仿真槍等智能體感設(shè)備， 進(jìn)入 VR 虛擬戰(zhàn)場環(huán)境，與真實(shí)隊友、人工智能（AI）虛擬隊友一起開展作戰(zhàn)訓(xùn)練。”

3.2 元宇宙新基建公司迎來業(yè)務(wù)拓維、需求擴(kuò)張及定位重塑

對于以數(shù)字展示、文旅演藝為主營業(yè)務(wù)的數(shù)字文創(chuàng)企業(yè)，Web3.0 浪潮將帶來文創(chuàng)與科 技的強(qiáng)效整合，公司將在數(shù)字文化業(yè)態(tài)升級進(jìn)程中迎來業(yè)務(wù)拓維、需求擴(kuò)張及定位重塑。

1）供給方面，在虛擬現(xiàn)實(shí)融合應(yīng)用的催化下，數(shù)字文創(chuàng)企業(yè)以技術(shù)迭代支撐業(yè)務(wù)加速 拓維，培育新的利潤增長點(diǎn)。

風(fēng)語筑：將 AR/VR 技術(shù)應(yīng)用于展覽展示主業(yè)，已憑借技術(shù)儲備形成 VR 項目獨(dú)立開 發(fā)能力，并結(jié)合全息影像、裸眼 3D 等技術(shù)打造沉浸式交互體驗(yàn)，率先在業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn) AR/VR 等技術(shù)的規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用。公司自 2020 年啟動 VR/AR 場景搭建業(yè)務(wù)，將原 有城市展示、主題空間、園區(qū)展示與商業(yè)展覽四大系統(tǒng)業(yè)務(wù)全面升級，形成城市及 數(shù)字化體驗(yàn)空間+文化及品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間+數(shù)字化產(chǎn)品及服務(wù)的全新業(yè)務(wù)架構(gòu)。 2020 年城市數(shù)字化體驗(yàn)空間業(yè)務(wù)與文化品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間兩項業(yè)務(wù)營收均同比 增長 15%，文化品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間業(yè)務(wù)于 2021 年創(chuàng)造 122%的營收增速。 未來，公司基于數(shù)字化場景和沉浸式交互體驗(yàn)打造能力，將持續(xù)拓展數(shù)字化體驗(yàn)業(yè) 務(wù)在 G 端（文化主題館、博物館、科技館等公共文化空間）及 B 端（企業(yè)品牌體驗(yàn) 空間）的應(yīng)用；公司也將依托創(chuàng)意設(shè)計與科技應(yīng)用能力積極開發(fā)數(shù)字文旅業(yè)務(wù)，以 數(shù)字藝術(shù)及沉浸式體驗(yàn)的形式賦能科技文旅體驗(yàn)場景，打造都市更新及鄉(xiāng)村振興進(jìn) 程中的新型文旅目的地。

鋒尚文化：隨著數(shù)字創(chuàng)意內(nèi)容在大型文化演藝活動中嶄露頭角，線下演藝項目 AR 創(chuàng)意設(shè)計及制作服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。鋒尚文化于 2021 年 2 月成立全資子公司鋒尚互娛， 整合技術(shù)終端和 IP 內(nèi)容從而為 C 端用戶提供全新線上文娛內(nèi)容體驗(yàn)。公司立足成 熟的 AR 制作技術(shù)構(gòu)建了創(chuàng)意設(shè)計、制作執(zhí)行、動態(tài)捕捉、實(shí)時拍攝的全流程閉環(huán)， 已成功應(yīng)用于線下演藝項目的創(chuàng)意設(shè)計及制作。例如公司在 2020~2021 湖南衛(wèi)視 跨年演唱會、“烈兒寶貝”直播五周年盛典“寶藏?zé)ㄐ乱?rdquo;、慶祝中國共產(chǎn)黨成立 100 周年大型情景史詩《偉大征程》、抖音 817 新潮好物夜等項目中采用了虛擬預(yù) 演、虛擬視覺創(chuàng)意。 未來公司將致力于優(yōu)化線上產(chǎn)品與打通線上觀演關(guān)系，展開集成線上虛擬演藝、游 戲、社交等多種娛樂形式而生的全新業(yè)態(tài)，打通文化娛樂產(chǎn)業(yè)在科技、創(chuàng)意、市場、 運(yùn)營等多維度的存在形態(tài)，輸出高品質(zhì)的虛擬泛娛樂內(nèi)容。

羅曼股份：公司聚焦以 AR/VR 技術(shù)賦能藝術(shù)設(shè)計，加強(qiáng)跨界融合。通過推進(jìn)文旅 夜游板塊布局以探索沉浸式體驗(yàn)項目的落地方案，構(gòu)建數(shù)字化新文創(chuàng)整體解決方案 的發(fā)展新模式。 公司未來將把握伴隨夜間消費(fèi)新業(yè)態(tài)涌現(xiàn)的機(jī)會，將 AR、VR、視覺文化、投影和 燈光藝術(shù)深度耦合，以多維創(chuàng)變的文旅文創(chuàng)內(nèi)容展示契合文旅夜游的發(fā)展方向。

2）需求方面，數(shù)字文創(chuàng)業(yè)態(tài)升級撬動大型客戶增量需求，為元宇宙新基建創(chuàng)造嶄新業(yè) 務(wù)機(jī)會。

數(shù)字文創(chuàng)企業(yè)服務(wù)客戶包括各地區(qū)政府、中央與地方電視臺及大型互聯(lián)網(wǎng)平臺等，該類 頭部客戶對政策導(dǎo)向與市場新趨勢敏感度較高。源于對展覽展示和演藝娛樂產(chǎn)業(yè)升級與 迭代的思考，客戶端正陸續(xù)向元宇宙新基建傾注投入，例如啟動展覽展廳數(shù)字化升級、 新建虛實(shí)融合展示空間、開展線下演藝項目虛擬預(yù)演、以虛擬視覺創(chuàng)意融入演藝節(jié)目等。 巨大且迫切的需求將催生相關(guān)項目的迅速落地和實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)化，開啟數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)升級新周 期。 存量客戶對已有項目技術(shù)運(yùn)維需求的升維、內(nèi)容更新節(jié)奏的加快和對數(shù)字空間設(shè)施的新 規(guī)劃將擴(kuò)大與新基建公司的合作量級。同時，數(shù)字文創(chuàng)高靈活性、定制化的特征也為行業(yè)吸納新需求創(chuàng)造良好先決條件，行業(yè)或?qū)⒉饺?G 端客戶持續(xù)滲透+B 端客戶高速擴(kuò)張 的擴(kuò)容階段。元宇宙基建龍頭公司有望受益于不斷提增的數(shù)字創(chuàng)意體驗(yàn)空間建設(shè)需求， 以穩(wěn)健的合作關(guān)系和多樣化合作方式拓寬收入空間。

3）新基建公司未來有望升級數(shù)實(shí)融合平臺型企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位躍升。

在供需雙端驅(qū)動作用下，元宇宙新基建環(huán)節(jié)已成為締結(jié)虛實(shí)世界的重要樞紐并向生態(tài)平 臺積極進(jìn)化。風(fēng)語筑、鋒尚文化等行業(yè)龍頭公司在前期高質(zhì)量項目實(shí)施進(jìn)程中逐步完成 技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的沉淀復(fù)用和產(chǎn)出能力的優(yōu)化復(fù)刻，沉浸式空間與數(shù)字化演藝業(yè)務(wù)正加速形成 兼具個性化與程式化、規(guī)?；娜鞒谭?wù)體系。 行業(yè)龍頭公司已將打造元宇宙文化設(shè)施集群、構(gòu)建元宇宙文化體驗(yàn)及消費(fèi)平臺作為未 來發(fā)展方向，向數(shù)實(shí)融合平臺型公司演化。例如風(fēng)語筑將結(jié)合 NFT 數(shù)字藏品和數(shù)字虛 擬人等形式，聚力探索城市元宇宙發(fā)展過程中衍生的虛擬空間運(yùn)營業(yè)務(wù)，目標(biāo)成為創(chuàng)意 設(shè)計為領(lǐng)銜、以文化科技為依托的應(yīng)用平臺型上市公司。若升級愿景得以實(shí)現(xiàn)，新基建 公司將不再僅定位為空間搭建服務(wù)商，而將作為手握上下游資源的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，聚 合數(shù)字科技前沿技術(shù)，孵化數(shù)字文化內(nèi)容生態(tài)。在虛擬現(xiàn)實(shí)融合發(fā)展的探索期， Web3.0 為傳媒行業(yè)主體開辟了全新競爭領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)地位的重塑將為新基建平臺型公司 在產(chǎn)業(yè)鏈價值分配中獲取更大話語權(quán)。未來元宇宙新基建平臺將在數(shù)字創(chuàng)意內(nèi)容與沉浸 式技術(shù)的融合發(fā)展中實(shí)現(xiàn)利潤空間的再拓寬與業(yè)態(tài)價值的再定義。